專家預(yù)測：4月CPI小幅攀升新增貸款大幅回落

2013年05月07日 02:13
來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào) 作者：馬鑫

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2013年4月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家月度調(diào)研”發(fā)布：

4月CPI小幅攀升新增貸款大幅回落

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策將保持穩(wěn)定

2013年4月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家月度調(diào)研”顯示，來自國內(nèi)外20家金融機(jī)構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，我國4月通脹有所上升，CPI同比增速預(yù)測均值為2.2%，略高于國家統(tǒng)計(jì)局公布的3月水平(2.1%)。

市場關(guān)注的4月新增貸款較3月大幅回落，預(yù)測均值為7927億元，遠(yuǎn)低于央行公布的2月規(guī)模(10600億元)。

2013年5月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為50.9，低于上月調(diào)研水平(51.3)。

信心指數(shù)：預(yù)測均值50.9 有所回落

調(diào)研結(jié)果顯示，2013年5月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”預(yù)測均值為50.9，中位數(shù)為50.8，較4月信心指數(shù)水平(51.3)略有回落。其中，招商證券給出了最大值52.6，花旗集團(tuán)和交銀國際給出了最小值50.01

5月1日，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.6%，比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

瑞穗證券亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示，4月的PMI走勢再次印證了中國經(jīng)濟(jì)增長基礎(chǔ)并不牢固、下行趨勢尚未改觀的預(yù)期。而在過去8年中，4月官方PMI平均比3月高0.9個(gè)點(diǎn)，但目前制造業(yè)卻是旺季不旺。尤其新訂單、出口訂單雙雙下降，顯示了內(nèi)外需求同時(shí)在放緩。而生產(chǎn)指數(shù)仍高于新訂單指數(shù)，再次驗(yàn)證了當(dāng)前產(chǎn)能過剩仍是困擾中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要原因。

交銀國際的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李苗獻(xiàn)預(yù)計(jì)，新一屆政府致力于推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，推出經(jīng)濟(jì)刺激政策的可能性不大，短期經(jīng)濟(jì)增速上行空間有限。

對于2013年經(jīng)濟(jì)展望，摩根大通下調(diào)了對2013年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。摩根大通的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，中國一季度的經(jīng)濟(jì)增長弱于預(yù)期，盡管信貸增長強(qiáng)勁，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)卻顯得較為疲弱。其認(rèn)為零售業(yè)特別是餐飲娛樂方面增長的放緩對一季度弱于預(yù)期的增長有較大影響。其次，某些產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的問題使投資效率仍無法提高。預(yù)計(jì)全年實(shí)際GDP增長7.8%。

不過，在渣打銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩看來，雖然中國工業(yè)部分的復(fù)蘇沒有預(yù)期快，不過強(qiáng)勁復(fù)蘇只是個(gè)時(shí)間問題，期待接下來的兩個(gè)月有明顯跡象。

CPI：預(yù)測均值2.2% 略有上升

調(diào)研結(jié)果顯示，4月CPI同比增速預(yù)測均值為2.2%，中位數(shù)為2.3%，略高于國家統(tǒng)計(jì)局公布的3月水平(2.1%)。其中，興業(yè)銀行給出了最大值2.5%，瑞穗證券給出了最小值1.9%。

在國泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜看來，4月物價(jià)回升低于預(yù)期，表明經(jīng)濟(jì)增長仍弱，通脹維持低位意味政策依然偏松。在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策未變的背景下，投資增速維持穩(wěn)定，消費(fèi)低點(diǎn)已經(jīng)企穩(wěn)，未來經(jīng)濟(jì)增長偏弱，仍能回升。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，預(yù)計(jì)本月食品價(jià)格環(huán)比略有回落。同時(shí)，考慮近期房地產(chǎn)新政可能導(dǎo)致部分住房購買需求轉(zhuǎn)向租賃市場從而推高房租價(jià)格，但國內(nèi)成品油價(jià)經(jīng)歷一次較大幅度下調(diào)，因此預(yù)計(jì)本月非食品價(jià)格同比漲幅與上月相比基本持平(預(yù)計(jì)同比為1.8%)。再加上本月翹尾因素相比上月小幅回升0.07個(gè)百分點(diǎn)，初步判斷4月CPI同比漲幅可能在2.2%左右，相比上月有小幅回升。

