2013年05月10日 05:56
來源：新快報 作者：韓禎

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PPI 連續(xù)14個月下降，經(jīng)濟形勢嚴峻，引發(fā)降息爭論

中國國家統(tǒng)計局昨日公布，4月居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲2.4%，分析指基本符合業(yè)內(nèi)的預(yù)期，食品價格仍是推高物價的主要因素。年內(nèi)余下時間預(yù)計通脹將繼續(xù)溫和上行，處在可控范圍內(nèi)。

而4月PPI的降幅同比和環(huán)比擴大凸顯經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，再加上全球主要經(jīng)濟體新一輪寬松，都掣肘中國政府的調(diào)控行動。而對當(dāng)前形勢下中國是否會通過降息來保持貨幣政策的寬松，專家的觀點出現(xiàn)兩派?？傮w來看，專家認為，貨幣政策從偏于寬松向中性立場轉(zhuǎn)變的過程會比較慢。

鮮菜價格推動CPI上漲

4月CPI同比上漲2.%，其中食品價格上漲4%。鮮菜價格上漲5.9%，糧食價格上漲5.2%，豬肉價格下降6.5%，鮮果價格上漲5.3%。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅在解讀CPI數(shù)據(jù)時表示，鮮菜價格上漲較多是推動CPI上漲的主要原因，倘若剔除鮮菜的影響，4月CPI環(huán)比為下降約0.12%。

鮮菜價格的上漲在反映近期物價變動情況的環(huán)比數(shù)據(jù)中體現(xiàn)得更為明顯。4月CPI環(huán)比上漲0.2%，食品價格環(huán)比上漲0.4%，其中鮮菜價格的環(huán)比漲幅高達11.2%，

余秋梅分析稱，通常情況下，4月份的鮮菜價格比3月份會有所下降。但今年4月份中國平均氣溫較常年同期偏低0.4攝氏度，平均降水量較常年同期偏少17.9%，鮮菜的正常生產(chǎn)和供應(yīng)受到影響，導(dǎo)致價格上漲。

未來CPI或明顯反彈

花旗集團中國高級經(jīng)濟學(xué)家丁爽稱，“食品是推高CPI的主因，到目前為止通脹還在2%-2.5%之間，比較良性。特別是剔除食品和能源的CPI，按照統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來核算的話只有1.8%，通脹目前不是一個威脅。

銀河證券董事總經(jīng)理左曉蕾表示，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，蔬菜供應(yīng)增加，價格會逐漸走低?？傮w來講，蔬菜等食品價格對于推動CPI上漲的壓力不是很大。左曉蕾指出，季節(jié)性因素、偶然性因素對CPI走勢影響不大，特別需要關(guān)注的是貨幣，需要謹防貨幣超發(fā)加大通貨膨脹的壓力。

值得注意的是，也有分析認為，CPI在未來應(yīng)該會有反彈。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平預(yù)計，上半年CPI將會保持平穩(wěn)，漲幅將在2%到2.5%之間運行；下半年CPI可能會進一步上升，在禽流感疫情過后，對豬肉、雞肉、蛋類的需求會得到釋放，相關(guān)產(chǎn)品價格將會明顯反彈，到時CPI可能會出現(xiàn)明顯的跳升。全年CPl同比漲幅預(yù)計在2.8%左右。

PPI下行走勢或迂回

此外，國家統(tǒng)計局同時公布了4月的PPI同比下降2.6%，跌破早前市場預(yù)期的-2.3%；環(huán)比下降0.6%，

據(jù)了解，這已經(jīng)是PPI連續(xù)14個月下降，也是自去年7月份以來最大的降幅。國都證券發(fā)布研報指出：“這與此前披露的4月中PMI采購價格指數(shù)大跌至近52個月最低值40.1一致。

國都證券指出，4月原油、基本金屬等大宗商品價格大跌，同時受全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力下訂單需求疲軟，已使企業(yè)補庫存轉(zhuǎn)為去庫存，或?qū)⑦M一步加劇經(jīng)濟增速放緩壓力。

