2013年02月05日 08:04
來源：證券日報 作者：安 寧

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-安 寧

繼中集集團成功B股轉(zhuǎn)H股后，4日，地產(chǎn)老大萬科B股轉(zhuǎn)H股方案獲高票通過，B股市場改革的預期進一步升溫。數(shù)據(jù)顯示，1月，上證B股指數(shù)累計漲幅達到了14.27%，超過上證A股指數(shù)7.7個百分點，B股市場經(jīng)歷了從“被遺忘的角落”到了萬眾矚目”。筆者認為，B股轉(zhuǎn)H股的嘗試正成為B股市場改革的一個契機，借此機會，B股市場的“落幕”時機也已成熟。

時至今日，B股市場已經(jīng)擁有21年的歷史。B股市場設計之初的使命是為了籌集外匯資本，該使命到2000年已基本完成。其后，B股市場的“融資”功能漸漸失去，二級市場的流動性較差，B股市場的處境越來越尷尬。因此，必須加快對B股市場的改革。

事實上，B股市場究竟該如何發(fā)展？這個問題一直都是業(yè)內(nèi)爭論的焦點，市場也有諸多猜想，但猜想過后，B股市場難題依舊存在。直到中國證監(jiān)會主席郭樹清上任后，其推進資本市場改革的力度和決心讓B股市場改革的希望重新燃起。

2012年4月，郭樹清在廣東調(diào)研時公開表示，將研究解決B股公司的發(fā)展問題。隨后，證監(jiān)會有關(guān)部門也針對B股作出表態(tài)，將本著負責任、不回避的態(tài)度，認真研究并提出解決措施。這一次，業(yè)內(nèi)感覺監(jiān)管層似乎是要“動真格”的了。

深交所就近期實施退市新制度有關(guān)問題答記者問時，同樣對B股公司的相關(guān)問題進行了解答：B股公司一旦觸發(fā)退市指標，同樣要被依法退市。考慮到B股市場是在特定歷史條件下形成的，因此，本著實事求是的態(tài)度，對于純B股公司因觸發(fā)市場指標而非財務指標引發(fā)退市的，一方面鼓勵公司通過大股東增持、公司回購、縮股等方式，維持上市地位；另一方面支持公司選擇自愿退市。自愿退市后符合重新上市條件的，深交所會充分考慮歷史因素并尊重公司的意愿，安排其重新上市。

此外，一些B股公司也在積極謀變，積極嘗試多元化“自救”出路。例如伊泰B開啟純B股公司赴港融資先河，魯泰B、南玻B等相繼宣布回購計劃，中集集團成功B股轉(zhuǎn)H股，萬科B股轉(zhuǎn)H股方案獲通過。上述這些B股公司的做法極具示范效應，是解決B股問題的有益嘗試，對其他已發(fā)行B股的上市公司而言，很有參考價值，每家公司可根據(jù)自身的實際情況來選擇適合自己的改革方式。

筆者認為，作為中國資本市場對外開放過程中的一個過渡品種，B股退出歷史舞臺的時機已經(jīng)成熟，在解決這個問題的時候，監(jiān)管層應更多地尊重這些B股公司自己的選擇，不是“一刀切”地來解決這些B股公司的發(fā)展問題。對于B股市場的改革，監(jiān)管層還要做出“頂層設計”，讓B股公司能夠有序的退出這個市場，B股市場能夠“完美謝幕”。

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