2013年01月22日 08:18
來源：證券時(shí)報(bào) 作者：姚波

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昨日，受萬科B股擬轉(zhuǎn)H股、上柴股份回購B股等利好消息刺激，滬深B股市場(chǎng)雙雙上漲，B股指數(shù)創(chuàng)下2011年以來新高。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自去年12月初以來，上證B指上漲25.79%，深證B指上漲31.45%，遠(yuǎn)超大盤17.58%的漲幅。

分析人士指出，B股自中集B成功在香港上市后，B股問題的解決已經(jīng)看到較為可行的模式，長(zhǎng)期折價(jià)的優(yōu)質(zhì)B股公司回歸平衡，將帶來大量投資機(jī)會(huì)。

44只B股較A股折價(jià)超4成

分析人士稱，此輪B股上漲的邏輯在于，在證監(jiān)會(huì)積極推動(dòng)B股改革以及B股公司積極謀變的情況下，閩燦坤B縮股成功、中集B成功轉(zhuǎn)H股及上柴股份回購B股方案出臺(tái)后，市場(chǎng)看到解決B股問題帶來曙光，資金涌入熱情急速提升，同時(shí)加上B股較高的折價(jià)率及大盤上漲等因素共同推波助瀾。

通常而言，高折價(jià)率潛伏著較大投資機(jī)會(huì)，一旦通過轉(zhuǎn)板機(jī)制使得估值水平趨于平衡，投資者獲益匪淺。以市場(chǎng)首例B轉(zhuǎn)H的中集B為例，該股轉(zhuǎn)H股上市首日收盤價(jià)11.22港元，較中集B最后交易日9.7港元上漲15.67%。

經(jīng)過一個(gè)多月的上漲，部分B股較A股的折價(jià)率已經(jīng)明顯縮窄。截至昨日收盤，44只B股相對(duì)A股折價(jià)率超40%，相較12月3日折價(jià)幅度超40%的52只已經(jīng)縮減了11只。其中，萬科B由12月3日相對(duì)A股折價(jià)率7.37%，升為昨日與A股股價(jià)基本持平。

11只B股仍破凈

雖然中集B轉(zhuǎn)H 案完成頗為順利，不少機(jī)構(gòu)對(duì)萬科B轉(zhuǎn)H也一路看好，但從B股公司自身的業(yè)務(wù)實(shí)力、大股東的資金實(shí)力等方面考慮，該案例并不具備廣泛的示范效應(yīng)。海通證券分析師張崎接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，B股轉(zhuǎn)H股比較適合有國(guó)際業(yè)務(wù)背景、有外匯收入，并且股東多為境外投資者的B股企業(yè)。目前，滬深兩市還有107家B股公司，業(yè)務(wù)基本都在國(guó)內(nèi)、股東構(gòu)成多為國(guó)內(nèi)投資者，此類公司目前占到全部B股公司的七成以上，這類企業(yè)采取“增發(fā)A股，回購B股”或者直接B股轉(zhuǎn)A股的途徑也許更合適。

上柴股份正是深諳此道。上周六，上柴股份發(fā)布上交所首例B股回購的方案，宣布擬用自有資金以不高于0.748美元/股的價(jià)格回購不超過8680萬股的B股股份。張崎表示，對(duì)于沒有在香港市場(chǎng)募資沖動(dòng)的企業(yè)，回購方式是較好的路徑。

根據(jù)上交所發(fā)布的征求意見稿，上交所鼓勵(lì)B股公司回購股份有以下幾類：一是股價(jià)持續(xù)低于每股凈資產(chǎn)的；二是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量持續(xù)為正，或有大量閑置資金的；三是資產(chǎn)負(fù)債率大幅低于行業(yè)平均水平的；四是因?qū)嵤┲卮筚Y產(chǎn)重組后存在未彌補(bǔ)虧損，而長(zhǎng)期無法向股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅的；五是具有分紅能力但現(xiàn)金分紅水平較低的；六是發(fā)行的A股、B股或H股股票市場(chǎng)定價(jià)存在較大差異等。

據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計(jì)，以昨日收盤計(jì)，有11只B股處于破凈狀態(tài)，包括晨鳴B、本鋼板B、深康佳B、東電B股、粵高速B、振華B股、大冷B、皖美菱B、京東方B、深南電B、錦港B股，其中晨鳴B已打算實(shí)施回購。另有22只B股股價(jià)較其凈資產(chǎn)溢價(jià)絕對(duì)值在1以內(nèi)。分析人士指出，綜合資產(chǎn)負(fù)債率、每股資本公積金、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流等指標(biāo)，投資者可繼續(xù)挖掘相關(guān)機(jī)會(huì)。

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