資金成本瘋漲股市狂跌央行堅持“按兵不動”

2013年06月21日 07:09
來源：鳳凰財經(jīng)綜合作者：閆立良

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如果市場一波動，央行即采取降準等措施，那么金融調(diào)控又會走到從前的老路上，也就違背了促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)升級的目標。從這個角度考慮，央行有必要把穩(wěn)健的貨幣政策堅持住。昨日央行繼續(xù)央票地量發(fā)行，是在向市場表明一種態(tài)度，即市場的問題需要市場自身去解決。

“昨日央行繼續(xù)央票地量發(fā)行，是在向市場表明一種態(tài)度，即市場的問題需要市場自身去解決?！币患覈猩虡I(yè)銀行的交易員稱，從目前的情況看，除非貨幣投放出現(xiàn)趨勢性逆轉(zhuǎn)(比如金融機構(gòu)新增外匯占款由正轉(zhuǎn)負等)，否則央行不會主動干預市場。

6月20日，央行未理會資金面緊張狀態(tài)，繼續(xù)維持央票地量發(fā)行，當日發(fā)行了20億元3個月期央票。同日，央行與財政部還進行了今年第三期400億元的半年期國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招投標，中標利率達到6.50%，較上一期大漲170個基點。這被業(yè)界視為銀行為獲取資金已經(jīng)不計成本了。

資金面緊張狀況在銀行間市場體現(xiàn)的淋漓盡致。6月20日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜品種飆漲578.4個基點至13.4440，創(chuàng)歷史新高，7天期品種上漲292.9個基點至11.0040,14天品種下跌24.5個基點至7.5940,1月期品種上漲178.4個基點至9.3990。中長期利率品種也全線上揚，顯示機構(gòu)對未來資金面并不樂觀。

受資金面等多種因素影響，昨日上證綜指下跌2.77%，創(chuàng)六個月新低。

數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金為320億元，剔除已發(fā)行的40億元央票，本周實現(xiàn)資金凈投放280億元，這對于資金面的改善無異于杯水車薪。過去兩周，央行在公開市場先后凈投放了1600億元和920億元的資金，但資金面卻沒有絲毫改善。

6月19日，國務院召開常務會議，要求優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，更好地服務實體經(jīng)濟發(fā)展，更有針對性地促進擴大內(nèi)需，更扎實地做好金融風險防范。把穩(wěn)健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好，合理保持貨幣總量。

國務院會議精神澆滅了近期持續(xù)升溫的貨幣政策松動預期。

國務院發(fā)展研究中心金融研究所研究員巴曙松認為，中國正處在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)升級的階段，政府正在大力推動去庫存、去產(chǎn)能、去杠桿。在這個階段，宏觀政策不會輕易釋放寬松的信號，中性偏緊的宏觀政策基調(diào)很可能會持續(xù)到今年底甚至明年。

瑞銀集團中國首席經(jīng)濟學家汪濤認為，盡管最近銀行間市場流動性趨緊，但央行在流動性管理上不會順應商業(yè)銀行的要求，而是會引導信貸增速緩慢回落，這符合政府穩(wěn)健貨幣政策和防范金融風險的政策基調(diào)。

“現(xiàn)在可供央行使用的調(diào)控流動性的工具有很多，比如逆回購、公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)、降準等。但央行現(xiàn)在選擇按兵不動是有深意的?！鄙鲜鼋灰讍T稱，如果市場一波動，央行即采取降準等措施，那么金融調(diào)控又會走到從前的老路上，也就違背了促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)升級的目標。從這個角度考慮，央行有必要把穩(wěn)健的貨幣政策堅持住。（證券日報）

資金價格繼續(xù)飆升機構(gòu)拋券換錢

昨日，銀行間及交易所市場迎來洶涌的現(xiàn)券拋盤，多個期限資金價格刷新歷史高位。市場傳言中國銀行、工商銀行因資金未及時到位而尾盤違約，兩大行隨后辟謠，稱未發(fā)生資金違約事件，中行更在其網(wǎng)站發(fā)表聲明，稱6月20日按時完成全部對外支付，有關報道和市場傳聞嚴重失實，將保留追究惡意制造、散布謠言者法律責任的權(quán)利。

據(jù)接近中國外匯交易中心的某機構(gòu)主管表示，從昨日全天的交易行為看，中行不像有如此大的資金缺口，違約的可能性不大。此外，對于央行在延時交易時段向市場注入4000億元資金的說法，相關商業(yè)銀行均予以否認。

但是，資金價格飆升卻是不爭的事實。資訊統(tǒng)計顯示，昨日質(zhì)押式回購從隔夜至1年期的所有11個期限資金均產(chǎn)生成交，總成交量攀升至8117.71億元的歷史新高。隔夜與7天利率的盤中最高價分別達到30.00%和28.00%，加權(quán)均值11.74%和11.62%則較上一日分別上漲了387個和336個基點，價格與升幅均為近十年來新高。

一個接一個“新高”背后，是各類機構(gòu)不計成本地拋券換錢。在銀行間與交易所市場，流動性最佳的城投債、短融券、可轉(zhuǎn)債等成為拋售對象，這一狂潮也波及具有國家信用的優(yōu)質(zhì)品種——國債。

昨日的公開市場操作中，央行依舊發(fā)行了20億元3個月期的央票，這表明央行不愿放水態(tài)度。此外，昨日財政部進行的400億元6個月期國庫現(xiàn)金商業(yè)銀行定期存款招標，以6.50%的中標利率“售磬”。相比當日同期限回購利率6.87%而言，略低近40個基點。這一巨額資金批發(fā)并未力挽狂瀾。

受到流動性吃緊影響，昨日上證綜指大跌2.77%至2084點，創(chuàng)出半年來新低。(證券時報)