2013年03月15日 06:49
來源：東方早報(bào)

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昨日A股市場(chǎng)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的走勢(shì)。不過，盤中仍有沖高受阻的態(tài)勢(shì)，幸好多頭在尾盤啟動(dòng)兗州煤業(yè)等煤炭股，才勉強(qiáng)驅(qū)動(dòng)上證指數(shù)再度回穩(wěn)。與此同時(shí)，兩市成交量繼續(xù)萎縮。那么，這是否意味著A股又將步入下跌通道？

反彈基礎(chǔ)不扎實(shí)

對(duì)于昨日A股市場(chǎng)的走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要是因?yàn)榻?jīng)過持續(xù)五連陰之后，空頭的做空能量明顯衰弱，如此就為多頭順利反撲提供了契機(jī)。更為重要的是，多頭也迎來了兩個(gè)做多的催化劑：一是浦發(fā)銀行的較高現(xiàn)金分紅比例極大地提振了多頭對(duì)銀行股的投資底氣。所以，浦發(fā)銀行的民生銀行等銀行股均在盤中有不俗的表現(xiàn)，從而使得短線A股有所活躍。二是焦煤期貨信息的明朗，讓部分熱錢對(duì)受焦煤期貨積極影響的煤炭股予以加倉(cāng)，兗州煤業(yè)的大漲更是激發(fā)了多頭的做多激情。受此驅(qū)動(dòng)，整個(gè)A股市場(chǎng)隨之回穩(wěn)。

但是，盤面也顯示出，增量資金似乎并不為反彈所動(dòng)。一方面，兩市成交量并未明顯放大，滬市的成交量只有692.2億元，不僅僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于前期日均1000億元的量能級(jí)別，而且較近期持續(xù)下跌時(shí)的日均成交量還要低，如此數(shù)據(jù)就說明了市場(chǎng)無后續(xù)新增買盤加盟。另一方面，個(gè)股行情活躍度也有所降溫，尤其是缺乏清晰的漲升興奮點(diǎn)。也就是說，昨日A股的熱點(diǎn)呈現(xiàn)出凌亂的態(tài)勢(shì)，這不利于短線A股的持續(xù)回升。

換句話說，昨日A股雖然震蕩企穩(wěn)，但似乎只是因?yàn)榭疹^示弱，強(qiáng)有力的反彈基礎(chǔ)并不扎實(shí)。

當(dāng)心“黑天鵝”

與此同時(shí)，近期A股市場(chǎng)還存在著較為清晰的做空線索。

首先，昨日漲升的煤炭股似乎面臨著新的壓力，那就是煤價(jià)持續(xù)低迷的走勢(shì)。打開渤海商品交易所的動(dòng)力煤合約的日K線圖，不難看出，該合約價(jià)格在近期持續(xù)下跌，從640元/噸一跌破位下跌至周四的607元/噸，如此的走勢(shì)就說明了煤炭股的一季度甚至第二季度的業(yè)績(jī)?nèi)圆灰诉^分樂觀。而在2012年下半年，部分煤炭股甚至出現(xiàn)過單季虧損的格局。所以，隨著煤價(jià)的進(jìn)一步下跌，意味著煤炭股的2013年業(yè)績(jī)更趨于謹(jǐn)慎。在此背景下，煤炭股根本不可能擔(dān)當(dāng)起反彈的旗手。所以，煤炭股可能會(huì)在近期再度疲軟，從而成為A股反彈的殺手。

第二，行業(yè)黑天鵝事件仍可能出現(xiàn)。隨著“3·15”的時(shí)間到來,越來越多的分析人士對(duì)當(dāng)前食品安全事件再度擔(dān)憂起來。畢竟近年來的食品安全事件層出不窮，使得食品行業(yè)的公眾信任度迅速降低。受此影響，部分資金為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，大手筆減持食品飲料股，所以昨日白酒股等個(gè)股跌幅居前。如果一旦“3·15”輿論報(bào)道的焦點(diǎn)是食品飲料行業(yè)，那么，該行業(yè)的估值重心還將下移。與此同時(shí)，隨著成交量的萎縮，行情的低迷，做空者也躍躍欲試。而由于A股前期相對(duì)寬松的環(huán)境，使得部分上市公司在財(cái)務(wù)方向、業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略方向存在著華而不實(shí)的信息。一旦為融券做空者所利用，就可能會(huì)成為黑天鵝，從而成為A股反彈的殺手。

據(jù)此，筆者傾向于認(rèn)為，在市場(chǎng)降溫的大背景下，如果A股仍然維持著下跌時(shí)放量、反彈時(shí)縮量的格局。那么，A股市場(chǎng)的中短線走勢(shì)仍然延續(xù)著低迷調(diào)整的態(tài)勢(shì)。更何況，今天還將迎來股指期貨結(jié)算日的大考。所以，今天A股的走勢(shì)可能會(huì)面臨著一定的調(diào)整壓力。只是考慮到銀行股的低估值優(yōu)勢(shì)等，上證指數(shù)在2250點(diǎn)一線仍有著較強(qiáng)的支撐。

低吸質(zhì)優(yōu)品種

在操作中，建議投資者一方面不宜過分樂觀，在盤中盲目追漲。另一方面，也應(yīng)看到A股經(jīng)過近期調(diào)整之后，不少優(yōu)質(zhì)品種的估值優(yōu)勢(shì)有所顯現(xiàn)，比如說銀行股。所以，也不宜過分悲觀。

循此思路，在保持倉(cāng)位相對(duì)穩(wěn)定的前提下，可以適量低吸一些優(yōu)質(zhì)品種，尤其是業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的品種，比如說，目前動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下跌，必然會(huì)提升火電股的盈利能力和估值溢價(jià)預(yù)期，因此火電股可跟蹤。與此同時(shí)，對(duì)商業(yè)股、農(nóng)藥股等一季度業(yè)績(jī)大增的品種也可跟蹤。

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