2013年06月25日 07:17
來源：證券時報網(wǎng)

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繼美聯(lián)儲強硬言論引發(fā)全球拋售，緊接著中國隔夜回購利率飆升至前所未見的水平，令中國和全球市場遭受了今年以來最大的單日跌幅之一。

雖然銀行間回購利率急劇上升反映了眾多因素的影響，包括一些短期和季節(jié)性的因素，但中國央行容忍利率飆升的事實發(fā)出了貨幣政策方向的強烈信號。中金認(rèn)為，銀行間市場的動蕩顯示出了央行收緊流動性狀況和大幅收緊短期資金市場和表外融資工具之間套利活動（此種套利活動被認(rèn)為不利于經(jīng)濟增長）的決心，這種決心出乎市場意料。

中金認(rèn)為，近期的事件和領(lǐng)導(dǎo)層關(guān)于容忍較低經(jīng)濟增長以促進轉(zhuǎn)型的言論，大幅增加了中國政府顯著收緊貨幣政策立場的可能性。對于股市而言，這種政策立場的轉(zhuǎn)變不容輕視。中金在不久前發(fā)布的下半年展望報告里提出的一個觀點是從基本面來看，市場未來3到6個月仍將處于下降通道，但政府的改革舉措可能引發(fā)反彈。但是可能的貨幣政策緊縮令中金的觀點面臨顯著的下行風(fēng)險，因此中金預(yù)測的市場交易區(qū)間將會下降。

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