國務(wù)院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所副所長李佐軍表示，PPI的持續(xù)下跌體現(xiàn)出我國企業(yè)面臨較為嚴峻的狀況，總體經(jīng)濟形勢不理想。

連平指出，4月份PPI降幅也超出了預(yù)期，尤其是環(huán)比出現(xiàn)下降，凸顯當(dāng)前經(jīng)濟增長仍顯乏力、總需求擴張不足。但投資類商品的進口出現(xiàn)了明顯增長，設(shè)備制造業(yè)、金屬制品業(yè)等明顯恢復(fù)，顯示實體經(jīng)濟投資需求正在部分恢復(fù)中。連平預(yù)計二季度PPI會有所企穩(wěn)，三季度PPI將有上行的可能。

不過，中國外匯投資研究院院長譚雅玲則認為“依然不會太樂觀”。她指出，從企業(yè)角度看，各個行業(yè)并沒有找到新的突破口，都在相互觀望和等待，從未來看，PPI這個指標的負值慣性還會繼續(xù)下去，下行的走勢仍會迂回一段時間。

5月來全球掀起降息潮

昨日宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布后，A股市場繼續(xù)走低，上證綜指一度下跌1.10%，至收盤時跌幅縮小到0.59%，報2232.97點，深證成指下跌0.27%。

5月份以來，歐洲央行及印度、澳大利亞、韓國等國央行相繼調(diào)降主導(dǎo)利率，掀起新一輪降息潮。

由于中國通脹壓力保持溫和，澳新銀行認為中國的貨幣政策將轉(zhuǎn)向更加寬松，同時市場流動性也將保持得較為寬松。考慮到多家央行開始選擇降息，并通過干預(yù)匯率來避免本幣的過度升值，澳新銀行大中華首席經(jīng)濟師劉利剛認為，“中國央行在年內(nèi)降息25個基點的可能性也開始上升。

大和資本(香港)經(jīng)濟分析師孫馳稱，總體上，4月中國CPI、PPI指標繼續(xù)表明未來幾個月通脹壓力較低，為此，央行若考慮將存款利率浮動區(qū)間上限擴大至基準利率的1.2倍，同時會選擇降低存款基準利率25個基點。這樣，一年期存款的實際利率可能維持不變。

不過，5月9日上午，央行在公開市場進行了370億元的28天期正回購操作，中標利率持平在2.75%。央行同時重啟發(fā)行100億元3月期央票，參考利率定在2.9089%。對此，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委評論稱這“擊碎市場的降息預(yù)期”

連平認為，未來貨幣政策仍將保持穩(wěn)健的基調(diào)，并保持流動性的相對寬松，但考慮到房地產(chǎn)調(diào)控等因素，其認為貨幣政策進一步放松的空間不大。

-專家解讀

央行降息可能性不大

●李長安(對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)副教授)：未來一段時間內(nèi)，受國際寬松貨幣政策影響，我國依然面臨較大輸入性通脹壓力。同時，央行降息可能性不大。在宏觀上進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、消化過剩產(chǎn)能，將仍然是未來經(jīng)濟調(diào)控的主要手段。

CPI反彈壓力大

●張宏偉(同策咨詢研究中心總監(jiān))：CPI反彈的背后具有多方面的因素，諸如國內(nèi)“穩(wěn)增長”背后貨幣“流動性”的持續(xù)寬松、歐盟與澳大利亞等國家的降息、美國與日本等國貨幣濫發(fā)等，通脹預(yù)期也會越發(fā)明顯，最終也會誘導(dǎo)中國新一輪的資產(chǎn)價格上漲，尤其是房價的上漲。

操作建議快出快進

●胡曉輝(大同證券首席策略分析師)：CPI數(shù)據(jù)符合預(yù)期，對市場影響中性。如果CPI繼續(xù)下滑，將為降息創(chuàng)造空間。在操作策略方面，建議充分注意市場的風(fēng)險，采取快進快出的方式，設(shè)定止損原則，保持倉位的靈活。

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