2013年02月01日 01:31
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：桂衍民

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證券時(shí)報(bào)記者 桂衍民

多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2013年將會(huì)有一批B股公司進(jìn)行B股轉(zhuǎn)H股試點(diǎn)。

而深交所對(duì)2013年的六大工作部署中，第一條中就明確提到“積極推動(dòng)B股市場(chǎng)改革，繼續(xù)做好B股轉(zhuǎn)H股有關(guān)試點(diǎn)工作”，這或許意味著2013年B股市場(chǎng)改革大幕正徐徐開(kāi)啟。

A+B轉(zhuǎn)A+H方案受推崇

中集集團(tuán)2012年8月14日晚發(fā)布公告稱(chēng)，擬將已發(fā)行的B股轉(zhuǎn)換上市地，以介紹方式在香港聯(lián)交所主板上市及掛牌交易。2012年12月19日，中集集團(tuán)B股轉(zhuǎn)成的H股在香港聯(lián)交所主板成功上市并掛牌交易。

中集集團(tuán)這一B轉(zhuǎn)H股方式，成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上首例A+B轉(zhuǎn)A+H案例。由于中集集團(tuán)在B轉(zhuǎn)H股方案中還向股東提供了現(xiàn)金選擇權(quán)，因此帶給B股股東一定的套利機(jī)會(huì)。

無(wú)獨(dú)有偶，今年1月19日，萬(wàn)科公告稱(chēng)該公司董事會(huì)審議通過(guò)了萬(wàn)科B股轉(zhuǎn)H股的實(shí)施方案。萬(wàn)科將于2月4日召開(kāi)股東大會(huì)審議上述方案。不出意外，萬(wàn)科B股也將在香港聯(lián)交所上市并掛牌交易，成為第二個(gè)A+B轉(zhuǎn)A+H案例。

作為承辦首家A+B轉(zhuǎn)A+H案例的券商，國(guó)泰君安對(duì)解決B股也信心滿滿。香港中資券商國(guó)泰君安執(zhí)行董事王冬青在中集集團(tuán)B股轉(zhuǎn)H股成功實(shí)施后坦言，有了中集的成功案例，相信只要合乎條件轉(zhuǎn)H股上市的B股企業(yè)，都會(huì)有興趣來(lái)港上市。王冬青預(yù)料，2013年內(nèi)預(yù)計(jì)有5至7家B股企業(yè)轉(zhuǎn)至H股掛牌。

盡快清除股種分置

目前，滬深兩市共有B股公司107家。截至2012年年底，滬深兩市B股總市值為1585.53億元。B股股份最大的公司為京東方B，總股本為13.37億股；最小的B股公司為錦旅B股，股本僅6600萬(wàn)股。

從B股投資隊(duì)伍分析，根據(jù)中登公司最新月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月末，滬深兩市B股賬戶數(shù)為253.03萬(wàn)戶，其中境內(nèi)個(gè)人投資者賬戶數(shù)為222.58萬(wàn)戶，境外個(gè)人投資者和境外機(jī)構(gòu)投資者賬戶數(shù)合計(jì)僅30.45萬(wàn)戶。

華寶證券金融創(chuàng)新組研究員方奕逾認(rèn)為，就B股現(xiàn)狀而言，主要存在三方面問(wèn)題。一是A/B的估值折價(jià)溢價(jià)率超過(guò)50%；二是B股流動(dòng)性不夠活躍，以2012年年度成交量為例，全年成交量?jī)H174.46億股，成交額835.33億元；三是B股再融資功能已經(jīng)喪失。

中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬一直在為解決B股進(jìn)行呼吁。早在2007年股改完成之際，劉紀(jì)鵬就呼吁管理部門(mén)盡快著手解決B股問(wèn)題。彼時(shí)劉紀(jì)鵬曾對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，股改解決了股權(quán)分置問(wèn)題，但AB股的各自存在卻使得股種依然分置，管理部門(mén)應(yīng)該抓緊時(shí)間打掃戰(zhàn)場(chǎng)，盡快實(shí)現(xiàn)AB股合并。

B股改革大幕開(kāi)啟

有關(guān)B股市場(chǎng)的改革，各方一直未曾停止過(guò)探討，這其中自然也包含管理層對(duì)B股市場(chǎng)改革的部署和思考。

2012年4月，證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在廣東調(diào)研時(shí)就公開(kāi)表示，將研究解決B股公司的發(fā)展問(wèn)題。隨后，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)也針對(duì)B股表態(tài)，將本著負(fù)責(zé)任、不回避的態(tài)度，認(rèn)真研究并提出解決措施。

知情人士透露，去年7月份，管理部門(mén)就曾在北京召集市場(chǎng)人士對(duì)B股市場(chǎng)改革進(jìn)行過(guò)內(nèi)部專(zhuān)題討論，盡管此次閉門(mén)內(nèi)部討論最終未形成一致意見(jiàn)，但還是透露出了管理層對(duì)B股的關(guān)注，同時(shí)也說(shuō)明解決B股市場(chǎng)問(wèn)題，已經(jīng)提上了管理部門(mén)的議事日程了。

隨著中集集團(tuán)B轉(zhuǎn)H股的成功實(shí)施，以及萬(wàn)科B轉(zhuǎn)H股的即將實(shí)施，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)B股改革再次關(guān)注，也意味著管理部門(mén)對(duì)B股市場(chǎng)改革的路徑探討正向深入推進(jìn)。

今年1月1日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于股份有限公司境外發(fā)行股票和上市申報(bào)文件及審核程序的監(jiān)管指引》正式實(shí)施，該指引廢止了原有一系列財(cái)務(wù)規(guī)定及對(duì)應(yīng)的前置程序，為B股轉(zhuǎn)H股方案試點(diǎn)的推廣提供了便利。

而深交所在2013年將全力做好六個(gè)方面的主要工作部署時(shí)，第一條“完善市場(chǎng)體系，加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)”中就明確提出，“推動(dòng)主板公司做優(yōu)做強(qiáng)，積極推動(dòng)B股市場(chǎng)改革，繼續(xù)做好B股轉(zhuǎn)H股有關(guān)試點(diǎn)工作”，這無(wú)疑暗示著，今年深市B股公司轉(zhuǎn)換上市地以介紹方式在香港聯(lián)交所上市及掛牌交易將進(jìn)一步增多。

就在管理部門(mén)對(duì)B股問(wèn)題深入研究的同時(shí)，一些B股公司也在積極謀變。例如伊泰B開(kāi)啟純B股公司赴港融資先河，魯泰B、南玻B等相繼宣布回購(gòu)計(jì)劃。這一切無(wú)不預(yù)示著，2013年B股改革大幕正在徐徐開(kāi)啟。

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