2013年08月20日 07:19
來源：新快報 作者：陳永洲

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繼上周五在進行ETF套利時出現(xiàn)高頻交易失控導(dǎo)致整個市場大起大落（下稱“8·16”事件）后，昨日光大證券又曝出固定收益業(yè)務(wù)“烏龍”事件——在12附息國債15上操作失誤，以該國債上市以來的新低價賣出了1000萬元（票面價格）國債。雖然該交易經(jīng)協(xié)商后得以妥善解決，但連續(xù)兩個交易日曝出“烏龍”，顯示光大證券的風(fēng)控機制漏洞多多。新快報記者發(fā)現(xiàn)，若不及時推出“8·16”事件的處理方案，公司或?qū)⒁蝻L(fēng)控指標(biāo)持續(xù)超出監(jiān)管紅線而遭證監(jiān)會嚴(yán)懲。

而對市場而言，光大證券昨日的澄清公告依然回避了幾個關(guān)鍵問題，如234億元的自營盤規(guī)模究竟如何產(chǎn)生？董秘先于公告的不實澄清是否違規(guī)？操縱市場的嫌疑，公司并未洗脫。

基于對公司在這波事件中所受的損失以及后續(xù)監(jiān)管層處罰力度的擔(dān)心，不少投資者預(yù)計今日復(fù)牌的光大證券走勢堪憂，并可能拖累其他券商股的表現(xiàn)。

債券交易也現(xiàn)“烏龍指”

昨日上午，光大證券在其官網(wǎng)上發(fā)布了一則《情況說明》，稱“公司金融市場總部在銀行間本幣交易系統(tǒng)進行現(xiàn)券買賣點擊成交報價時，誤將12附息國債15債券賣價收益率報為4.20%（高于前一日中債估值約25個基點），債券面額為1000萬元，后被交易對手點擊成交。目前，我司正在與對手方溝通并協(xié)商處理”。

新快報記者了解到，12附息國債15（120015）于去年8月29日上市，票面價格為100元，發(fā)行規(guī)模為300億元，摘牌、到期日為2020年8月18日、23日。該國債的票面利率為3.39%。據(jù)同花順iFIND數(shù)據(jù)顯示，上一交易日（即8月16日），該國債的中證估值收益率為3.9372%，交易市場收盤價為95.73元。

有傳聞稱，昨日光大證券的債市“烏龍指”，是因交易員可能準(zhǔn)備以4.02%收益率買入12附息國債15，但將收益率誤打成4.20%，并誤將“買進”點成了“賣出”。

事實如何尚不清晰。不過，如果按凈價計算，“烏龍指”導(dǎo)致光大證券在這筆交易上損失將超過10萬元。這對日均波動幅度以0.1%計的債券交易而言，還是不小的損失。不過，昨晚有消息稱，光大證券已經(jīng)與對手協(xié)商，不進行交割。

風(fēng)控指標(biāo)或持續(xù)超出紅線

盡管債市的受眾面相對有限的，但在“8·16”股市事件后一個交易日內(nèi)，光大證券再出現(xiàn)“烏龍指”，其內(nèi)控亂象無疑已成為眾矢之的——怎么又是光大？

本報在8月17日的報道中已指出，去年末光大證券的“自營權(quán)益類證券及證券衍生品/凈資本”（下稱“風(fēng)控指標(biāo)”）已達89.35%，遠遠超出了證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》（下稱《風(fēng)控辦法》）中第二十二條、第二十五條所規(guī)定的80%預(yù)警線。而在“8·16”事件中，光大證券稱其8月16日時該指標(biāo)已超過了100%的監(jiān)管紅線，然而，具體越線的水平，公司并未進一步披露。據(jù)證監(jiān)會的公告，8月16日光大證券累計申報買入額高達234億元，實際成交則達72.7億元。以公司去年末的凈資本131.16億元計算，光大證券8月16日掛出的買單總額已為凈資本的1.78倍！

自營規(guī)模已超監(jiān)管預(yù)警線的光大證券，為何又囤積如此超常規(guī)模的資金？倘若為自有資金，為何會流向自營盤？誰賦予了這筆巨資的使用權(quán)限？姑且先將種種懸疑擱置，可以確定的是，光大證券此次風(fēng)控指標(biāo)超出監(jiān)管紅線，恐難獲監(jiān)管層的諒解。

一方面，根據(jù)《風(fēng)控辦法》第三十一條規(guī)定，上述風(fēng)控指標(biāo)達到預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)時，券商應(yīng)向證監(jiān)會等說明基本情況、問題成因以及解決問題的具體措施和期限。換而言之，光大證券年內(nèi)應(yīng)已經(jīng)向監(jiān)管層就風(fēng)控指標(biāo)趨于負(fù)面提出了解決方案，此次“8·16”事件則顯示出公司解決措施幾為一紙空文。

另一方面，公司在公告中承諾，在制定并公告處置方案前，不會減持“8·16”中購入的股票。這意味著，光大證券的凈資本風(fēng)控指標(biāo)將在相當(dāng)一段時間內(nèi)運行在監(jiān)管紅線上方。然而，《風(fēng)控辦法》所允許的時間，是“5個工作日制定并報送整改計劃，整改期限最長不超過20個工作日”，第三十八條、第三十九條則規(guī)定，券商未按期完成整改、風(fēng)控指標(biāo)繼續(xù)惡化甚至無法達標(biāo)，證監(jiān)會可撤銷其有關(guān)業(yè)務(wù)許可，甚至責(zé)令停業(yè)整頓乃至該券商被撤銷。

