2013年02月01日 07:38
來源：證券時報 作者：桂衍民

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多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，2013年將會有一批B股公司進(jìn)行B股轉(zhuǎn)H股試點。

而深交所對2013年的六大工作部署中，第一條中就明確提到“積極推動B股市場改革，繼續(xù)做好B股轉(zhuǎn)H股有關(guān)試點工作”，這或許意味著2013年B股市場改革大幕正徐徐開啟。

A+B轉(zhuǎn)A+H方案受推崇

中集集團(tuán)2012年8月14日晚發(fā)布公告稱，擬將已發(fā)行的B股轉(zhuǎn)換上市地，以介紹方式在香港聯(lián)交所主板上市及掛牌交易。2012年12月19日，中集集團(tuán)B股轉(zhuǎn)成的H股在香港聯(lián)交所主板成功上市并掛牌交易。

中集集團(tuán)這一B轉(zhuǎn)H股方式，成為國內(nèi)資本市場上首例A+B轉(zhuǎn)A+H案例。由于中集集團(tuán)在B轉(zhuǎn)H股方案中還向股東提供了現(xiàn)金選擇權(quán)，因此帶給B股股東一定的套利機(jī)會。

無獨有偶，今年1月19日，萬科公告稱該公司董事會審議通過了萬科B股轉(zhuǎn)H股的實施方案。萬科將于2月4日召開股東大會審議上述方案。不出意外，萬科B股也將在香港聯(lián)交所上市并掛牌交易，成為第二個A+B轉(zhuǎn)A+H案例。

作為承辦首家A+B轉(zhuǎn)A+H案例的券商，國泰君安對解決B股也信心滿滿。香港中資券商國泰君安執(zhí)行董事王冬青在中集集團(tuán)B股轉(zhuǎn)H股成功實施后坦言，有了中集的成功案例，相信只要合乎條件轉(zhuǎn)H股上市的B股企業(yè)，都會有興趣來港上市。王冬青預(yù)料，2013年內(nèi)預(yù)計有5至7家B股企業(yè)轉(zhuǎn)至H股掛牌。

盡快清除股種分置

目前，滬深兩市共有B股公司107家。截至2012年年底，滬深兩市B股總市值為1585.53億元。B股股份最大的公司為京東方B，總股本為13.37億股；最小的B股公司為錦旅B股，股本僅6600萬股。

從B股投資隊伍分析，根據(jù)中登公司最新月報數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月末，滬深兩市B股賬戶數(shù)為253.03萬戶，其中境內(nèi)個人投資者賬戶數(shù)為222.58萬戶，境外個人投資者和境外機(jī)構(gòu)投資者賬戶數(shù)合計僅30.45萬戶。

華寶證券金融創(chuàng)新組研究員方奕逾認(rèn)為，就B股現(xiàn)狀而言，主要存在三方面問題。一是A/B的估值折價溢價率超過50%；二是B股流動性不夠活躍，以2012年年度成交量為例，全年成交量僅174.46億股，成交額835.33億元；三是B股再融資功能已經(jīng)喪失。

中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬一直在為解決B股進(jìn)行呼吁。早在2007年股改完成之際，劉紀(jì)鵬就呼吁管理部門盡快著手解決B股問題。彼時劉紀(jì)鵬曾對證券時報記者表示，股改解決了股權(quán)分置問題，但AB股的各自存在卻使得股種依然分置，管理部門應(yīng)該抓緊時間打掃戰(zhàn)場，盡快實現(xiàn)AB股合并。

B股改革大幕開啟

有關(guān)B股市場的改革，各方一直未曾停止過探討，這其中自然也包含管理層對B股市場改革的部署和思考。

2012年4月，證監(jiān)會主席郭樹清在廣東調(diào)研時就公開表示，將研究解決B股公司的發(fā)展問題。隨后，證監(jiān)會有關(guān)部門也針對B股表態(tài)，將本著負(fù)責(zé)任、不回避的態(tài)度，認(rèn)真研究并提出解決措施。

知情人士透露，去年7月份，管理部門就曾在北京召集市場人士對B股市場改革進(jìn)行過內(nèi)部專題討論，盡管此次閉門內(nèi)部討論最終未形成一致意見，但還是透露出了管理層對B股的關(guān)注，同時也說明解決B股市場問題，已經(jīng)提上了管理部門的議事日程了。

隨著中集集團(tuán)B轉(zhuǎn)H股的成功實施，以及萬科B轉(zhuǎn)H股的即將實施，引發(fā)了市場對B股改革再次關(guān)注，也意味著管理部門對B股市場改革的路徑探討正向深入推進(jìn)。

今年1月1日，證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于股份有限公司境外發(fā)行股票和上市申報文件及審核程序的監(jiān)管指引》正式實施，該指引廢止了原有一系列財務(wù)規(guī)定及對應(yīng)的前置程序，為B股轉(zhuǎn)H股方案試點的推廣提供了便利。

而深交所在2013年將全力做好六個方面的主要工作部署時，第一條“完善市場體系，加快發(fā)展多層次資本市場”中就明確提出，“推動主板公司做優(yōu)做強(qiáng)，積極推動B股市場改革，繼續(xù)做好B股轉(zhuǎn)H股有關(guān)試點工作”，這無疑暗示著，今年深市B股公司轉(zhuǎn)換上市地以介紹方式在香港聯(lián)交所上市及掛牌交易將進(jìn)一步增多。

就在管理部門對B股問題深入研究的同時，一些B股公司也在積極謀變。例如伊泰B開啟純B股公司赴港融資先河，魯泰B、南玻B等相繼宣布回購計劃。這一切無不預(yù)示著，2013年B股改革大幕正在徐徐開啟。

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