2013年08月19日 14:33
來源：《小康·財(cái)智》 作者：財(cái)智

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從人類有史以來，黃金一直作為貨幣在人類社會的經(jīng)濟(jì)中存在。但目前黃金的這一地位開始有了爭議。

先是自本世紀(jì)初，索羅斯等金融大鱷級炒家即開始不斷斷言，黃金“是目前最大的泡沫”，隨后在今年，金價不但結(jié)束了長達(dá)十年之久的連續(xù)上漲，而且仍有下跌的趨勢——在此情況下，西方主流媒體輿論似乎在眼下，達(dá)成了一個“一致共識”，那就是投資黃金已經(jīng)無用。

與此同時，在中國這個世界黃金消費(fèi)和生產(chǎn)大國里，卻呈現(xiàn)了另外一種情況：先是有媒體造勢，說“中國大媽”的“黃金抄底行動擊敗了華爾街”，后又有很多輿論附和，認(rèn)為黃金仍是有用的，投資黃金仍是一種風(fēng)險小，抗通脹能力強(qiáng)的項(xiàng)目。

那么黃金到底是有用還是無用？是否像某些專家所說，這些都是“操縱市場”的輿論工具？

本刊本期將試著從多個角度，與讀者共同探討這個時下最熱門的投資話題。

黃金沉淪？

現(xiàn)在世界上主要的經(jīng)濟(jì)體，已經(jīng)不把黃金作為貿(mào)易結(jié)算貨幣的錨位來看待了，因此黃金與商品之間的直接價值聯(lián)系已經(jīng)不復(fù)存在。

文|塔夫

“大媽們”為什么要買黃金？

人們的投資需求產(chǎn)生和大小，從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講是“全社會固定資產(chǎn)加存貨的價值之和”是否能滿足社會需要所決定的——但這不僅晦澀難懂，而且十分難理解，因此被以明星金融炒家索羅斯為首的實(shí)戰(zhàn)派人士，斥為廢話，他本人會選擇忽略或者無視(見去年索羅斯在意大利某知名經(jīng)濟(jì)學(xué)院年會上的講話)。

也許是為了迎合索羅斯，有人開始對投資進(jìn)行通俗的總結(jié)——他們認(rèn)為，人，尤其是個人的投資動力其實(shí)來源于兩個方面，一個是資產(chǎn)安全(對抗通脹、資產(chǎn)保值等等都屬于這一范疇)，一個是回報(bào)獲利。

如果這一說法成立，那“大媽們”買黃金就是源于兩個因素，一是認(rèn)為黃金能保值(對抗通脹)，二是認(rèn)為黃金還能漲(有投資回報(bào))。

“大媽們”的認(rèn)識存在誤區(qū)？

不過，馬上有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，這一認(rèn)識都存在誤區(qū)：黃金在金本位時代確實(shí)能起到保值的作用，因?yàn)樨泿虐l(fā)行錨位是黃金儲備，因此黃金與實(shí)物資產(chǎn)、商品從理論上說，是對應(yīng)關(guān)系，用黃金總能換來實(shí)物，商品因此也被人們稱為“硬通貨”——但現(xiàn)在世界不是金本位時代。

這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家還指出，黃金自1973年失去貨幣錨位的地位后，從美聯(lián)儲提供的“官價”，每盎司35美元一路狂漲(美聯(lián)儲以這個價格向黃金交易市場提供黃金)，直至增長到今年的最高點(diǎn)——1900美元每盎司，升值50多倍。而同期公認(rèn)的世界儲備和交易貨幣美元，自上世紀(jì)70年以來，據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，僅以美國國內(nèi)主要商品購買力計(jì)算，2010年的15美元才大約對應(yīng)1974年的1美元，貶值約14倍——這說明，黃金失去貨幣錨位的地位后，與貨幣之間的對應(yīng)競價關(guān)系已經(jīng)解除。

甚至有經(jīng)濟(jì)學(xué)家暗示，目前黃金投資就是一種普通的貴金屬投資，所謂的“有用論”和“無用論”，不過是黃金失去競價機(jī)制后，為達(dá)到操控市場輿論的一種工具。

但這一說法，也被人質(zhì)疑：首先從數(shù)值上講，黃金的價格漲幅遠(yuǎn)超美元貶值的幅度，這說明黃金至少比紙幣抗通脹能力更強(qiáng)；其次，市場波動說明黃金是有競價機(jī)制的——由市場來調(diào)節(jié)——因此說黃金失去競價機(jī)制，是不正確的。