不過，沈建光認(rèn)為，從終端消費(fèi)品價(jià)格來看，4月食品價(jià)格將繼續(xù)下降，只有蔬菜價(jià)格有所反彈，特別是因?yàn)槭艿角萘鞲信c黃浦江死豬事件的影響，近一段時(shí)間雞肉和豬肉價(jià)格下滑顯著。預(yù)計(jì)4月食品價(jià)格環(huán)比下降或?yàn)?.9%，同比增長或?yàn)?.7%，進(jìn)而帶動(dòng)4月CPI回落至1.9%，

隨著CPI小幅上升，PPI通縮程度也有所加重。調(diào)研結(jié)果顯示，3月PPI同比增速預(yù)測均值和中位數(shù)為-2.3%，均低于國家統(tǒng)計(jì)局公布的2月水平(-1.9%)。其中，渣打銀行給出了最大值-1.7%，中金公司和高盛高華給出了最小值-2.8%。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳預(yù)計(jì)，從PMI指數(shù)看，生產(chǎn)資料價(jià)格還在繼續(xù)下滑，預(yù)期4月PPI同比增速在-2.2%左右。

連平判斷，受全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇影響，短期國內(nèi)PPI將持續(xù)面臨輸入性緊縮與弱需求的雙重壓力；持續(xù)走弱的國際油價(jià)也使得國內(nèi)油價(jià)在成品油價(jià)形成新機(jī)制下與之同步下降。隨著美國經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn)、國內(nèi)需求逐步轉(zhuǎn)好、國內(nèi)外流動(dòng)性較為寬松等積極因素作用的顯現(xiàn)，年內(nèi)PPI回升依然可期，不過同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正的時(shí)點(diǎn)可能推延至三季度。

3月CPI同比增速(2.1%)

最佳預(yù)測：2.1 %

丁爽：花旗集團(tuán)

馬駿：德意志銀行

宋宇：高盛高華

3月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家4月預(yù)測：

丁爽：2.3%

馬駿：2.4%

宋宇：2.3%

3月PPI同比增速(-1.9%)

最佳預(yù)測：-1.9%

邱曉華：民生證券

張晶：華泰聯(lián)合

諸建芳：中信證券

3月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家4月預(yù)測：

邱曉華：-2.3%

諸建芳：-2.2%

社會(huì)消費(fèi)品零售總額：預(yù)測均值12.9% 有所上升

調(diào)研結(jié)果顯示，4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額預(yù)測均值和中位數(shù)為12.9%，較國家統(tǒng)計(jì)局公布3月水平(12.6%)有所上升。其中，高盛高華給出了最大值13.2%，交銀國際給出了最小值12.5%。

諸建芳表示，隨著房地產(chǎn)銷售回暖，可選消費(fèi)品零售將逐步企穩(wěn)，汽車零售持續(xù)走高，預(yù)期4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速在13.1%左右，相對上月小幅回暖。

連平指出，抑制“三公消費(fèi)”政策對4月餐飲等行業(yè)的影響可能繼續(xù)，酒店等旅游類消費(fèi)也因H7N9禽流感疫情與蘆山地震稍有放緩，不過前期居民購房熱潮帶來的短期裝潢、家電類消費(fèi)繼續(xù)增長，金價(jià)大跌也助長了黃金首飾消費(fèi)，汽車類消費(fèi)增速在前期增長后本月基本平穩(wěn)；預(yù)計(jì)4月物價(jià)漲幅較3月小幅上升約0.1個(gè)百分點(diǎn)，名義消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比與上月基本持平，約12.6%。

