2013年06月26日 07:53
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：鄧飛

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滬指從2334點(diǎn)到1849點(diǎn)，只用了17個(gè)交易日。值得注意的是，同期滬指最大跌幅接近500個(gè)點(diǎn)，而砸盤先鋒則是金融、地產(chǎn)、煤炭、有色等權(quán)重板塊。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，5月29日至6月25日，滬指累計(jì)下跌15.59%，但同期煤炭行業(yè)、有色金屬、金融行業(yè)、房地產(chǎn)板塊分別重挫22.77%、21.71%、20.38%、18.80%，嚴(yán)重拖累大盤。

金融股重挫

機(jī)構(gòu)樂(lè)觀應(yīng)對(duì)

本輪調(diào)整，金融股走勢(shì)令投資者失望。先是券商股集體潰敗，緊接著在“錢荒”打擊下，銀行股也齊齊補(bǔ)跌。

數(shù)據(jù)顯示，6成金融股同期跌幅超過(guò)20%。其中，光大證券同期重挫33.61%，表現(xiàn)最差；宏源證券、國(guó)金證券、方正證券等6只券商股同期跌幅超25%。銀行股方面，興業(yè)銀行和平安銀行同期雙雙大跌逾25%，民生銀行同期跌幅亦達(dá)21.42%。匯金增持的工農(nóng)中建四大行及新華保險(xiǎn)、光大銀行同期跌幅從1.49%至13.11%不等，表現(xiàn)相對(duì)抗跌。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述17個(gè)交易日中，金融行業(yè)合計(jì)有301.43億元凈流出，為各行業(yè)之最。分時(shí)段看，前10個(gè)交易日，金融行業(yè)凈流出170.28億元；上周，再度有52.12億元撤離；本周一，就有56.87億元資金出逃，已超過(guò)上周總和。昨日，大盤雖有企穩(wěn)跡象，但仍有22.16億元資金凈流出金融行業(yè)。

金融股領(lǐng)跌大市，短期已嚴(yán)重超跌，這在A股歷史上并不多見(jiàn)。機(jī)構(gòu)并沒(méi)有被短期的恐慌情緒嚇退，依然維持對(duì)銀行、券商、保險(xiǎn)的樂(lè)觀評(píng)級(jí)。

招商證券認(rèn)為，目前外資研究機(jī)構(gòu)和媒體對(duì)銀行短期困難已經(jīng)過(guò)度渲染，銀行股股價(jià)對(duì)應(yīng)2013年市盈率4.8倍，市凈率0.86倍，個(gè)別銀行（浦發(fā)銀行、交通銀行）的市凈率已經(jīng)下降至0.68倍，明顯悲觀過(guò)度。招商證券建議，耐心等待情緒宣泄完畢與市場(chǎng)合理的修復(fù)。

地產(chǎn)股超跌

未到最佳抄底時(shí)點(diǎn)

銀行鬧“錢荒”，地產(chǎn)也遭殃。地產(chǎn)股在本輪調(diào)整中，同樣哀鴻遍野。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近半數(shù)地產(chǎn)股同期跌幅逾20%。中茵股份、香江控股、珠江實(shí)業(yè)等5股累計(jì)跌幅超30%，在同期兩市個(gè)股跌幅榜上也是名列前茅；萬(wàn)科A和招商地產(chǎn)兩大龍頭地產(chǎn)股累計(jì)跌幅分別達(dá)28.40%、28.29%，金地集團(tuán)、保利地產(chǎn)亦雙雙跌逾25%。具備估值優(yōu)勢(shì)的一線龍頭地產(chǎn)公司尚且如此，何況其他盈利能力較弱的二三線地產(chǎn)公司。

從資金流向來(lái)看，市場(chǎng)資金從一線房企撤離堅(jiān)決，但對(duì)區(qū)域性房企尚存期待。近17個(gè)交易日，地產(chǎn)板塊失血125.42億元，僅次于金融行業(yè)。分個(gè)股看，萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)、招商地產(chǎn)等一線房企資金凈流出總額居前；銀基發(fā)展、天津松江、中房地產(chǎn)等股價(jià)相對(duì)抗跌的區(qū)域性房企則有少量資金凈流入。

