2013年01月22日 10:31
來源：鳳凰財(cái)經(jīng)

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晶報(bào)記者 侯耀清

上周五晚間，萬科對(duì)外公布B轉(zhuǎn)H方案，擬申請(qǐng)將已發(fā)行的B股轉(zhuǎn)換上市地，以介紹方式在香港聯(lián)交所主板上市及掛牌交易。具體價(jià)格將在公司B股股票停牌前股票收市價(jià)基礎(chǔ)上溢價(jià)5%，即每股13.13港元。

轉(zhuǎn)板并非為了融資

昨日，萬科就B股轉(zhuǎn)H股相關(guān)事宜召開媒體溝通會(huì)。萬科表示，為保護(hù)股東權(quán)益，此次B轉(zhuǎn)H過程中，將安排第三方向全體B股股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)。

截至2012年12月26日停牌前，萬科已發(fā)行B股總數(shù)為1314955468股，占總股本的比例為11.96%，B股市值達(dá)164億港幣，為滬深兩市中B股市值第二大的上市公司。

萬科表示，B股轉(zhuǎn)H股是非常簡(jiǎn)單的轉(zhuǎn)板，這個(gè)轉(zhuǎn)板的目的主要是增強(qiáng)B股流動(dòng)性，它顯然不是為了解決融資而做的一件事。因?yàn)橄啾菳股市場(chǎng)，目前H股無論在資源配置、市場(chǎng)影響力還是成交狀況方面都有著明顯的優(yōu)勢(shì)。B股轉(zhuǎn)換上市地之后，當(dāng)前B股流動(dòng)性和交易活躍程度將有望得到改善。

現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)為5年來高點(diǎn)

按照萬科公布的方案，現(xiàn)金選擇權(quán)的價(jià)格為萬科B股股票停牌前一日，即2012年12月25日收盤價(jià)每股12.50港元的基礎(chǔ)上溢價(jià)5%，為每股13.13港元。而13.13港元的價(jià)格也達(dá)到了萬科B股近5年以來的高點(diǎn)，這也意味著萬科B股的現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格將超過絕大多數(shù)B股股東的買入成本。值得一提的是，截至12月25日收盤時(shí)，萬科B是滬深兩市中唯一一只B股股價(jià)高于A股的股票。

申賣超1/3會(huì)暫停B轉(zhuǎn)H

萬科表示，B股轉(zhuǎn)H股方案之后，境內(nèi)投資人交易權(quán)力會(huì)受到一定限制，因?yàn)槟壳熬硟?nèi)投資人并沒有被允許購買境外股票。所以B股轉(zhuǎn)H股之后，境內(nèi)投資人只能賣不能買。而對(duì)于萬科來說這個(gè)問題影響比較小，因?yàn)锽股95%都是境外投資人，B股轉(zhuǎn)H股后，他們不會(huì)受到影響，相反有一個(gè)更好的交易環(huán)境。

不過，萬科也坦言，此次B轉(zhuǎn)H方案附加了一個(gè)特殊的情況，就是如果申報(bào)現(xiàn)金選擇權(quán)超過了B股總數(shù)1/3，該方案將會(huì)暫時(shí)停止實(shí)施，屆時(shí)將會(huì)在作出進(jìn)一步討論之后再?zèng)Q定。這樣做的主要原因是，由于B股占萬科全部股本比例只有11.96%，雖然萬科是一個(gè)公眾持股公司，但是根據(jù)香港規(guī)則，計(jì)算公眾流通比例的時(shí)候，只計(jì)算香港股份占全公司全部股份的比例，而且要扣除關(guān)連人士所持有的股份，如果跟公司有關(guān)連的持股人，他們所持的股份將不列入流通股計(jì)算范圍。

赴港上市將“水到渠成”？

分析人士認(rèn)為，雖然萬科目前尚未在香港上市，但在香港的知名度已經(jīng)不亞于一些H股公司。一旦方案獲通過，赴港上市將“水到渠成”。

申銀萬國分析師殷姿表示，B轉(zhuǎn)H有利于A股和B股的投資者，獲取通過的概率較大。對(duì)于現(xiàn)行的B股投資者而言， H股的流動(dòng)性和交易活躍度明顯更高，且當(dāng)前H股的估值優(yōu)勢(shì)也明顯高于B股。因此，對(duì)于B股投資者而言，換取現(xiàn)金的意義不大；對(duì)于A股投資者而言，萬科轉(zhuǎn)板成功，短期來看，未必能增加新的融資渠道，但新市場(chǎng)的對(duì)接，有利于增強(qiáng)股價(jià)的比價(jià)效應(yīng)。 H股的流動(dòng)性

不過，按照相關(guān)規(guī)定，以上方案需經(jīng)過股東大會(huì)審議，在分別經(jīng)出席股東大會(huì)的全體股東和B股股東2/3以上表決權(quán)通過后，還需要取得中國證監(jiān)會(huì)、香港聯(lián)交所的同意和批準(zhǔn)。

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