2013年04月26日 15:16
來源：南方周末 作者：石曉霞 張明萌

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在世界黃金協(xié)會(huì)的“黃金需求趨勢報(bào)告”數(shù)據(jù)顯示，首飾用金，一直是黃金需求的最大頭，2012年占到了總額的43%；金條、硬幣，占29%；各國中央銀行購金約為12%；工業(yè)用黃金10%；黃金ETF基金為6%。

而中國黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)則表明：2012年，中國首飾用金占到了60.41%，金條、金幣占31.88%；工業(yè)用金占5.87%；其他用途的黃金占1.84%。

顯然，中國人對(duì)首飾及金條、金幣的愛好，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了世界其他民族。作為印證的是，本輪金價(jià)暴跌引發(fā)的搶購狂潮，還在中國各個(gè)城市里繼續(xù)。

金礦生死線

“挖金礦”依然是賺錢的好買賣。

判斷金價(jià)的未來走勢，供給方——黃金生產(chǎn)者的因素，或許同樣重要。黃金供給的三大來源是：礦產(chǎn)金、加工回收金及央行出售金。

其中礦產(chǎn)金一直是最大頭，2012年，礦產(chǎn)金在全球格局中占到了約70%。在中國，工信部的數(shù)據(jù)顯示，2012年，中國礦產(chǎn)金341.8噸，占到全年黃金產(chǎn)量的84.79%。同時(shí)，中國連續(xù)六年都是世界第一大黃金生產(chǎn)國。

金價(jià)下跌，毫無疑問將壓縮金礦企業(yè)的利潤。金價(jià)的下跌會(huì)觸及它們的成本“生死線”，從而導(dǎo)致減產(chǎn)乃至關(guān)閉礦井么？在上個(gè)世紀(jì)90年代末，金價(jià)低于300美元時(shí)，類似事件曾經(jīng)上演。

早在2012年5月，世界黃金協(xié)會(huì)首席執(zhí)行官Aram Shishmanian就表示，黃金礦產(chǎn)商當(dāng)時(shí)生存的底線是金價(jià)1300美元/盎司。而高盛在2013年4月列舉了25家國際黃金公司總現(xiàn)金成本曲線圖，得出的結(jié)論是黃金價(jià)格保持在1150美元/盎司的水準(zhǔn)，將是支持這一產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵價(jià)位。

不過，高盛的報(bào)告中沒有統(tǒng)計(jì)中國黃金企業(yè)的數(shù)據(jù)，也沒有包括巴里克(Barrick)、紐蒙特公司(Newmont)的情況——這兩者分別是當(dāng)今世界第一、第二大黃金企業(yè)。

巴里克公司的年報(bào)顯示：2012年，其黃金產(chǎn)量為742.1萬盎司，即230.82噸。2012年，公司每盎司黃金的總現(xiàn)金成本為945美元；在2011年、2010年，分別為752美元、649美元。

紐蒙特公司在2012年生產(chǎn)了558.3萬盎司黃金，即約為173.65噸，其披露的數(shù)據(jù)為銷售成本，每盎司黃金為677美元。

中國最大的黃金企業(yè)之一紫金礦業(yè)的公告顯示，2012年生產(chǎn)了32.075噸礦產(chǎn)金，銷售成本為120.82元/克，大體相當(dāng)于600美元/盎司，毛利率達(dá)到63.05%；如果剔除2012年并購的澳洲諾頓金礦項(xiàng)目，銷售成本下降至109元/克，毛利率提高66.7%。

紫金礦業(yè)董秘鄭于強(qiáng)告訴南方周末，其礦產(chǎn)金成本相對(duì)較低的原因，除人工成本等原因外，也有另一個(gè)原因：紫金礦業(yè)公司的金礦多處于“露天開采”階段，而世界巨頭們的礦山不少是在一兩千米的地下開采。

鄭于強(qiáng)表示，“至少5-6年的時(shí)間里，只要國際金價(jià)不下滑太多，紫金仍能保持較好的毛利率。

上市公司中金黃金的2012年年報(bào)，要遲至2013年4月26日才能公布。4月22日，其副總裁兼董秘李躍清告訴南方周末，該公司在2011年里礦產(chǎn)金為22.54噸，每克黃金的“完全成本”(總成本)在190元人民幣左右。按當(dāng)前匯率折算，這大致相當(dāng)于946美元/盎司。

從以上種種可以看出，至少國內(nèi)外的巨頭們，還不用擔(dān)心“虧損”的問題，“挖金礦”依然是賺錢的好買賣。

不過付鵬認(rèn)為，在過去的十年里，金礦的開采成本因素，只能作為金價(jià)的參考因素，更多是被其他金融因素所推動(dòng)。類似的情況，在鋁、鋅等領(lǐng)域也發(fā)生過。截至目前，鋁的價(jià)格仍然低于成本，而鋅則在成本線附近徘徊。

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