超日逾十億債務或違約信托稱質押股打折出售應有接盤

2012年12月29日 08:05
來源：廣州日報作者：周宇寧

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股價跌破信托貸款質押價投資者本金有風險 “11超日債”或成實質性違約第一例

雖然日前超日太陽公開澄清了其董事長倪開祿并未“攜款失蹤”，但是超日太陽近年來通過多次大量的股票質押發(fā)行信托產品，其董11超日債”涉及金額高達10億元，若該公司財務狀況繼續(xù)惡化，這批債務或將面臨兌付風險。

本報訊 (記者周宇寧)上周四，超日太陽(002506)發(fā)布公告稱“擬披露重大事項”，于12月20日起停牌。而12月27日下午，微博實名認證為“上海市工業(yè)綜合開發(fā)區(qū)有限公司”的人士稱，超日太陽能創(chuàng)始人兼董事長倪開祿失蹤，極可能已離開中國，留下數(shù)十億債務和超過1000名以上的員工，本地多家企業(yè)因借貸和擔保受到牽連。據(jù)了解，倪開祿失倪娜父女的公司股權達43.89%。

雖然超日太陽隨即公開回應稱“倪開祿目前的確身在國外，正忙于催收應收賬款”，但市場擔憂其通過多次股權質押發(fā)行的信托融資，以及在市場上發(fā)行的企業(yè)債“11超日債”或將不能按時兌付。

據(jù)記者統(tǒng)計，超日太陽從去年12月24日至今年的一年間，共進行了11次的股權質押。而這11次的股權質押中，有10次都是質押給信托公司用以申請貸款，其中涉及了中融信托、廈門信托、蘇州信托、五礦信托等8家信托公司。

記者查閱用益信托網的公開資料發(fā)現(xiàn)，單單是中融信托，去年5月~10月間就發(fā)行了6期的“超日太陽股權收益權投資集合資金信托計劃”，期限均為36個月。資深信托人士劉擎對記者表示，靠頻繁股票質押維持，本身就造成較高的財務成本。比如，中融發(fā)行的6期信托產品預期年化最高收益率從11.6%~14.3%，也就是說，倪開祿通過質押股權向信托融資的成本高達10%以上，這對于資金鏈惡化的超日太陽來說，無異于“飲鴆止渴”。

信托公司：質押股票打折出售或有買家接盤

據(jù)業(yè)內推測，超日太陽當初的股票質押價格為18.12元/股，而12月20日停牌時該公司的股價為5.11元/股。按照40%的質押率算，目前的價格顯然已經跌破質押價格，但大股東倪開祿手中的股票超過99%已經質押出去了。

一般來說，如果股價跌至平倉線，信托公司會強制清倉提前結束信托合同。若不能及時平倉，投資者的本金將出現(xiàn)虧損。

中融信托相關人士對本報記者表示，由于目前相關的信托產品尚未到期，因此并未采取強制處置措施?！澳壳爸饕膽獙Ψ绞绞且笕谫Y方補充現(xiàn)金，所以要看該公司的應收賬款能收回多少。”他說。財報顯示，截至三季度超日太陽應收賬款高達33億元，同比大增64.2%。

此外，上述人士表示，一旦倪開祿不能按約定及時足額交付保證金或追加質押相應股票，信托公司會按照合同約定處置質押股票實現(xiàn)質權。他指出：“目前公司賬面上是凈資產，加上殼資源的價值，將其股價打折出售應該能找到買家接盤。

債券：

過高評級

擴大風險敞口

此外，超日太陽今年發(fā)行的總值10億元的“11超日債”也于上周四同時申請停牌。據(jù)了解，“11超日債”是在今年3月上市，發(fā)行量共10億元，期限為5年(附第3年末發(fā)行人上調票面利率選擇權及投資者回售選擇權)，票面利率為8.98%。鵬元資信評估有限公司對發(fā)行人和本期公司債券的信用等級評級均為AA。今年7月，鵬元將公司評級展望由穩(wěn)定下調為負面，但仍維持AA評級。劉擎指出，評級公司給予AA級的高評級值一定程度上擴大了風險敞口，加劇了超日太陽的危機。

有市場人士擔心，若該公司大筆的應收賬款無法收回，“11超日債”或將成為市場上第一個實質性違約債券。中金公司指出，“11 超日債”有喪失回購資質、暫停上市甚至終止上市的流動性和估值風險。