1~3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速(12.6%)

最佳預(yù)測：12.6%

劉利剛：澳新銀行

3月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家1~4月預(yù)測：

劉利剛：13.0%

工業(yè)增加值：預(yù)測均值9.8% 有所回升

調(diào)研結(jié)果顯示，4月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測值為9.8%，中位數(shù)為9.7%，較國家統(tǒng)計(jì)局公布的3月水平(8.9%)有所回升。其中，民生證券給出了最大值11.0%，瑞穗證券給出了最小值9.0%，

瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，盡管出口需求已經(jīng)放緩，但工業(yè)生產(chǎn)增長勢頭可能會(huì)保持平穩(wěn)，這主要得益于國內(nèi)投資強(qiáng)勁、政府限制公務(wù)消費(fèi)政策對零售的拖累逐漸減弱，以及庫存周期進(jìn)一步企穩(wěn)。去年同期的低基數(shù)同樣有助于提升4月份工業(yè)生產(chǎn)同比增速。此外，4月份前20天的發(fā)電量顯著強(qiáng)于3月份，這可能反映了重工業(yè)部門電力需求改善。

高盛高華首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇表示，4月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)同比增速可能因基數(shù)小而反彈(去年4月份環(huán)比增速非常疲軟。今年春節(jié)時(shí)間較晚也使得今年3月份同比增速偏低)。預(yù)計(jì)4月份工業(yè)增加值同比增速將從3月份的8.9%升至10.6%。

連平預(yù)計(jì)未來工業(yè)增加值同比增速可能穩(wěn)中略升。但由于國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力仍顯不足，工業(yè)企業(yè)補(bǔ)庫存時(shí)點(diǎn)不斷延后，使得年內(nèi)工業(yè)增加值難以出現(xiàn)快速回升。

3月工業(yè)增加值同比增速(8.9%)

最佳預(yù)測：9.6%

彭文生：中金公司

3月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家4月預(yù)測：

彭文生：10.5%

固定資產(chǎn)投資：預(yù)測均值21.0% 略有回升

調(diào)研結(jié)果顯示，2013年1~4月固定資產(chǎn)投資同比增速預(yù)測均值和中位數(shù)為21.0%，較國家統(tǒng)計(jì)局公布的1~3月份水平(20.9%)略有回升。其中，民生證券給出了最大值21.5%，交銀國際給出了最小值20.5%，

汪濤認(rèn)為，政策方向逐漸明朗，而且建設(shè)活動(dòng)也通常在春季有所回升，在信貸增長持續(xù)強(qiáng)勁和房地產(chǎn)建設(shè)反彈的推動(dòng)下，4月份固定資產(chǎn)投資增速可能會(huì)回升。

諸建芳預(yù)計(jì)隨著各地政府換屆陸續(xù)完成，基建投資維持較快增長速度；在較為寬松的流動(dòng)性環(huán)境下，制造業(yè)投資有所恢復(fù)；地產(chǎn)投資小幅波動(dòng)。預(yù)計(jì)1~4月投資增長21.2%。

花旗集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽也認(rèn)為，雖然4月份采購經(jīng)理指數(shù)中的新出口訂單減少，預(yù)示隨著美國經(jīng)濟(jì)二季度走低，外需對中國經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)力也會(huì)削弱。但資金信貸繼續(xù)保持相對寬松，其滯后影響會(huì)支撐今后兩個(gè)季度的投資增長。隨著貨幣政策逐步從偏向?qū)捤赊D(zhuǎn)為中性，投資可能會(huì)在年底失速。

在連平看來，前期審批大量基建投資項(xiàng)目將陸續(xù)進(jìn)入生產(chǎn)正軌，制造業(yè)投資疲態(tài)也可能在利潤增長下較一季度略有改善，房地產(chǎn)投資可能較為平穩(wěn)；未來投資仍將由政府主導(dǎo)，民間投資動(dòng)力啟動(dòng)稍有滯后。初步預(yù)計(jì)二季度固定資產(chǎn)投資增速較一季度有所提高。

