2013年08月08日 02:54
來源：每日經(jīng)濟新聞 作者：王硯丹

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最近A股市場在2000點附近不斷反復(fù)，而新一輪的重大變革正在醞釀之中。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者所獲消息顯示，8月6日，券商收到上交所下發(fā)的《關(guān)于啟動個股期權(quán)全真模擬交易準備工作的通知》（以下簡稱《模擬交易通知》），通知稱：上交所將正式組織開展個股期權(quán)全真模擬交易，為該項業(yè)務(wù)正式推出做好市場準備。分析人士認為，這意味著A股市場又將出現(xiàn)新的做空工具。

上交所：正式推出沒有時間表

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，早在6月8日上交所就正式啟動了個股期權(quán)模擬交易，首批參與模擬的券商包括中信建投、國泰君安、海通證券和國信證券等。

《模擬交易通知》指出，上交所已履行內(nèi)部程序，將發(fā)展個股期權(quán)列為改革創(chuàng)新核心工作之一，會員參與全真模擬交易及相關(guān)準備工作情況，將作為上交所該項業(yè)務(wù)正式推出時會員參與或參與順序的重要考量。申請參加上交所全真模擬交易業(yè)務(wù)的會員單位，應(yīng)制定個股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)方案和實施計劃、制定風險控制方案并進行個股期權(quán)經(jīng)紀、清算和風險管理系統(tǒng)的技術(shù)開發(fā)等工作。

值得注意的是，該通知明確表示，個股期權(quán)業(yè)務(wù)的正式推出尚需有關(guān)部門批準,目前沒有明確的時間表。同時,個股期權(quán)經(jīng)紀業(yè)務(wù)資格仍需按相關(guān)規(guī)定審批。

買方風險有限賣方收益有限

一位首批參與個股期權(quán)模擬交易的大型券商內(nèi)部人士對《每日經(jīng)濟新聞記者》表示，“幾年前曾風靡一時的權(quán)證就屬于類期權(quán)性質(zhì)產(chǎn)品，雖然后來停止了，但是為現(xiàn)在個股期權(quán)的推出打下了基礎(chǔ)。去年首批參與模擬的標的證券主要有上證50ETF、上證180ETF。中石化和工商銀行，有看漲和看跌期權(quán)兩大類。估計仍將采取先試點再鋪開的方式，且起初只有機構(gòu)投資者參與，之后才會逐漸放寬至個人投資者。對券商而言，期權(quán)交易發(fā)展將帶來新的增量收入?！?/p>

值得一提的是，去年6月上交所在開展期權(quán)模擬交易的同時，也向一些個人投資者發(fā)放了相關(guān)問卷。那么期權(quán)的推出會對市場產(chǎn)生怎樣的影響？

業(yè)內(nèi)人士認為，簡單而言，期權(quán)主要可分為看漲和看跌兩大類。只要買入期權(quán)，無論看漲還是看跌都只有權(quán)利而無義務(wù)，即到期可按約定價格買入或按約定價格賣出，但這是買方可以自由選擇的，但賣出期權(quán)方無論看漲或看跌都必須無條件履行條款。因此，期權(quán)買方風險有限（虧損最大值為權(quán)利金），但理論獲利無限；與此同時，期權(quán)賣方（無論看漲還是看跌期權(quán)）只有義務(wù)而無權(quán)利，理論上風險無限，收益有限（收益最大值為權(quán)利金）。

上述券商人士表示，總體而言，個股期權(quán)不適合所有個人投資者，更適合機構(gòu)對沖風險或進行套利。預(yù)計試點初期管理層會制定更嚴格的標準以降低風險。

什么是個股期權(quán)

個股期權(quán)合約是指由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定合約買方有權(quán)在將來某一時間以特定價格買入或者賣出約定標的證券的標準化合約。買方以支付一定數(shù)量的期權(quán)費（也稱權(quán)利金）為代價而擁有了這種權(quán)利，但不承擔必須買進或賣出的義務(wù)。賣方則在收取了一定數(shù)量的期權(quán)費后，在一定期限內(nèi)必須無條件服從買方的選擇并履行成交時承諾。

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