2013年04月07日 09:03
來源：鳳凰財經(jīng) 作者：王春霞

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在博鰲論壇期間，英仕曼集團(tuán)中國區(qū)主席李亦非接受了鳳凰財經(jīng)的獨(dú)家專訪，她認(rèn)為，股市不能只作為融資渠道，也應(yīng)該是一個回報的渠道。

“A股上市公司應(yīng)該真正的長期的給投資人提供回報。這樣的話，他們會越來越支持你，二級市場越來越活躍，才能有更好的交易量和流動性。

英仕曼集團(tuán)是全球第二大對沖基金，李亦非從2011年起任其中國區(qū)主席。

以下是文字實錄：

鳳凰財經(jīng)：非常歡迎李亦非來到鳳凰財經(jīng)博鰲的演播室，接受鳳凰財經(jīng)的獨(dú)家專訪，對于建立多層次的資本市場，繼續(xù)深化金融市場的創(chuàng)新，你有何政策建議？

李亦非：你這個問題問的非常好，這次博鰲大家很多的小論壇里面提出的概念，就是創(chuàng)新。作為全球第二大對沖基金，也叫資產(chǎn)管理公司，我們是多層次的資產(chǎn)管理，既有傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理，也有叫另類投資的這種形態(tài)，包括多空基金，包括新型市場基金，包括高科技，包括可轉(zhuǎn)債基金，等等。

我覺得在中國過去的這五年以來，其實金融創(chuàng)新走了很大的一步，從產(chǎn)品的創(chuàng)新，到結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，然后到混業(yè)大資產(chǎn)的管理時代，其實都走的挺快。金融產(chǎn)品的創(chuàng)新非常重要，中國現(xiàn)在的市場，其實是面臨著，尤其是二級市場是有很大挑戰(zhàn)。

資產(chǎn)管理這個行業(yè)已經(jīng)達(dá)到了將近25萬億，包括信托、基本的銀行理財，還有其他產(chǎn)品，我們已經(jīng)推出了很多像融資融券、股指期貨，很快還要推出債券期貨，這些新的產(chǎn)品的方式都會有助于人們在產(chǎn)品的投資方面有更好的回報。我們談到投資有兩種方式，一種是一級市場，叫私募股權(quán)投資，另外一種就是二級市場，我們對沖基金來說，更多從事二級市場的投資。

如果老百姓的錢只是單純存在銀行，可能隨著通脹的產(chǎn)生，實際上貶值，所以我們應(yīng)該有主動的、積極性財富管理的概念。我覺得中國過去的這三年給我們提供了這樣的機(jī)會。

對沖基金的時代我覺得也來到了，中國實際上不怕做空，因為這種做空的目的也是為了更多的保護(hù)投資人的風(fēng)險，對沖基金在海外有一個新詞叫類固定收益類，因為對沖基金里面最注重的一個詞，叫做風(fēng)險控制。

另外，除了金融創(chuàng)新以外，我們現(xiàn)在更需要的軟實力的開放和軟實力的創(chuàng)新，這個就包括文化領(lǐng)域，高科技產(chǎn)品、商業(yè)模式的創(chuàng)新，例如微信，這是我們現(xiàn)在要必須堅持的。

而在創(chuàng)新的過程中，我認(rèn)為政府，還有企業(yè)都需要帶著一種開放的思維，開放的態(tài)度和開放的政策，改革和開放，你有改革，還要有開放，必須要帶著一種開放的心，迎接很多世界上新的東西，取長補(bǔ)短。

最近我們的副總理張高麗也提到了，一定要把改革開放推動下去，要堅持下去，這是一個非?？上驳男盘?，就是我們這條路是不可逆轉(zhuǎn)的，一定要堅持下去，中國現(xiàn)在過去五年、十年鋪墊了很好的路。