1~3月固定資產(chǎn)投資總額同比增速(20.9%)

最佳預(yù)測：20.9%

丁爽：花旗集團(tuán)

3月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家1~4月預(yù)測：

丁爽：21.0%

外貿(mào)：貿(mào)易順差大幅增長進(jìn)出口保持增長

調(diào)研結(jié)果顯示，4月貿(mào)易順差預(yù)測均值為140.3億美元，中位數(shù)為128.0億美元，較海關(guān)總署公布的3月水平(-8.8億美元)大幅飆升。其中，銀河證券給出了最大值250.0億美元，渣打銀行給出了最小值20億美元。

在出口方面，調(diào)研結(jié)果顯示，4月出口同比增速預(yù)測均值為10.5%，中位數(shù)為11.0%，較海關(guān)總署公布的3月水平(10.0%)有所回升。其中，民生證券給出了最大值15.0%，國泰君安證券給出了最小值5.9%。

諸建芳認(rèn)為，外部需求復(fù)蘇的力度雖不強(qiáng)，但考慮到去年4月的低基數(shù)，以及人民幣升值導(dǎo)致熱錢通過貿(mào)易渠道流入的可能性，預(yù)計(jì)外貿(mào)增速仍將處于10%以上。預(yù)計(jì)4月出口增速為12.3%。

連平判斷，4月份中國對美國和東盟同比仍將繼續(xù)保持增長，對歐出口跌幅將小幅收窄，對新興市場的出口增速則有望進(jìn)一步走強(qiáng)，整體預(yù)計(jì)4月當(dāng)月出口同比增速為12%。2013年全年中國進(jìn)出口將延續(xù)平穩(wěn)增長態(tài)勢，但大幅回升的可能性不大。

不過，在沈建光看來，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱于預(yù)期，一季度GDP增速僅為2.5%，歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的局面仍在持續(xù)，海外形勢仍不支持出口大幅向好。

在進(jìn)口方面，調(diào)研結(jié)果顯示，4月進(jìn)口同比增速預(yù)測均值為14.4%，中位數(shù)為14.3%，較海關(guān)總署公布的3月水平(14.1%)略有回升。其中，興業(yè)銀行給出了最大值25.0%，美林美銀給出了最小值6.0%，

連平認(rèn)為，在近期人民幣持續(xù)升值的大環(huán)境下，不排除海外資本通過進(jìn)口用人民幣在國內(nèi)付款的方式將資金留存國內(nèi)，進(jìn)而整體推高4月進(jìn)口增速繼續(xù)穩(wěn)固在兩位數(shù)的高位水平。整體預(yù)計(jì)全年進(jìn)口同比增速將為10%左右。

3月貿(mào)易順差(-8.8億美元)

最佳預(yù)測：-24億美元

沈建光：瑞穗證券

3月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家4月預(yù)測：

沈建光：132億美元

3月出口同比增速(10.0%)

最佳預(yù)測：10.0%

李苗獻(xiàn)：交銀國際

馬駿：德意志銀行

3月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家4月預(yù)測：

李苗獻(xiàn)：10.0%

馬駿：13.0%

3月進(jìn)口同比增速(14.1%)

最佳預(yù)測：12.3%

林采宜：國泰君安證券

3月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家4月預(yù)測：

林采宜：14.7

新增貸款：預(yù)測均值7927億元大幅回落

調(diào)研結(jié)果顯示，4月新增貸款預(yù)測均值為7927億元，中位數(shù)為8000億元，大幅低于央行公布的3月水平(10600億元)。其中，瑞穗證券和興業(yè)銀行給出了最大值9000億元，交銀國際給出了最小值6500億元。

