2013年07月29日 01:46
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：孫紅娟

人參與條評(píng)論

美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任主席伯南克第二輪任期將于今年年底結(jié)束，鑒于其任內(nèi)執(zhí)行的量化寬松政策（QE）和超低利率政策都還沒回歸正?；?，下一任不管是誰接棒，都將面臨貨幣政策正常化以及處理美聯(lián)儲(chǔ)龐大負(fù)債表的重任，這于誰都將是一種挑戰(zhàn)，而不同的人來接任，必將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的退出策略產(chǎn)生不同影響。 

一段時(shí)間以來，市場(chǎng)看好美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任副主席簡(jiǎn)妮特·耶倫。日前，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者在一次高級(jí)研討會(huì)上向幾位來自華爾街的高管請(qǐng)教了這個(gè)問題，這些人中不乏華盛頓背景的前政府官員，盡管他們?cè)谕顿Y策略或者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)解讀或者QE對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響等問題上略有分歧，他們對(duì)于耶倫接棒伯南克非常看好，但美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)勞倫斯·薩默斯最近高調(diào)“競(jìng)爭(zhēng)”有些打亂市場(chǎng)預(yù)期，相比之下耶倫卻顯得過分低調(diào)。 

低調(diào)VS高調(diào) 

薩默斯被認(rèn)為是耶倫接棒伯南克主政美聯(lián)儲(chǔ)之路上的黑馬，他最近在多個(gè)公開場(chǎng)合的高調(diào)言論似乎正在向外界釋放競(jìng)選信號(hào)。 

薩默斯在北京時(shí)間7月26日在Santa Monica舉行的美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部會(huì)議上稱，“QE對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激作用并沒有想象的大”、“市場(chǎng)低估了美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)變貨幣政策的步伐，也低估了這對(duì)利率的影響”以及“應(yīng)該對(duì)通脹保持謹(jǐn)慎”等鷹派言論。 

在這之前，薩默斯其實(shí)是個(gè)行事相對(duì)非常低調(diào)的人，他甚至很少發(fā)表關(guān)于QE的言論，更沒有人了解其對(duì)QE的觀點(diǎn)。 

華爾街人士認(rèn)為，靠攏鷹派的言辭被認(rèn)為是薩默斯正在加強(qiáng)尋求共和黨的支持，而這正是耶倫的短板，耶倫已經(jīng)被市場(chǎng)歸類為鴿派，其通往聯(lián)儲(chǔ)主席的障礙之一就是能否獲得足夠的共和黨議員支持。 

相比薩默斯的異常高調(diào)，耶倫則低調(diào)異常，似乎根本沒有“迎戰(zhàn)”的意思，也很少發(fā)表對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法。

不過，目前而言，市場(chǎng)認(rèn)為耶倫“戰(zhàn)勝”薩默斯的概率仍舊高于50%。 

耶倫和薩默斯兩人都具有雄厚的經(jīng)濟(jì)學(xué)背景，均是非常杰出的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，與現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克不分伯仲。與經(jīng)濟(jì)學(xué)背景相比更重要的是在各方的協(xié)調(diào)能力和被認(rèn)可程度，相比之下，耶倫更占優(yōu)勢(shì)。 

耶倫在上世紀(jì)90年代的克林頓政府時(shí)期被任命為白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席，與白宮和民主黨的淵源極深。有人認(rèn)為耶倫與奧巴馬并不熟悉，在這一點(diǎn)可能會(huì)輸給薩默斯；而且耶倫長(zhǎng)期以來在美聯(lián)儲(chǔ)以鴿派著稱，其任命可能會(huì)在議會(huì)上遭遇共和黨挑戰(zhàn)。

目前，民主黨54名參議員中已有18人為耶倫背書，這是耶倫重要的加分項(xiàng)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)主席人選要接受國(guó)會(huì)參議院的聽證質(zhì)詢并得到60張贊成票方可過關(guān)。 

但日前，在本報(bào)記者與幾位華爾街人士討論此問題時(shí)，他們均表示，盡管存在挑戰(zhàn)，但共和黨接受耶倫的可能性很高，一方面因?yàn)橐畟愒诿缆?lián)儲(chǔ)內(nèi)部的威望極高；另一方面，耶倫很可能對(duì)其一貫的鴿派進(jìn)行一定的調(diào)整，比如在言辭上比較傾向于在結(jié)束QE較短期內(nèi)結(jié)束零利率政策等，這相比鷹派的言論更能安撫共和黨。 

