2013年06月19日 03:59
來源：21世紀經(jīng)濟報道 作者：張漢澍

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6月18日，工信部召開的“全國食品安全宣傳周”的會議上，工業(yè)和信息化部消費品工業(yè)司司長王黎明透露，雅士利已經(jīng)正式被蒙牛集團收購，蒙牛將因此成為嬰幼兒配方乳品生產(chǎn)企業(yè)的骨干。

這一消息在當(dāng)日晚間得到蒙牛乳業(yè)(02319.HK)和雅士利國際(01230.HK)兩方的證實。本報記者從蒙牛官方獲悉，蒙牛乳業(yè)已向雅士利所有股東發(fā)出要約收購，并獲得控股股東張氏國際投資有限公司和第二大股東凱雷亞洲基金全資子公司CA Dairy Holdings接受要約的不可撤銷承諾，承諾出售合計約75.3%的股權(quán)。

據(jù)了解，此次交易有可能涉及的最大現(xiàn)金量將超過110億港元，這是迄今為止，中國乳業(yè)最大規(guī)模的一次并購。

蒙牛發(fā)力奶粉業(yè)務(wù)

相關(guān)資料顯示，廣東雅士利創(chuàng)辦于1983年，而雅士利的嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)始于1998年，目前企業(yè)資產(chǎn)達數(shù)十億元，至今已建立起超過 1500家的一級經(jīng)銷商、超過10萬家的零售點。2012年，雅士利營業(yè)收入高達36.55億元，凈利潤為4.68億元。

業(yè)內(nèi)認為，蒙牛乳業(yè)此次要約收購雅士利，正向外界傳達出在奶粉領(lǐng)域發(fā)力的重要信號。蒙牛與雅士利兩大乳業(yè)巨頭聯(lián)手后，將通過資源整合與互補，利用雙方在產(chǎn)品、品牌、渠道等方面的優(yōu)勢，加快高端奶粉行業(yè)整體升級的速度。

根據(jù)蒙牛年報顯示，2012年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入360億元，但九成均為液態(tài)奶貢獻，奶粉業(yè)務(wù)占比僅為1%。雖然蒙牛近年來嘗試引入歐洲乳業(yè)巨頭阿拉福茲公司(下稱“阿拉”)打造蒙牛阿拉奶粉，但一年銷售總額也只有2億元左右。而同為第一梯隊的伊利的奶粉份額在逐漸增大。資料顯示，伊利奶粉產(chǎn)品一年銷售業(yè)績約為50億元。

中糧集團有相關(guān)人士表示，液態(tài)奶利潤微薄，不容易管理，市場幾乎處于飽和狀態(tài)，伊利非常聰明去做奶粉，而蒙牛雖然也涉足奶粉，但份額較低。

中商流通生產(chǎn)力促進中心分析師宋亮表示，雅士利近兩年業(yè)績增長較快，具有優(yōu)質(zhì)的渠道資源，是一家

優(yōu)秀的企業(yè)。蒙牛收購雅士利后，可以彌補公司在奶粉產(chǎn)品方面的短板，且可以通過雅士利的銷售渠道來賣阿拉品牌奶粉。

記者同時獲悉，蒙牛官方希望借助此次并購后，企業(yè)的奶粉業(yè)務(wù)收入占比預(yù)計達到集團收入的10%；稅后凈利潤占比將達到25%。

雅士利團隊保留獨立運營

記者了解到，蒙牛乳業(yè)將向所有雅士利股東發(fā)出要約，雅士利的股東將就每股股票獲得以下兩種選擇：即每股3.50港幣的現(xiàn)金；或者每股2.82港幣的現(xiàn)金加上0.68股由蒙牛乳業(yè)專門為持有雅士利股票而設(shè)立的一家非上市控股公司的股票。

蒙牛乳業(yè)分別與張氏國際和CA Dairy簽訂不可撤銷承諾，以上兩家公司承諾接受要約出售其持有的雅士利51.3%和24.0%的股份。假設(shè)只有張氏國際接受第二種選擇而所有其他股東接受第一種選擇，交易的現(xiàn)金總額超過110億港元。交易完成后，雅士利原股東張氏國際將實際持有雅士利10%的股份。

蒙牛乳業(yè)總裁孫伊萍表示，雅士利的團隊在嬰幼兒奶粉行業(yè)有著非常豐富和成功的管理經(jīng)驗，因此并購后將保留雅士利的獨立運營平臺，使其保持作為從事奶粉業(yè)務(wù)的專業(yè)公司。

關(guān)于并購所需資金，蒙牛方面稱，此次并購將采用銀團貸款的方式，因為蒙牛資信狀況很好，有很好的信貸能力，故此次貸款獲得了非常優(yōu)惠的貸款利率，在這里不便于披露。因為考慮不攤薄股東利益，故只考慮了銀團貸款，不考慮增發(fā)。

據(jù)悉，并購后蒙牛將獲得雅士利奶粉以外的所有業(yè)務(wù)及產(chǎn)品。而這是近一年來蒙牛乳業(yè)進行市場整合的第四次重大動作。

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