2013年01月22日 09:53
來源：晶報 作者：侯耀清

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晶報記者 侯耀清

上周五晚間，萬科對外公布B轉(zhuǎn)H方案，擬申請將已發(fā)行的B股轉(zhuǎn)換上市地，以介紹方式在香港聯(lián)交所主板上市及掛牌交易。具體價格將在公司B股股票停牌前股票收市價基礎(chǔ)上溢價5%，即每股13.13港元。

轉(zhuǎn)板并非為了融資

昨日，萬科就B股轉(zhuǎn)H股相關(guān)事宜召開媒體溝通會。萬科表示，為保護股東權(quán)益，此次B轉(zhuǎn)H過程中，將安排第三方向全體B股股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)。

截至2012年12月26日停牌前，萬科已發(fā)行B股總數(shù)為1314955468股，占總股本的比例為11.96%，B股市值達164億港幣，為滬深兩市中B股市值第二大的上市公司。

萬科表示，B股轉(zhuǎn)H股是非常簡單的轉(zhuǎn)板，這個轉(zhuǎn)板的目的主要是增強B股流動性，它顯然不是為了解決融資而做的一件事。因為相比B股市場，目前H股無論在資源配置、市場影響力還是成交狀況方面都有著明顯的優(yōu)勢。B股轉(zhuǎn)換上市地之后，當(dāng)前B股流動性和交易活躍程度將有望得到改善。

現(xiàn)金選擇權(quán)價為5年來高點

按照萬科公布的方案，現(xiàn)金選擇權(quán)的價格為萬科B股股票停牌前一日，即2012年12月25日收盤價每股12.50港元的基礎(chǔ)上溢價5%，為每股13.13港元。而13.13港元的價格也達到了萬科B股近5年以來的高點，這也意味著萬科B股的現(xiàn)金選擇權(quán)價格將超過絕大多數(shù)B股股東的買入成本。值得一提的是，截至12月25日收盤時，萬科B是滬深兩市中唯一一只B股股價高于A股的股票。

申賣超1/3會暫停B轉(zhuǎn)H

萬科表示，B股轉(zhuǎn)H股方案之后，境內(nèi)投資人交易權(quán)力會受到一定限制，因為目前境內(nèi)投資人并沒有被允許購買境外股票。所以B股轉(zhuǎn)H股之后，境內(nèi)投資人只能賣不能買。而對于萬科來說這個問題影響比較小，因為B股95%都是境外投資人，B股轉(zhuǎn)H股后，他們不會受到影響，相反有一個更好的交易環(huán)境。

不過，萬科也坦言，此次B轉(zhuǎn)H方案附加了一個特殊的情況，就是如果申報現(xiàn)金選擇權(quán)超過了B股總數(shù)1/3，該方案將會暫時停止實施，屆時將會在作出進一步討論之后再決定。這樣做的主要原因是，由于B股占萬科全部股本比例只有11.96%，雖然萬科是一個公眾持股公司，但是根據(jù)香港規(guī)則，計算公眾流通比例的時候，只計算香港股份占全公司全部股份的比例，而且要扣除關(guān)連人士所持有的股份，如果跟公司有關(guān)連的持股人，他們所持的股份將不列入流通股計算范圍。

赴港上市將“水到渠成”？

分析人士認為，雖然萬科目前尚未在香港上市，但在香港的知名度已經(jīng)不亞于一些H股公司。一旦方案獲通過，赴港上市將“水到渠成”

申銀萬國分析師殷姿表示，B轉(zhuǎn)H有利于A股和B股的投資者，獲取通過的概率較大。對于現(xiàn)行的B股投資者而言， H股的流動性和交易活躍度明顯更高，且當(dāng)前H股的估值優(yōu)勢也明顯高于B股。因此，對于B股投資者而言，換取現(xiàn)金的意義不大；對于A股投資者而言，萬科轉(zhuǎn)板成功，短期來看，未必能增加新的融資渠道，但新市場的對接，有利于增強股價的比價效應(yīng)。

不過，按照相關(guān)規(guī)定，以上方案需經(jīng)過股東大會審議，在分別經(jīng)出席股東大會的全體股東和B股股東2/3以上表決權(quán)通過后，還需要取得中國證監(jiān)會、香港聯(lián)交所的同意和批準(zhǔn)。

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