銀行理財驚現(xiàn)錢荒征兆

2013年07月26日 00:33
來源：21世紀經濟報道

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“錢荒”在時間上漸漸走遠，但從理財產品的預期收益率來看，銀行間資金緊張趨勢或并未得以真正緩解。

為考量6月“錢荒”后理財產品收益率情況，本期理財將起始日為7月后發(fā)行，期限為半年期以內的產品納入統(tǒng)計。

據(jù)iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，本期產品中的預期最高收益率仍超過8%，達到8.2%，而前40只產品收益率均不低于6.6%；這預示著短期內的資金緊張局勢尚未發(fā)生根本扭轉，而另一方面，排列后40名的理財產品的預期收益率徘徊在2.5%至3.5%區(qū)間。

本期理財最高預期收益率與最低預期收益率的點差達到3.1%至5.7%，這也暗示著，不同銀行間的資金需求性存有較大差異。

在上期統(tǒng)計的3月內理財中，預期收益率前40名產品的收益下限為5.5%，而本期高收益下限較上期高出110個BP，足見7月后理財?shù)母呤找孚厔荨?/p>

由于中短期理財收益率仍然是市場化存款利率的“影子”，因此可以推測，當月銀行間資金緊張局面尚未得到扭轉。

其中，銀行于7月5日上繳存款準備金，或成為推高該月理財收益的主因。統(tǒng)計顯示，預期收益率前40只產品中，有32只理財起始日均在7月5日之前。

不過，7月5日后的理財預期收益率趨勢下降并不明顯，以7月22日至24日發(fā)行理財?shù)念A期收益率做一統(tǒng)計，預期收益率排前40的產品收益率區(qū)間仍維持在5.2%至6%，該收益率與上期月末產品的點差區(qū)間僅保持在0.3%至2.57%之間，預期收益率環(huán)比下降幅度有限。

這意味著，在貨幣政策沒有松綁的情況下，資金緊張的局面在月底重演的概率仍然較高。

發(fā)行市場數(shù)據(jù)所代表的資金需求也從側面印證了這一可能。iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，7月理財產品發(fā)行數(shù)量達到2831只，為“錢荒”6月的89.96%。而鑒于7月尚未結束，如考慮同期對比，7月份理財發(fā)行數(shù)量應為月度環(huán)比上升。

具體到各家銀行，預期收益率較高的理財發(fā)行銀行主要以民生、光大、寧波等股份制銀行、城商行及農商行為主，而在四大國有商業(yè)銀行中，產品預期收益率排列前40名的僅有建設銀行一家，不過該行入圍產品較多，共達8只。

而在低收益率產品序列中，浦發(fā)銀行的產品數(shù)量多達20只，其產品期限集中以3個月至半年期為主，而產品起始日則分布較為均勻，這或由于該行的資金情況較其他銀行稍顯寬松。

值得注意的是，從部分理財產品的投向觀察，高預期收益率類的銀行理財正逐漸從滾動發(fā)行的資金池產品、投資標的不明的混合類產品向投資于標準化、標的明確化的產品轉型。

例如招商銀行發(fā)行的兩款聯(lián)動型理財產品——“焦點聯(lián)動系列之股票指數(shù)表現(xiàn)聯(lián)動（滬深300期間向上觸碰型）”和“焦點聯(lián)動系列之匯率表現(xiàn)聯(lián)動（美元兌日元期末看漲型）”。兩只產品均屬封閉式的保本浮動收益型理財，預期收益率分別高達8.2%和8.0%，分列預期收益率排名的一、二名。

統(tǒng)計顯示，招商銀行共有5只聯(lián)動型產品進入預期收益率前40名。其掛鉤聯(lián)動標的資產分別為股票、匯率和黃金。

不過據(jù)理財產品情況，該類產品可投資于多個市場，即本幣債券市場、貨幣市場，以及股票指數(shù)價格相關的衍生產品。這也意味著，該理財資金或亦可配合銀行完成各類資金需求的頭寸調配。

這一可能從該類產品的歷史收益率變化上亦會發(fā)現(xiàn)端倪，以“焦點聯(lián)動系列之股票指數(shù)表現(xiàn)聯(lián)動”為例，該產品歷史中共發(fā)行5期，前三期收益率在5.5%、6.1%不等，而7月份的兩期，其收益率則為6.9%和8.2%。

無獨有偶，“焦點聯(lián)動系列之匯率表現(xiàn)聯(lián)動”亦在銀行資金面較緊的7月1日達到了8%，從這一歷史最高預期收益率可見，該類產品和市場利率或亦存在關聯(lián)。