2013年04月17日 15:06
來源：鳳凰黃金

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鳳凰黃金訊 據(jù)華爾街見聞報(bào)道，高盛Jeffrey Currie及其團(tuán)隊(duì)對本周大宗商品拋售背后驅(qū)動因素的分析(當(dāng)然上周高盛發(fā)出的看空黃金的報(bào)告不在其中)：

對塞浦路斯央行將出售黃金儲備越來越多的擔(dān)憂觸發(fā)了黃金的大幅拋售，這可能反映市場對于其他歐洲央行更大規(guī)模出售黃金儲備的憂慮。隨后在突破關(guān)鍵的技術(shù)支撐位1530美元/盎司以及200日均線1434美元/盎司后，金價(jià)的下跌難以遏制，從而導(dǎo)致了最大規(guī)模的單日跌幅。黃金拋售的影響以及對歐洲和新興國家宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂重現(xiàn)隨后也導(dǎo)致了原油和基礎(chǔ)金屬的拋售，拋售大部分集中在價(jià)格曲線的近段，由于遠(yuǎn)端價(jià)格保持穩(wěn)定，因此這壓縮了價(jià)差。

盡管黃金如今已低于我們此前報(bào)告中的1450美元/盎司的短期目標(biāo)價(jià)位，但我們?nèi)匀痪S持我們看空金價(jià)的觀點(diǎn)，我們在上周的報(bào)告中也說過：隨著倉位的擠壓和市場情緒轉(zhuǎn)向看空，價(jià)格跌幅可能超出我們起初的設(shè)想。近期ETF持倉顯示出市場清盤動作的加快，這指向期貨市場大范圍的拋售仍然可能繼續(xù)。

我們相信基礎(chǔ)金屬比原油更接近底部。盡管我們繼續(xù)維持對原油和銅的三個(gè)月短期的看多，但基礎(chǔ)金屬組合可能比原油更接近底部，這就是我們停止看多原油但維持看多銅的原因。金屬價(jià)格目前的價(jià)位已經(jīng)很低，更多的跌幅已開始對基本面產(chǎn)生大量影響來支持更高價(jià)格的水平。與基本所有的原油市場基本都處于現(xiàn)貨貼水的結(jié)構(gòu)不同，上海的銅期貨市場仍然是現(xiàn)貨升水形態(tài)，滬銅和倫銅的套利窗口仍然開著，而且上海交易所和保稅區(qū)倉庫的庫存也在下降。關(guān)于原油，我們認(rèn)為市場需要看到證據(jù)來判斷，近期市場的疲軟是由于季節(jié)性波動被夸大所致還是深層次的經(jīng)濟(jì)基本面問題。

ETF持倉變化

FT的Izabella Kaminska對高盛認(rèn)為金屬市場現(xiàn)貨升水的結(jié)構(gòu)是一個(gè)好的進(jìn)入點(diǎn)的觀點(diǎn)表達(dá)了質(zhì)疑。Kaminska堅(jiān)持自己此前的觀點(diǎn)，認(rèn)為當(dāng)前價(jià)格曲線的信號所傳遞的信息與此前不同。負(fù)實(shí)際利率的世界意味著升水的程度需要更高才能反映市場的緊張程度。簡而言之，即便存在輕微的升水結(jié)構(gòu)也難以阻擋囤積現(xiàn)貨等做法。 Kamins

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