產品價格下跌成禍魁 “煤飛色舞”漸黯然

2013年07月18日 07:41
來源：中國證券報作者：王小偉

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開灤股份18日發(fā)布的半年度業(yè)績預減公告稱，預計凈利潤同比銳減58%至62%。經(jīng)濟上升周期內的“煤飛色舞”的榮光如今已漸黯然。根據(jù)wind最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在產品價格持續(xù)走低的背景下，目前已經(jīng)發(fā)布中報預告的18家煤炭類上市公司中，13家業(yè)績預減；51家已發(fā)布中報預告的有色金屬類上市公司中，16家預減，8家續(xù)虧，5家首虧。從煤炭有色類公司整體來看，中報預喜的公司家數(shù)不足3成。相關分析認為，下半年全球資源價格走勢撲朔迷離，相關上市公司業(yè)績將繼續(xù)隨“價”而動。

中報隨“價”而降

從大趨勢上看，煤炭和有色金屬的價格從2012年下半年起步入下行通道，且在2013年上半年沒有出現(xiàn)過任何大級別的反彈行情，令相關上市公司中報業(yè)績承壓。根據(jù)wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，神火股份等6家煤炭類公司業(yè)績預減，其中平莊能源預減幅度高達90%；另有煤氣化預計續(xù)虧2億元，遠興能源首虧1億元，中煤能源等4家公司沒有公布具體幅度，但預告凈利潤有所下降。而在有色板塊上市公司中，辰州礦業(yè)等16家公司中報預減，其中五礦稀土中期業(yè)績預降超過90%。

產品價格下跌無疑成為相關上市公司中期業(yè)績“不及格”的“禍魁”。以煤炭為例，17日最新發(fā)布的環(huán)渤海動力煤平均價格指數(shù)收報583點，環(huán)比下滑1.52%，再創(chuàng)5年新低。業(yè)內人士對中國證券報記者分析說，價格下降的港口規(guī)格品數(shù)量迅速增加，表明煤炭價格下滑勢頭明顯增強，在此背景下，煤炭生產企業(yè)庫存高企，利潤攤薄。

開灤股份18日發(fā)布半年度業(yè)績預減公告，預計凈利潤4.3億元，同比減少58%至62%。公司解釋說，上半年受國內外宏觀經(jīng)濟走勢和下游行業(yè)需求持續(xù)低迷影響，公司主要產品煤炭和焦炭價格下降幅度較大。露天煤業(yè)于15日發(fā)布重大經(jīng)營環(huán)境變化公告，2013年合同煤綜合售價僅為134元/噸，同比下降11%，導致1-6月歸屬于上市公司股東的利潤總額僅10億元左右，同比減少約45%。

覆巢之下，沒有完卵，即便下游客戶相對穩(wěn)定的大型國企也不能幸免。上海證券16日發(fā)布研報稱，上半年煤炭行業(yè)利潤下降近50%，其中，“一哥”神華上半年平均利潤下降近20%。

與煤炭“同病相憐”的有色金屬公司也受到產品價格下滑的拖累，業(yè)績預降公司超過半數(shù)。中色股份12日發(fā)布中報預告，公司2013年上半年實現(xiàn)盈利僅1391萬元到3478萬元，同比大幅下滑50-80%，公司分析業(yè)績變動原因說，報告期內有色金屬及稀土產品價格持續(xù)走低，公司相關業(yè)務利潤大幅減少，導致盈利較上年同期大幅減少。在黃金價格大幅跳水的背景下，紫金礦業(yè)預計公司2013年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比下降45%-55%。公司表示，因金屬價格下跌導致產品庫存價值降低，需要相應提取減值，因此報表將較為“難看”。

后市不容樂觀

恒邦股份預計2013年凈利潤將在-30%到10%之間變動，公司解釋說，2013年經(jīng)濟形勢難以預測，有色金屬價格不太穩(wěn)定。相關分析認為，大宗商品價格仍將是資源類上市公司業(yè)績的首要影響因素。2013年下半年，美國量化寬松退出、國際局勢動蕩、國內經(jīng)濟形勢依然復雜，這些都將對煤炭和有色金屬價格產生很大影響，從而繼續(xù)主導相關上市公司的業(yè)績。

在宏觀經(jīng)濟增速下滑以及節(jié)能環(huán)保政策不斷加碼的背景下，多數(shù)業(yè)內人士都看淡煤炭和有色的后市表現(xiàn)。然而值得注意的是，近期部分有色品種出現(xiàn)止跌跡象，除了金價有所回升，產能過剩的稀土行業(yè)也持續(xù)反彈了一段時間。東興證券16日發(fā)布研究報告認為，以稀土為代表的新金屬材料行業(yè)供需均有改善，價格有持續(xù)性反彈空間，近期將維持上漲態(tài)勢。倘若上漲行情持續(xù)，相關上市公司產能釋放將帶動利潤回升。