連平認(rèn)為，季初存款大幅減少，存貸比壓力限制了銀行的放貸能力，預(yù)計(jì)4月新增貸款較上月回落。隨著存款轉(zhuǎn)好，5月新增貸款會(huì)有所回升。實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求平穩(wěn)增長，維持全年新增貸款在9萬億~9.5萬億元的判斷

汪濤判斷，近期對影子銀行活動(dòng)和地方融資平臺(tái)借款的監(jiān)管收緊措施，也很可能會(huì)在4月份體現(xiàn)出更多影響，從而限制債券融資和表外信貸活動(dòng)。人民幣貸款和社會(huì)融資規(guī)模增速在4月份可能小幅放緩，其中新增人民幣貸款預(yù)計(jì)約為7500億元。

3月新增貸款(10600億元)

最佳預(yù)測：10000億元

宋宇：高盛高華

彭文生：中金公司

李苗獻(xiàn)：交銀國際

魯政委：興業(yè)銀行

連平：交通銀行

張智威：野村證券

3月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家4月預(yù)測：

宋宇：7500億元

彭文生：8000億元

李苗獻(xiàn)：6500億元

魯政委：9000億元

連平：7000億元

M2：預(yù)測均值15.4% 略有回落

調(diào)研結(jié)果顯示，4月M2(廣義貨幣供應(yīng)量)同比增速預(yù)測均值為15.4%，同位數(shù)為15.5%，較央行公布的3月水平(15.7%)有所回落。其中，美林美銀給出了最大值16.8%，渣打銀行給出了最小值12.0%。

沈建光預(yù)計(jì)，考慮到資本流入的影響，貨幣供應(yīng)量仍將高于政策目標(biāo)，預(yù)計(jì)4月M2同比增長或達(dá)15.4%。

在丁爽看來，今年央行將從寬松政策轉(zhuǎn)為相對中立，不過溫和通脹和脆弱的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能放緩這一進(jìn)程。因此，今年M2仍將高于政府目標(biāo)的13%。

連平認(rèn)為，主要考慮到季初存款資金大量轉(zhuǎn)為理財(cái)資金，加之財(cái)政存款季節(jié)性增加，預(yù)計(jì)當(dāng)月M2顯著下降，余額增速也會(huì)有所回落。全年來看，盡管貸款同比多增、銀行持有企業(yè)債券繼續(xù)快增、外匯占款增量有所恢復(fù)，主要考慮到貸款余額增速有所下降、外匯占款增加仍有不確定性，維持年末M2增速略超過13%、較2012年有所下降的判斷。

3月M2同比增速(15.7%)

最佳預(yù)測：15.2%

宋宇：高盛高華

3月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家4月預(yù)測：

宋宇：15.7

利率&存款準(zhǔn)備金率：兩家機(jī)構(gòu)預(yù)測月內(nèi)降準(zhǔn)

調(diào)研結(jié)果顯示，在給出4月存款準(zhǔn)備金率預(yù)測的11家機(jī)構(gòu)中，僅有瑞穗證券和渣打銀行預(yù)計(jì)月內(nèi)央行將降低存款準(zhǔn)備金率，降幅為50個(gè)基點(diǎn)。

朱海斌認(rèn)為，一季度弱于預(yù)期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不會(huì)立即引發(fā)政策的轉(zhuǎn)向。中國將繼續(xù)保持適度寬松的財(cái)政政策以及較為中立的貨幣政策基調(diào)。

連平預(yù)計(jì)，近日中央要求穩(wěn)宏觀、放微觀，表明未來貨幣政策仍將以維穩(wěn)為主，利率和準(zhǔn)備金率的使用都較為謹(jǐn)慎。在一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、經(jīng)濟(jì)增長仍需鞏固而物價(jià)將重新上行的情況下，加之擔(dān)憂資本流入增多，4月基準(zhǔn)利率仍將保持穩(wěn)定。