但不論這兩種觀點(diǎn)爭論得多么熱鬧，都沒解決投資人心中最大的疑惑，那就是——目前金價在跌，到底該不該買？

黃金，到底該不該買？

對這個問題，筆者請教了包括天津和上海兩個中國最大黃金期貨交易市場的專家在內(nèi)的諸多專業(yè)人士，但沒有任何人愿意對此下定論。

不過他們的意見歸納起來，還是有幾個如下公認(rèn)的原則：

他們認(rèn)為首先需要判定的是需求，假定一個人購買黃金是為了使用而不是投資，那么就關(guān)注眼下的價格就好了，對未來價格走勢無需過多關(guān)注，因此不在討論范圍之列。

倘若購買黃金是為了投資，那么就要分是購買的實(shí)物黃金還是黃金期貨等“紙黃金”——其中最大的區(qū)別在于變現(xiàn)能力。

他們認(rèn)為，任何投資都是看兩個方面，一個是增值或保值能力，另一個是變現(xiàn)能力。其中，由于黃金已經(jīng)失去貨幣錨位的地位，因此說購買黃金可以保值其實(shí)是“臆測”——因?yàn)辄S金已經(jīng)變成了“純粹的貴重金屬”，是一種商品，不具備貨幣屬性。

甚至有人還舉例說，現(xiàn)在無論是美國力推的TPP(跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)合作伙伴協(xié)定)和TTIP(跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關(guān)系)，還是東亞范圍內(nèi)由中國所倡導(dǎo)的FTP(自由貿(mào)易協(xié)定)，究其條款都沒涉及黃金作為貿(mào)易貨幣保證，結(jié)算貨幣的有關(guān)內(nèi)容也未涉及黃金，而是將技術(shù)、原材料、市場準(zhǔn)入作為其中的重點(diǎn)——這說明，現(xiàn)在世界上主要的經(jīng)濟(jì)體，已經(jīng)不把黃金作為貿(mào)易結(jié)算貨幣的錨位來看待了，因此黃金與商品之間的直接價值聯(lián)系已經(jīng)不復(fù)存在。

他們認(rèn)為，“‘炒黃金’與‘炒股票’和其它期貨”，在當(dāng)下這個世界里，“已經(jīng)沒有什么區(qū)別”，如果非要說有區(qū)別，那么就是“黃金上千年的貨幣歷史，在人們腦海中仍然有神話般的存在意義”。因此，黃金價格出現(xiàn)波動，甚至是大漲大跌，“在未來都是有可能的，與股票和其它期貨并無什么不同，甚至一個消息出來，價格就會像股票一樣出現(xiàn)暴漲暴跌?！?/p>

同時，他們也都承認(rèn)，黃金的變現(xiàn)能力也不能說強(qiáng)。

其中，實(shí)物黃金的變現(xiàn)其實(shí)“很難”，由于黃金買賣價格并無相關(guān)規(guī)定，因此以買賣雙方議價為準(zhǔn)——不但黃金首飾或者工藝品商家不提供原價回購業(yè)務(wù)(即僅以黃金原料價格回購)，而且目前大部分銀行對金條的回購條件也很嚴(yán)格，一般只針對自家發(fā)售的指定品種的金條進(jìn)行回購，而且對保存狀況的要求近乎“苛刻，一般人很難做到”。甚至還有銀行干脆就不回購——“因此，實(shí)物黃金的變現(xiàn)其實(shí)只有一條道路，抵押給有黃金抵押業(yè)務(wù)的銀行或者典當(dāng)行”，當(dāng)然，抵押價格與購價相比，要“大打折扣”。

雖然，相較而言，黃金期貨、“紙黃金”的變現(xiàn)能力較實(shí)物黃金為強(qiáng)，理論上講在交易時間內(nèi)，可隨時隨地變現(xiàn)——但他們也坦承，“這些大都是做短線”，“靠的是消息和市場短期波動來賺錢”。

也就是說，實(shí)物黃金應(yīng)以使用需求為主，投資價值不大——一位在某銀行服務(wù)過眾多客戶，為他們打理“紙黃金”業(yè)務(wù)的人甚至這樣對筆者表示：“真要遇上‘兵荒馬亂’的情況，財(cái)產(chǎn)肯定還是要靠武裝力量來保衛(wèi)，國家如此，個人也是如此——戰(zhàn)亂中，錢是買不來命的?！?/p>

他還用有些戲謔的口吻對筆者表示，黃金期貨和“紙黃金”等證券交易則與股票期貨無二，“如果你做股票，做期貨能賺錢，能承擔(dān)風(fēng)險，就也能做黃金賺到錢。如果?；旖灰资袌觯銈儠l(fā)現(xiàn)交易項(xiàng)目雖多，但賺錢的人群基本是固定的——說大媽們打敗了華爾街，不管你們信不信，反正我是不信?！?span id="rprrwajqw8q" class="ifengLogo">

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