這條路如果能夠堅持走下去的話，其實我們不光是在硬實力上面，GDP在全球第二，我們實際上在很多軟實力上面也會取得很大的長足的長進(jìn)和發(fā)展。

鳳凰財經(jīng)：剛才你提到了對沖基金，提到了做空，但凡對沖基金總是會給投資人一種特別負(fù)面的信號，能不能為大家解釋一下，該怎么來正確的理解什么是對沖基金，什么是做空。

李亦非：對沖基金的意思實際上是防范的意思，就像我們門的那個楔子一樣，門關(guān)上的時候，插上一個楔子，其實他是擋住的意思，所以應(yīng)該說叫避險基金，臺灣就翻譯成避險基金。

大部分基金經(jīng)理人75%是做多，是25%是做空，而且他做空的那個時候也都是為了防范風(fēng)險，例如我們大家都知道非常有名的巴菲特，著名的投資人，我可以給大家講一個故事，在加利福尼亞有一年發(fā)生了巨大的地震，因為加州都是木板屋，這些房屋倒塌非常的嚴(yán)重。

巴菲特本來是持有大量保險公司的股票，他在地震之后，立即就會去買空了保險公司的股票，因為他知道保險公司要進(jìn)行大量的賠付，同時他又買入了大量的板材的公司的，就做多這些板材公司的股票，這樣的話，當(dāng)他的保險公司的股價下跌的時候，而這個加州重建，這些房屋要重建，大量需要板材，所以這些股價就會上漲，所以他實際上就是某種程度來說一種防范風(fēng)險。

這就是一種對沖，對沖風(fēng)險。所以大家可能老認(rèn)為對沖基金就是莫名其妙的去把公司給滅了，它怎么可能，因為做空的價格，要比做多的價格高很多，它可能賠的血本無歸，所以他不符合人的天性，人的天性是積極的，所以他們盡量都是找看好的公司。

現(xiàn)在對沖基金還是有些誤解的，當(dāng)然，這也是很新興的一個事情，在中國剛剛開始，中國現(xiàn)在股指、期貨，還有包括融資融券，還有單一股票做空其實都已經(jīng)開始了，這是一個非常好的事情，開始建立做空機(jī)制，將來一定會幫助人們發(fā)現(xiàn)價值。

另外我覺得，中國公司的股票應(yīng)該分紅，分紅是一個二級市場和企業(yè)去回報投資人，二級市場不能只作為一個融資渠道，也要作為一個回報的渠道。

我們散戶投資人這么多年來，其實真的是挺慘的，就說我們只為別人，把自己存銀行的錢拿去，去幫助很多的公司，然后他們把這個錢吸走了，以后A股上市公司應(yīng)該真正的長期的給客戶提供回報，給你的投資人，這樣的話，他越來越支持你，二級市場越來越活躍，他才也更好的交易量，也有更好的流動性、更好的回報。

鳳凰財經(jīng)：最近幾年全球市場持續(xù)動蕩。金融危機(jī)的海嘯還沒有過去，歐債危機(jī)又持續(xù)發(fā)酵，各國央行想了很多刺激性政策來應(yīng)對這些危機(jī)，例如美聯(lián)儲數(shù)次的量化寬松政策。在這樣的一個全球流動性都泛濫的今天，應(yīng)該秉承怎樣的投資策略？

李亦非：我不是基金管理人，我不能給出具體的投資的方案，但是我覺得，確實現(xiàn)在全球充斥著流動性，美國的貨幣寬松計劃，還有包括日元的貶值，還有包括歐元區(qū)，央行也都采取了很多積極的干預(yù)措施，肯定是有一些熱錢融入中國。

我們的FDI也過去三四個月來也達(dá)到了400億美金，肯定會有潛在的輸入性通脹的危險，人民幣也可能有繼續(xù)升值的壓力，在這種情況下，中國的股市現(xiàn)就需要更多的推出新的金融產(chǎn)品。

全球的股市，包括標(biāo)普都已經(jīng)超過了歷史新高，在金融危機(jī)之后，而中國的股市卻沒有能夠有強(qiáng)勁行情，與我們GDP的成長并不對應(yīng)，我們的市場其實是有機(jī)會的。

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