匯率：年底看至 6.15

調(diào)研結(jié)果顯示，2013年年末人民幣對美元中間價(jià)的預(yù)測均值為6.15，中位數(shù)為6.201與上次調(diào)研水平相比(6.16)略有升值。其中，國泰君安證券預(yù)計(jì)年內(nèi)貶值幅度最大，年底匯率看至6.25；花旗集團(tuán)、渣打銀行、民生證券、建銀國際等4家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)年內(nèi)升幅最大，年底看至6.10。

根據(jù)中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)，5月3日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對人民幣6.2152元。

連平預(yù)計(jì)，人民幣仍將面臨升值壓力，鑒于前期已有一定程度的升值，持續(xù)升值對出口不利，從中間價(jià)來看，預(yù)計(jì)5月人民幣對美元會(huì)有微幅升值或持平。在全球流動(dòng)性泛濫的背景下，未來仍面臨資本流入壓力。預(yù)計(jì)2013年人民幣匯率會(huì)繼續(xù)保持雙向波動(dòng)、小幅升值的運(yùn)行格局。

丁爽表示，最近人民幣的持續(xù)走強(qiáng)表明，只要經(jīng)濟(jì)增長維持在合理區(qū)間(7%~8%)，就業(yè)形勢保持平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)改革就會(huì)繼續(xù)。人民幣升值受到基本面(貿(mào)易順差)和資本流動(dòng)的支撐，政府最近的策略似乎是通過中間價(jià)的調(diào)整加速尋找匯率的均衡點(diǎn)，當(dāng)市場出現(xiàn)雙向預(yù)期時(shí)，匯率波動(dòng)區(qū)間可能會(huì)從目前的±1%擴(kuò)大到±2%，進(jìn)一步增加匯率的靈活性。因此，今年人民幣的升值可能會(huì)呈現(xiàn)前快后穩(wěn)的態(tài)勢。

政策：將保持穩(wěn)定

在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍較為虛弱的背景下，宏觀政策將保持穩(wěn)定，機(jī)構(gòu)認(rèn)為今年政府將在“穩(wěn)增長”和“防風(fēng)險(xiǎn)”之間取得平衡，未來將著重解決金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)問題。

汪濤認(rèn)為，政府不會(huì)很快收緊貨幣政策。同時(shí)在宏觀層面保持財(cái)政政策支持力度。在影子銀行活動(dòng)推升地方政府債務(wù)增長的背景之下，控制和防范金融風(fēng)險(xiǎn)已成國務(wù)院今年的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域之一?？傊暧^政策將保持穩(wěn)定，既不會(huì)出臺(tái)新的刺激措施，也不會(huì)在近期進(jìn)一步收緊貨幣和房地產(chǎn)政策。

朱海斌也認(rèn)為，一季度弱于預(yù)期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)立即引發(fā)政策的轉(zhuǎn)向。中國將繼續(xù)保持適度寬松的財(cái)政政策以及較為中立的貨幣政策基調(diào)。鑒于社會(huì)融資規(guī)模在去年四季度和今年年初大幅增長，引發(fā)了近期銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)新一輪對非銀行融資活動(dòng)的規(guī)管。

不過，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為政策會(huì)向穩(wěn)增長傾斜。民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邱曉華指出，在經(jīng)濟(jì)增長較為低迷和無通脹壓力的情況下，二季度宏觀政策在防風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，將適當(dāng)向穩(wěn)增長傾斜。

招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華也認(rèn)為，年初以來政策基調(diào)偏向防風(fēng)險(xiǎn)，受此影響，在預(yù)期不穩(wěn)定的情況下，需求層面的改善有限，而生產(chǎn)層面的行為則趨于謹(jǐn)慎?？紤]到以美國為主導(dǎo)的外圍需求在緩慢改善，而國內(nèi)從經(jīng)濟(jì)層面而言復(fù)蘇的趨勢在弱化，未來需要進(jìn)一步觀察政策的主導(dǎo)方向是否會(huì)偏向穩(wěn)增長。