2013年06月25日 08:02
來源：上海證券報(bào) 作者：周鵬峰

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16家A股上市銀行中，已有11家跌破凈值

昨日A股金融指數(shù)迎年內(nèi)單日最大跌幅，民生銀行、平安銀行、興業(yè)銀行封于跌停板。一些市場(chǎng)人士認(rèn)為市場(chǎng)反應(yīng)過激，但另一些市場(chǎng)人士認(rèn)為短期內(nèi)銀行股或難迎曙光

⊙記者周鵬峰○編輯孫忠

對(duì)銀行間資金面緊張局面的擔(dān)憂進(jìn)一步蔓延。昨日A股金融指數(shù)迎年內(nèi)單日最大跌幅，民生銀行、平安銀行、興業(yè)銀行封于跌停板，寧波銀行離跌停亦只有半步之遙。有認(rèn)為市場(chǎng)反應(yīng)過激，也有認(rèn)為短期內(nèi)如果看不到央行表態(tài)松動(dòng)跡象，銀行股或難迎曙光。

值得一提的是，銀行間資金面緊張局面已持續(xù)近20日。昨日，內(nèi)地銀行指數(shù)大跌7.36%，創(chuàng)今年以來單日最大跌幅，在此之前，銀行股已連續(xù)十多個(gè)交易日呈下行態(tài)勢(shì)。

銀行股價(jià)受挫是對(duì)未來潛在風(fēng)險(xiǎn)及盈利變化的直接反應(yīng)。目前持續(xù)多日的資金面緊張局面已引發(fā)是否會(huì)帶來銀行業(yè)危機(jī)的擔(dān)憂及分析。較為確定的是，這一緊張局面將直接影響銀行盈利，對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量也帶來進(jìn)一步的壓力。

中金公司發(fā)布研報(bào)稱，銀行間利率飆升對(duì)銀行利息收入影響較為明確，兼具一次性和永久性影響，合計(jì)影響凈利潤約1.4%（其中對(duì)中小銀行的影響為3.2%），對(duì)興業(yè)、北京、南京、民生銀行影響較大。

不過，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量影響則存在不確定性，中金認(rèn)為不良率變化取決于高利率持續(xù)時(shí)間，如果持續(xù)時(shí)間較短，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量影響是漸變可控的， 如果持續(xù)時(shí)間較長，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量影響則是突變的。

目前高利率仍在持續(xù)。昨日央行辦公廳對(duì)外發(fā)布的關(guān)于商業(yè)銀行流動(dòng)性管理事宜函依然定調(diào)稱，當(dāng)前我國銀行體系流動(dòng)性總體處于合理水平，不過同時(shí)也提到，金融機(jī)構(gòu)特別是大型商業(yè)銀行在加強(qiáng)自身流動(dòng)性管理的同時(shí)，還要積極發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，配合央行起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。

昨日率先跌停的為民生銀行，隨后平安銀行、興業(yè)銀行跟進(jìn)，這三家銀行在銀行股帶動(dòng)的上一輪行情中，漲幅均居前；寧波銀行、浦發(fā)銀行昨日收盤之時(shí)跌幅亦超過9%。跌幅居前的銀行幾乎均被認(rèn)為同業(yè)資產(chǎn)占比較高。巴克萊昨天重點(diǎn)提到民生銀行、興業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)較大。

截至目前，16家A股上市銀行中，已有11家跌破凈值，目前市凈率超過1倍的僅有寧波銀行、民生銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行。

對(duì)于銀行股后市走勢(shì)判讀，有銀行業(yè)分析師對(duì)上證報(bào)記者表示，這將取決于央行的態(tài)度，如果未有松動(dòng)，銀行股或難迎來曙光。

申銀萬國則預(yù)計(jì)未來銀行去杠桿過程將持續(xù)，在流動(dòng)性緊張和經(jīng)濟(jì)疲弱出現(xiàn)明顯改善信號(hào)之前，板塊整體估值難以顯著提升。

申萬建議投資者短期避開同業(yè)負(fù)債依賴度較高的中小銀行，同時(shí)建議投資者逢低吸納活期存款和零售存款占比較高的農(nóng)業(yè)銀行，因?yàn)檫@使其成為銀行間市場(chǎng)的資金供給方，從而受益于流動(dòng)性緊縮。

中金則預(yù)計(jì)央行會(huì)采取措施穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，引導(dǎo)銀行加強(qiáng)流動(dòng)性管理，修正同業(yè)業(yè)務(wù)模式，銀行股短期內(nèi)存在反彈可能。不過，基于判斷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期，監(jiān)管機(jī)構(gòu)降低金融體系風(fēng)險(xiǎn)的措施還會(huì)繼續(xù)推出，利率市場(chǎng)化的力度也不明確，中金公司認(rèn)為銀行股估值水平回升缺乏催化劑，除非財(cái)稅體制等結(jié)構(gòu)性改革力度超出預(yù)期。

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