2013年07月05日 15:42
來源：東吳證券 作者：萬(wàn)山德

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筆者認(rèn)為1849點(diǎn)很難成為歷史大底。有以下三點(diǎn)理由支持我的觀點(diǎn)。第一點(diǎn)，6月25日見底的那根K線是單針探底K線，大盤在當(dāng)日出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，而筆者也觀察到，每次歷史大底，從來沒有以V型反轉(zhuǎn)形態(tài)出現(xiàn)的，所以從形態(tài)上看，單針探底的形態(tài)并不牢固。第二點(diǎn)，下跌的當(dāng)日出現(xiàn)放量，放量說明空方動(dòng)能并沒有衰竭。第三點(diǎn)，上方中長(zhǎng)期均線死叉而且呈空頭排列的形態(tài)，從均線上看，空方力量依然很強(qiáng)大。

主板與創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)背離的原因

前不久，主板市場(chǎng)創(chuàng)出了自2009年調(diào)整以來的新低，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻創(chuàng)出了新高。之所以會(huì)出現(xiàn)背離，筆者認(rèn)為主要有三大原因。首先，創(chuàng)業(yè)板一季度業(yè)績(jī)優(yōu)于主板，業(yè)績(jī)優(yōu)良為創(chuàng)業(yè)板股票走牛奠定扎實(shí)基礎(chǔ)。其次，在當(dāng)前A股市場(chǎng)資金面流動(dòng)性非常緊張的時(shí)候，資金如果去拉動(dòng)大市值的股票難度相當(dāng)大，但如果去拉動(dòng)創(chuàng)業(yè)板，就很容易拉升。此外，目前在資金追逐中，傳統(tǒng)的周期性股票已很難吸引投資者目光，而受到國(guó)家政策扶持的中小板個(gè)股成投資目標(biāo)。

操作上關(guān)注股指期貨套利機(jī)會(huì)和債市

筆者發(fā)現(xiàn)，目前股指期貨存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利2%的機(jī)會(huì)。IF1307合約貼水高達(dá)60點(diǎn)，我通過估算又得出，滬深300指數(shù)成分股對(duì)指數(shù)帶來的回落程度僅僅只有0.28%，也就是6點(diǎn)左右。因此，期現(xiàn)價(jià)差大副貼水的主要原因是市場(chǎng)情緒因素。期現(xiàn)反向套利機(jī)會(huì)可繼續(xù)關(guān)注，也就是賣空滬深300ETF，同時(shí)買入相應(yīng)份額的股指期貨當(dāng)月合約，除去成本，絕對(duì)收益超過2%。(所需時(shí)間最長(zhǎng)是15個(gè)自然日)

筆者同時(shí)認(rèn)為，目前債市值得關(guān)注。資金是追求盈利性和安全性的，在盈利性不明朗而又存在高度風(fēng)險(xiǎn)時(shí)和低風(fēng)險(xiǎn)又有固定收益時(shí)，投資者會(huì)毫不猶豫的選擇后者。股市宏觀上從長(zhǎng)期看是受實(shí)體經(jīng)濟(jì)面重大影響的，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭遇結(jié)構(gòu)性困境，投資者對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面沒有信心的條件下，必須會(huì)選擇遠(yuǎn)離股市而親近收益固定風(fēng)險(xiǎn)較小的債市?；谙掳肽陮?shí)體經(jīng)濟(jì)不大可能出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的預(yù)判，我們認(rèn)為債市仍然會(huì)是投資者熱衷的投資渠道。

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