2013年06月30日 13:22
來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊

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《證券市場(chǎng)周刊·紅周刊》特約作者 馬仁輝

大盤(pán)從325點(diǎn)到6124點(diǎn)所運(yùn)行出的綠色大通道，是中國(guó)股市歷史上最主要運(yùn)行軌跡，此通道可以認(rèn)為是最重要的趨勢(shì)，是系統(tǒng)性的甚至是歷史性的（指數(shù)總體向上并非是中國(guó)上市公司給予投資者平均有這樣高的回報(bào)，更多反映的是這20年來(lái)中國(guó)通貨膨脹水平。當(dāng)然，基于中國(guó)今后通貨膨脹仍將繼續(xù)的判斷，也可以說(shuō)指數(shù)今后總體上仍然會(huì)向上運(yùn)行）。大盤(pán)在2012年下半年曾跌破這個(gè)非常重要的通道下軌，同時(shí)也是中國(guó)股市最重要的趨勢(shì)支撐線，然后再出現(xiàn)強(qiáng)力反彈。圍繞此線的爭(zhēng)奪，充分證明了市場(chǎng)交易的殘酷性和復(fù)雜性。大盤(pán)在此爭(zhēng)奪后向上，則是在此線下方構(gòu)筑了一個(gè)空頭陷阱；而反彈到此線上方后再向下，則是破位后反彈完成技術(shù)回抽，繼續(xù)調(diào)整。所以今后指數(shù)對(duì)此通道下軌位置的得失將影響到長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)。

結(jié)合中國(guó)宏觀基本面分析，需要看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)30多年高速發(fā)展，在巨大成就背后也面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)或危機(jī)。資源短缺和環(huán)境惡化問(wèn)題越來(lái)越突出，過(guò)度投資與消費(fèi)不足造成經(jīng)濟(jì)增速下降及其他問(wèn)題。加之因?yàn)榉康禺a(chǎn)價(jià)格大幅上漲，房地產(chǎn)泡沫破滅和地方債務(wù)危機(jī)，將對(duì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。再因短中長(zhǎng)周期疊加因素，可能加大危機(jī)程度。必須看到支持中國(guó)高速發(fā)展的人口紅利、市場(chǎng)化紅利、國(guó)際化三大紅利因素在減少，在中國(guó)掙快錢(qián)、掙大錢(qián)的日子已經(jīng)過(guò)去。目前指數(shù)上方累積了巨大的歷史套牢盤(pán)，加之大小非解禁與新股超量發(fā)行造成供應(yīng)失衡，加之近期以來(lái)銀行的“錢(qián)荒”現(xiàn)象，在未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間里中國(guó)難言有新牛市，只有反彈強(qiáng)弱之分。

大盤(pán)本周跌到從3478點(diǎn)以來(lái)所形成的下降通道的下軌，該下軌對(duì)指數(shù)形成支撐作用。市場(chǎng)的確很殘酷，事實(shí)上去年底是在3478點(diǎn)以來(lái)的通道下軌位置之下構(gòu)筑出不到10個(gè)點(diǎn)的空頭陷阱后出現(xiàn)強(qiáng)力反彈。因?yàn)闀r(shí)間與空間互換的原因，目前此下軌位置約在1888點(diǎn)。

考慮到短時(shí)間大幅下跌和指數(shù)在整體運(yùn)行結(jié)構(gòu)中所處的位置，加之市場(chǎng)整體與歷史比較并不算高的估值水平，我認(rèn)為市場(chǎng)下跌空間有限。但因?yàn)榻?jīng)濟(jì)宏觀面與股市制度等存在的問(wèn)題，市場(chǎng)沒(méi)有向上的理由與動(dòng)力，因此后市以時(shí)間換空間的方式運(yùn)行概率較大，從而運(yùn)行出依托2000點(diǎn)區(qū)間向右延伸整理形態(tài)，其漫長(zhǎng)時(shí)間很可能超出許多人預(yù)期。（作者系資深市場(chǎng)人士、技術(shù)派專(zhuān)家）

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