譚水梅：金銀短期調整風險加劇

2012年12月07日 09:33
來源：中國證券報－中證網(wǎng) 作者：譚水梅

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□世元金行譚水梅

歐元階段性上漲之路即將完結，美元指數(shù)接下來的下跌空間亦較為有限，金銀短期調整風險將加劇。

近期金銀走勢與美元指數(shù)、歐元兌美元的聯(lián)動性較弱，美指與金銀走勢的整體特征為：美指弱勢上漲，金銀大幅下挫；美指大幅下跌，金銀弱勢上漲。一方面說明近期金銀避險屬性暫時失去光芒，風險資產(chǎn)的屬性倒是逐漸顯現(xiàn)。另一方面說明金銀買盤明顯跟進不足，且拋壓較重。盡管近期美元指數(shù)與金銀相關性變?nèi)?，但金銀最終會回歸到與美元指數(shù)的強負相關關系中來。

從目前歐元區(qū)的宏觀面因素來看，縈繞歐債危機的希臘援款問題已經(jīng)有驚無險地得到解決，幾大重債國西班牙、塞浦路斯的債務前景趨于好轉，使市場對歐債的擔憂情緒明顯趨緩，歐元兌美元走勢也伴隨著危機的緩解而扶搖直上。

而從歐元區(qū)11月綜合PMI數(shù)據(jù)來看，盡管依舊處于50的榮枯線以下，但升至46.7，脫離了40個月的低點45.7，創(chuàng)7月份以來新高，顯示收縮速度有所放緩。另外，作為核心國，意大利PMI數(shù)據(jù)依舊不容樂觀，創(chuàng)三個月來新低，顯示制造業(yè)和服務業(yè)仍舊深陷收縮中，并沒有得到改善。因此，歐債問題的解決之路依舊任重而道遠。只要歐元區(qū)國家經(jīng)濟不能得到有效擴張，且其擴張速度不能大于財政支出速度，那么歐債問題只能在債務泥潭中越陷越深，這也將限制歐元兌美元的上漲空間。

從技術形態(tài)上來看，目前歐元兌美元構筑三重頂?shù)膽B(tài)勢愈發(fā)明顯，一旦三重頂形態(tài)構筑完成，那么歐元兌美元下跌之路將開啟，屆時將對美元指數(shù)產(chǎn)生很大提振作用，從而對金銀產(chǎn)生一定打壓。

從美元指數(shù)走勢來看，盡管受到財政懸崖不確定性干擾，但仍舊在79.6附近有著強勁支撐。一旦在該點位得到有效支撐，那么美元指數(shù)將重拾升勢。而關于美國財政懸崖問題，筆者認為最終被解決的概率極大。目前民主黨和共和黨的談判只不過是為各自所在的政黨爭取最大利益的一個博弈。美國債務上限以及債務的可持續(xù)問題才是關注重點。要解決這個問題，美聯(lián)儲采用的最常規(guī)手段便是繼續(xù)開動印鈔機，而一旦美聯(lián)儲采取量化寬松的貨幣政策，這將利空美元指數(shù)。

筆者認為，基于目前外圍環(huán)境，日本經(jīng)濟持續(xù)低迷、歐洲深陷債務泥潭，美國經(jīng)濟雖說不上風景這邊獨好，但也可以說是矮子中的高個，依舊會受到市場資金的追逐。因此，即使有美國量化寬松政策的重大利空，但美元指數(shù)的階段性上漲也可以期待。尤其是在弱勢歐元的提振下，美元指數(shù)的階段性上漲之路更是可期，屆時將對金銀產(chǎn)生極大的打壓作用。

而從近期金銀雙雙破位下行的態(tài)勢來看，多頭繳械意圖十分明顯。一旦這種情緒蔓延下去，將不利于金銀漲勢。因此，在金銀短期調整風險加劇背景下，建議投資者謹慎做多，同時關注二者前期的重要支撐點1672美元和30.8美元，一旦這兩個點位失守，需謹防空頭再次入駐。