相比之下，薩默斯在民主黨內(nèi)的人氣不及耶倫在共和黨的認(rèn)可度。薩默斯曾經(jīng)公開歧視女性的言論以及對(duì)QE和貨幣政策的“輕視”盡管有助于獲取共和黨的支持，但也引發(fā)了民主黨黨內(nèi)人士對(duì)其的質(zhì)疑。 

一位世界銀行集團(tuán)國(guó)際金融公司(IFC)前任高官、現(xiàn)在某對(duì)沖基金CEO對(duì)記者稱，耶倫在美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）以及金融穩(wěn)定政策和研究辦公室（Office of Financial Stability Policy and Research）都具有很高的威望，“耶倫的溝通技巧和女性特色使其在美聯(lián)儲(chǔ)很受歡迎”；而薩默斯在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的人脈和人際關(guān)系以及被認(rèn)可程度與耶倫都有天壤之別。

奧巴馬喜好或成變量 

綜上，從市場(chǎng)、議會(huì)以及美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的認(rèn)可度相比，薩默斯都遠(yuǎn)不及耶倫，但薩默斯依然極有可能成為“黑馬”。 

北京時(shí)間上周三，一位美國(guó)前官員告訴本報(bào)記者，因?yàn)樽罱K聯(lián)儲(chǔ)主席是需要總統(tǒng)提名，奧巴馬的喜好可能會(huì)影響最后的結(jié)果。 

多位華爾街人士則表示，薩默斯獲勝可能性很小，變量就在于奧巴馬是否會(huì)將個(gè)人喜好凌駕于市場(chǎng)至上。 

美國(guó)近日的一項(xiàng)調(diào)查顯示，在包括貨幣政策、處理危機(jī)的能力、通脹問題在內(nèi)的10項(xiàng)指標(biāo)中，耶倫7項(xiàng)領(lǐng)先薩默斯，而薩默斯得到較高分?jǐn)?shù)的指標(biāo)為國(guó)際領(lǐng)導(dǎo)人的尊重程度、對(duì)通脹的擔(dān)憂程度以及金融市場(chǎng)的專業(yè)能力。 

“薩默斯是美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)羅伯特·魯賓的學(xué)生，我們也的確懷疑奧巴馬對(duì)魯賓系有相當(dāng)?shù)南埠茫珚W巴馬也有可能因此會(huì)避嫌?！睘榛鸾?jīng)理提供政策咨詢建議的機(jī)構(gòu)Plitical Alpha創(chuàng)辦人Andrew Talyor對(duì)本報(bào)記者表示。

外媒一個(gè)有趣的統(tǒng)計(jì)或許反映了奧巴馬與兩人關(guān)系的親疏：過去兩年中，薩默斯造訪白宮不少于14次，耶倫僅有一次。 

7月24日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬接受采訪時(shí)稱，他提名的美聯(lián)儲(chǔ)主席人選將是一個(gè)擁抱央行雙重使命的人，即促進(jìn)價(jià)格穩(wěn)定和最大化就業(yè)。奧巴馬說，他已經(jīng)將人選縮小至“一些非常合格的候選人”。 

奧巴馬還說，下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席在制定貨幣政策時(shí)應(yīng)該考慮到普通人，讓政策幫助普通人過更好的生活。 

從上述言論可以推斷奧巴馬傾向于使用鴿派官員，如此推斷的話耶倫勝算較大。但是奧巴馬并沒有清楚地讓市場(chǎng)放棄薩默斯，他表示：“當(dāng)失業(yè)率仍然太高，長(zhǎng)期失業(yè)太高，許多行業(yè)需求仍然疲軟，我希望美聯(lián)儲(chǔ)主席能夠后退一步，客觀看待這個(gè)問題，說‘我們要確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但我們也要留意通脹’?！?nbsp;

從表面上看，這仍然是支持鴿派的耶倫，但是其中有個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是對(duì)通脹的管理，而公開資料顯示，薩默斯對(duì)通脹的研究比較深刻，而且也于近期公開表示，對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心是上行風(fēng)險(xiǎn)；相比薩默斯，耶倫被認(rèn)為對(duì)通脹的容忍度比較高，與奧巴馬的調(diào)調(diào)有所不同。 

不到最后一刻，市場(chǎng)還是只能揣測(cè)奧巴馬，這個(gè)謎底至少要到9月份才能揭開，而奧巴馬自己的表述是“未來數(shù)月公布人選”，但不管是誰接替伯南克，應(yīng)該都會(huì)采取鴿派的立場(chǎng)，即便是薩默斯也不例外。 

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