長(zhǎng)江證券認(rèn)為，雖然當(dāng)前房地產(chǎn)板塊已經(jīng)明顯超跌，但未到最佳抄底時(shí)點(diǎn)。短期來(lái)看，利空因素已經(jīng)被市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)，未來(lái)一個(gè)月地產(chǎn)股可能迎來(lái)估值的小幅修復(fù)。長(zhǎng)期來(lái)看，地產(chǎn)股同步大盤且更富彈性，因此下半年板塊的走勢(shì)根本上取決于宏觀經(jīng)濟(jì)的惡化程度和政府在長(zhǎng)短期目標(biāo)間的權(quán)衡取舍。盡管市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走內(nèi)生增長(zhǎng)新路的預(yù)期愈來(lái)愈強(qiáng)，但長(zhǎng)江證券仍認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)無(wú)法徹底擺脫對(duì)老路的依賴，因此四季度地產(chǎn)板塊將迎來(lái)趨勢(shì)性行情。

超跌反彈

適度參與金融地產(chǎn)

昨日滬指收出長(zhǎng)下影，有分析認(rèn)為是“定海神針”，但市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性危機(jī)的擔(dān)憂并未減弱。在不少機(jī)構(gòu)眼里，A股下半年的機(jī)會(huì)將局限于超跌反彈，可以適度參與金融地產(chǎn)的估值修復(fù)。

長(zhǎng)江證券認(rèn)為，A股下半年仍然會(huì)出現(xiàn)震蕩下行，反彈的機(jī)會(huì)僅僅來(lái)自于超跌。超跌反彈可以參與的行業(yè)包括金融、地產(chǎn)、券商和汽車。而成長(zhǎng)股方面，則需要向龍頭成長(zhǎng)股集中。

招商證券表示，從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的中長(zhǎng)期角度看，值得配置的領(lǐng)域?qū)⒅饕窒拊诜?wù)（地產(chǎn)金融）、消費(fèi)（汽車、家電、醫(yī)藥、食品飲料、服裝等）和新興行業(yè)（環(huán)保、TMT、文化傳媒、軍工等）。

中金公司在下半年的行業(yè)配置選擇上，也體現(xiàn)了輕周期、重成長(zhǎng)的思路。中金公司建議，整體低配周期股，其中基本面較為穩(wěn)健的地產(chǎn)與電力可標(biāo)配，券商依然可以超配。成長(zhǎng)股總體上仍有望相對(duì)跑贏大盤，看好軍工、傳媒、電子元器件、智慧城市、大數(shù)據(jù)、醫(yī)藥和環(huán)保等板塊。

本輪調(diào)整跌幅居前及抗跌板塊

板塊漲幅板塊漲幅

煤炭行業(yè)－23．81％ 傳媒娛樂(lè)－6．42％

有色金屬－21．81％ 電子支付－6．68％

水泥行業(yè)－21．36％ 智能交通－6．80％

金融行業(yè)－20．38％ 4G概念－7．85％

房地產(chǎn)－18．80％ 電子信息－7．91％

本輪調(diào)整漲跌幅居前個(gè)股

簡(jiǎn)稱漲幅板塊簡(jiǎn)稱漲幅板塊

ST宏盛－48．66％ 電子器件榮之聯(lián)60．72％ 電子信息

岳陽(yáng)恒立－35．60％ 汽車*ST成霖55．04％ 家具行業(yè)

中茵股份－34．34％ 房地產(chǎn)中青寶49．22％ 電子信息

合康變頻－33．89％ 發(fā)電設(shè)備有研硅股39．96％ 電子器件

新鋼股份－33．88％ 鋼鐵行業(yè)聯(lián)創(chuàng)節(jié)能37．87％ 節(jié)能環(huán)保

新華龍－33．75％ 有色金屬任子行37．33％ 電子信息

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