光大證券烏龍指疑點重重監(jiān)管層須嚴防利益輸送

2013年08月19日 07:13
來源：證券日報

人參與條評論

2013年8月16日，因光大證券策略投資部門自營業(yè)務在使用其獨立的套利系統(tǒng)時出現(xiàn)問題，導致股指巨幅震蕩，上證指數(shù)一度漲幅超過5%。對于此次“烏龍指”事件，筆者提出以下兩點疑問：

申報買入量超全年投資預算多余資金從何而來？

8月18日證監(jiān)會發(fā)布公告稱，經(jīng)相關部門初步核查，光大證券自營的策略交易系統(tǒng)包含訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個部分，存在程序調(diào)用錯誤、額度控制失效等設計缺陷，并被連鎖觸發(fā)，導致生成巨量市價委托訂單，直接發(fā)送至上交所，累計申報買入234億元，實際成交72.7億元。同日，光大證券將18.5億元股票轉(zhuǎn)化為ETF賣出，凈買入為54.2億元，并賣空7130手股指期貨合約。

光大證券在年度股東大會上通過的《公司2013年度自營規(guī)模的議案》，規(guī)定了2013年自營權益類證券和證券衍生品投資規(guī)?？傤~不超過115億元。而此次累計申報買入量竟高達234億元，證明光大證券自營的策略交易系統(tǒng)內(nèi)的資金量不小于申報買入量所需資金量，那么超過自營規(guī)模預算總量的119億元資金從何而來？

市價委托令人費解

大資金在市場中操作有一個散戶無法比擬的優(yōu)勢，那就是可以分批的對標的進行交易，以此來平攤成本。而此次光大證券策略投資部門的操作手法令人十分費解。從二級市場的表現(xiàn)來看，不僅涉及資金巨大，而且可以肯定其是用按市價委托的交易指令進行買入，直至將目標股買成了漲停。如果是因為交易系統(tǒng)的問題導致下單金額變大，那么可以想見其計劃下單所需資金量與實際相比要小，以中國股市權重股的交易量該部門完全可以按限價的方式分批次買入。為什么不用可使成本變得更低的限價方式，而偏偏使用按市價委托的方式呢？有什么邏輯、數(shù)據(jù)或者交易模型可以支持該部門如此急急忙忙的不計成本的買入？如果光大證券不能給予合理的解釋，那是否可以認為其有蓄意拉抬股價的嫌疑呢？

維護市場平穩(wěn)杜絕利益輸送

光大證券先是以突擊方式大量買入權重股，隨后其子公司光大期貨增持7130手期指空單，這種行為涉嫌操縱市場。此次“烏龍指”事件若不能得到妥善解決，以后相同模式或被“有心人”用來進行定向的利益輸送。操作方法如下：開立證券帳戶A，期指賬戶B，進行利益輸送的期指賬戶C.C賬戶預先買入期指多單后，A賬戶在短時間內(nèi)投入巨資拉抬權重股，權重股的上漲將帶動期指上漲。此時，平倉C賬戶的期指多單，并在B賬戶中開立與A賬戶股票比例對等的期指空單，從整體上鎖定C賬戶的盈利。因為期指是保證金交易，可以通過杠桿使利潤放大數(shù)倍，所以用此方法操作獲利將十分可觀。甚至可開立多個具有A、B、C功能的賬戶同時操作，若如此，勢必將嚴重的擾亂市場秩序并加大監(jiān)管難度。

希望有關部門完善監(jiān)管制度和規(guī)則，確保市場安全有效規(guī)范運行，切實維護市場公開、公平、公正，維護投資者合法權益。