2013年03月26日 07:11
來源：證券時報 作者：劉明

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今日，博時、大成、富國等首批基金公司年報出爐?；鸾?jīng)理普遍對A股市場持樂觀預(yù)期，認為優(yōu)勢龍頭企業(yè)將帶來良好回報。食品飲料、醫(yī)藥、環(huán)保等行業(yè)值得關(guān)注。

實體經(jīng)濟弱復(fù)蘇

對于宏觀經(jīng)濟，博時主題行業(yè)基金經(jīng)理、博時基金價值組投資副總監(jiān)鄧曉峰表示，經(jīng)濟弱復(fù)蘇是大概率事件。非金融企業(yè)上市公司的利潤最遲在二季度將實現(xiàn)同比正增長。在不實施大規(guī)模經(jīng)濟刺激政策的情況下，通脹表現(xiàn)將相對溫和。他認為，在經(jīng)濟增速下降后，大多數(shù)行業(yè)告別高速增長階段，企業(yè)進入優(yōu)勝劣汰階段，市場集中度會逐漸提高。

大成財富管理2020基金經(jīng)理、大成基金首席投資官曹雄飛表示，今年中國經(jīng)濟增速相較于去年出現(xiàn)小幅反彈，但是通脹的快速回升，會在今年中期左右影響經(jīng)濟復(fù)蘇進程，流動性繼續(xù)維持表內(nèi)控制表外寬松的局面，A股市場面臨的依然是弱復(fù)蘇經(jīng)濟背景。曹雄飛認為，今年中國經(jīng)濟的最大看點在新一屆政府的施政綱領(lǐng)上。

富國天惠精選成長基金經(jīng)理、富國基金研究部總經(jīng)理朱少醒表示，實體經(jīng)濟在去年下半年已經(jīng)走出觸底回升態(tài)勢，但復(fù)蘇的強度還有待宏觀政策的進一步明朗。預(yù)期今年的投資增速能保持去年的水平；消費能保持穩(wěn)定增長；出口在去年較低的基數(shù)上有一個恢復(fù)性增長的可能性較大。目前的數(shù)據(jù)更支持的是實體經(jīng)濟弱復(fù)蘇的路徑。

東吳價值成長基金經(jīng)理、東吳基金投資副總監(jiān)唐祝益表示，預(yù)計今年二季度后經(jīng)濟或有可能進入擴張階段。一旦經(jīng)濟進入擴張階段，投資增速會顯著上升，物價壓力會加大，這是今年下半年可能面臨的問題。

股市吸引力明顯

對于弱復(fù)蘇背景下的A股市場，富國天益價值基金經(jīng)理、富國基金副總經(jīng)理陳戈表示，對未來A股市場持樂觀態(tài)度。唐祝益認為，A股市場經(jīng)過幾年的下跌，已經(jīng)成為國內(nèi)資產(chǎn)洼地。經(jīng)過去年年底以來的大幅上漲，A股市場的人氣已經(jīng)得到了極大的恢復(fù)，財富效應(yīng)可能吸引更多的資金。

朱少醒也認為，今年的流動性相比去年將有所改善。當(dāng)前市場整體估值較低，權(quán)益資產(chǎn)的相對吸引力明顯。

曹雄飛表示，考慮到今年非金融行業(yè)盈利增速將出現(xiàn)小幅回升以及制度紅利預(yù)期，今年A股市場將呈現(xiàn)向上的波段行情，但全年難以出現(xiàn)大幅上漲。

優(yōu)勢龍頭企業(yè)高增長

對于今年的投資策略，鄧曉峰認為，隨著市場份額的提高和龍頭公司優(yōu)勢的強化，優(yōu)勢企業(yè)的利潤會以弱勢企業(yè)利潤的下降為代價上升。在弱復(fù)蘇、低通脹、正增長、低估值的組合下，對今年的回報持樂觀的預(yù)期。陳戈表示，將積極操作，尋找新的投資機會。

朱少醒表示，偏好投資于具有良好“企業(yè)基因”、公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理層優(yōu)秀的企業(yè)。此類企業(yè)更可能在未來幾年獲得高質(zhì)量的增長。城市化、政府主導(dǎo)投資受益、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、新興產(chǎn)業(yè)等對市場有中長期影響的投資主題始終是投資重點。

曹雄飛表示，今年的投研重點，放在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期中具備長期增長前景的醫(yī)藥、環(huán)保、傳媒等行業(yè)，制造業(yè)中具備技術(shù)壁壘和銷售能力的細分行業(yè)龍頭，以及創(chuàng)新商業(yè)模式的服務(wù)性行業(yè)，堅定集中持有行業(yè)龍頭股票。

唐祝益表示，短期來看，經(jīng)濟復(fù)蘇及估值修復(fù)可能會成為市場追逐的熱點；長期而言，從城市化、消費升級的角度，尋找有長期成長潛力的個股，繼續(xù)聚焦在食品飲料、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)、汽車、醫(yī)藥、能源等領(lǐng)域，研究行政體制改革以及金融體制改革帶來的結(jié)構(gòu)性機會。

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