然而目前為止，煤炭行業(yè)尚未出現(xiàn)任何好轉跡象。隨著秦皇島動力煤價格屢創(chuàng)新低，煤炭產地價格也不斷向下調整。15日最新發(fā)布的中國太原煤炭交易價格指數(shù)再創(chuàng)新低，其中動力煤指數(shù)90.90點，下跌0.83點；煉焦煤指數(shù)87.05點，下跌0.75點；噴吹煤指數(shù)105.06點，下跌1.37點。

雖然煤價下跌導致煤炭公司利潤遠不如前，但不少煤炭上市公司仍然在增加產量，希望通過薄利多銷來搶占市場份額。云煤能源日前就發(fā)布公告，擬注入的4煤礦均將恢復生產。相關分析認為，高庫存在年底前很難真正緩解，導致煤炭價格回升困難重重，公司凈利潤維持低位乃至出現(xiàn)虧損不可避免。某煤炭類上市公司負責人向中國證券報記者透露，如今各煤種都在經(jīng)歷高庫存和低價格，與以往不同的是，煤炭企業(yè)即便再降價，也不能換來銷量的增加。產品銷售“亞歷山大”，限產停產損失更為慘重，多家煤炭類上市公司目前均把希望寄托在政府“救市”的預期上。

細分品種存機會

從中報預告來看，雖然煤炭有色類上市公司整體低迷，但也不乏個別亮點公司。在51家已經(jīng)披露中報預告的有色金屬類上市公司中，魯豐股份等5家公司實現(xiàn)扭虧，云南鍺業(yè)等9家上市公司業(yè)績實現(xiàn)預增。

魯豐股份預計上半年實現(xiàn)凈利潤500萬到1000萬元，同比扭虧為盈。公司解釋說，青島潤豐鋁箔有限公司實現(xiàn)扭虧影響了公司業(yè)績。而云南鍺業(yè)預報中期凈利潤同比增長20%-70%。公司直言，除了產品銷量出現(xiàn)增長，價格也出現(xiàn)上升。鍺礦成為極少數(shù)抗跌上漲品種。

相關分析師對中國證券報記者表示，雖然整體來看煤炭有色行業(yè)機會不多，但部分細分品種、尤其是以鋰、鍺、鎢等為代表的新型金屬材料品種或投資機會依然存在。而供需改善已現(xiàn)、價格反轉向上的小金屬，比如稀土、永磁行業(yè)等也會令上市公司受益?！昂芏嘈虏牧瞎臼芙?jīng)濟周期的影響較小，在結構轉型的背景下，反而存在逆勢成長的可能?！痹摲治鰩熣f，某些主營碳酸鋰、釹鐵硼、高溫合金以及特種超硬材料的上市公司仍然有望迎來較高的業(yè)績增長。

與部分有色品種已現(xiàn)轉機相比，煤炭市場的悲觀預期仍在不斷加強，絕大多數(shù)分析師均持悲觀態(tài)度。不過，也有券商研究人員從中發(fā)現(xiàn)投資機會。他對記者表示，煤制天然氣產業(yè)鏈中的機會不容小覷。“目前煤炭與天然氣比價進入歷史性低點，煤制天然氣、煤化工等產業(yè)鏈相對完善的公司正在迎來低成本良機，只要運營順利，廣匯能源等公司或迎來發(fā)展?！?/p>

今年以來環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)走勢

新華社圖片

中核鈦白子公司停止鈦白粉業(yè)務

□本報記者姚軒杰

中核鈦白公告稱，為調整產品結構，降低生產成本，提高經(jīng)營效率，公司全資子公司鹽城福泰化工有限公司擬停止鈦白粉業(yè)務，預計鹽城福泰停止鈦白粉業(yè)務后對2013年公司經(jīng)營業(yè)績不會產生較大影響。

鹽城福泰于2006年5月注冊成立，注冊資本4000萬元。經(jīng)營范圍為硫酸法高檔金紅石型鈦白粉、硫酸亞鐵生產等。截至2012年12月31日，福泰化工資產總額2.29億元，凈資產1.06億元。2012年實現(xiàn)營業(yè)收入2.25億元、凈利潤-1007.48萬元。

公司解釋稱，鹽城福泰鈦白粉粗品生產成本顯著高于全資子公司金星鈦白，金星鈦白三期4萬噸/年金紅石型鈦白粉技術改造項目預計7月底完成投產。金星鈦白將形成鈦白粉粗品10萬噸/年、鈦白粉后處理10萬噸/年的產能。屆時，金星鈦白的鈦白粉粗品及后處理生產線能夠自行配套，不再需要鹽城福泰提供鈦白粉粗品。此外，甘肅礦區(qū)分公司產量逐月增加，其8萬噸/年技術改造項目將于10月份完成，能夠彌補鹽城福泰停止鈦白粉業(yè)務產生的鈦白粉粗品缺口。