網(wǎng)調(diào)顯示九成人預(yù)期有兩跌停

上周五因自營烏龍操作而暫停交易的光大證券今日復(fù)牌。由于光大證券本身將會有投資損失，此外，還可能面臨股市投資者的索賠問題，因此，有市場人士預(yù)期光大證券復(fù)牌后很可能會出現(xiàn)連續(xù)兩個跌停。

光大證券董事會秘書梅鍵昨日在接受路透專訪時坦言，經(jīng)歷了上周五的事件后，目前公司面臨的困難非常大，但公司有實力來解決這個問題。

中國證監(jiān)會已決定對光大證券立案調(diào)查，上海證監(jiān)局還要求未來三個月光大證券策略投資部自營業(yè)務(wù)活動暫停。中國金融期貨交易所周日亦公告稱，自周一起，對光大證券自營業(yè)務(wù)股指期貨交易采取限制開倉措施。

對此，梅鍵強調(diào)，此次上海證監(jiān)局只是暫停了光大證券策略投資部的自營業(yè)務(wù)，而非公司總的自營業(yè)務(wù)；而且策略投資部作為公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)部門，其收入和利潤對公司的貢獻不足10%，因此本次暫停業(yè)務(wù)尚未令公司“傷筋動骨”。

據(jù)光大證券公告，在制定并公告處置方案前，光大證券不會減持上周五購入的股票。對于光大已購入的股指期貨空頭合約，自即日起由公司自主決定在市場平倉。若是期指空頭合約在平倉期間產(chǎn)生的利潤，公司承諾將按依法被認(rèn)定的責(zé)任處理。

至于市值逾50億元股票被鎖定期間的流動性問題，梅鍵表示，公司可以通過自有資金、處置其他證券類資產(chǎn)或其他融資渠道來解決，目前為止并未影響到公司其他業(yè)務(wù)的發(fā)展。

就對整個市場的影響而言，有券商人士認(rèn)為，光大證券目前所持的多頭和空頭倉位都有減持需要，對市場影響偏中性。但監(jiān)管層后續(xù)處罰措施以及信譽損失會給公司股價帶來短期壓力。上周末多家持有光大證券的基金公司已調(diào)低了所持股份的估值，調(diào)低比例從5%到15%不等。昨日，東方財富網(wǎng)的投票統(tǒng)計顯示，約9成參與網(wǎng)調(diào)的投資者預(yù)期光大證券復(fù)牌后將出現(xiàn)兩個跌停。

■最新消息

肖鋼：監(jiān)管重心轉(zhuǎn)向加強稽查執(zhí)法

證監(jiān)會主席肖鋼日前表示，要按照簡政放權(quán)、轉(zhuǎn)變職能的要求，加快推進證監(jiān)會工作重心從事前審批向事中、事后監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)變。切實轉(zhuǎn)變觀念、提高認(rèn)識，把監(jiān)管重心轉(zhuǎn)到加強稽查執(zhí)法工作上來。

肖鋼強調(diào)，稽查執(zhí)法工作是證監(jiān)會的一項主要業(yè)務(wù)與核心工作。一要堅持嚴(yán)格執(zhí)法，講求“穩(wěn)、準(zhǔn)、狠”，大幅提高違法和失信成本；二要堅持公正執(zhí)法。無論是什么機構(gòu)、什么人，違法必懲，違規(guī)必究；三堅持文明執(zhí)法。區(qū)分市場創(chuàng)新與違法違規(guī)的邊界，為市場創(chuàng)新發(fā)展留有余地，給市場主體“自我修正”留出空間，激發(fā)市場活力，規(guī)范市場秩序。

■記者觀察

法律空白亟需填補

對市場而言，光大證券在內(nèi)控之外是否存在操縱市場的行為，依然亟需監(jiān)管層的徹查。

不妨再度從光大證券的角度回顧一下“8·16”事件，當(dāng)日11:05起：光大證券2.61萬筆委托訂單被直接發(fā)送至交易所，導(dǎo)致數(shù)十只權(quán)重股漲停、股指被急速抬拉近6%；11:07，光大證券開始賣出股指期貨IF1309空頭合約，至11:30收盤期指的對沖空單共253張，隨后有消息傳出指數(shù)異動為光大證券“烏龍指”所為；11:40左右，光大證券董秘梅鍵澄清稱公司“烏龍指”為子虛烏有；13:00，光大證券停牌，并繼續(xù)賣空期指并拋售ETF；14:00左右，光大證券承認(rèn)套利系統(tǒng)出現(xiàn)“烏龍指”……

顯然，從上述時間看，代表著公司官方發(fā)言的梅鍵，澄清前光大證券已開始做空期指且直至當(dāng)日下午開盤后1個小時公司方正式披露公告，換而言之，在公眾投資者陷于猜測時，光大證券已著手大手筆做空謀取對沖利益，當(dāng)中是否憑借信息不對稱謀利，有待監(jiān)管層查明。應(yīng)特別指出的是，在8月16日10:49，東方財富網(wǎng)股吧一名為“粵F45EF6”的發(fā)帖者卻以預(yù)言者的姿態(tài)發(fā)帖“即將在2-3秒內(nèi)將空方手腳全打斷！”其真實身份及動機，更應(yīng)嚴(yán)查。

不過，對在“8·16”中遭受損失的普通投資者而言，其維權(quán)之路并不會太順暢。

“光大證券在這次事件中有沒有操縱市場，只能由證監(jiān)會查清楚后才知道了。但即使有操縱，投資者的權(quán)益保護也存在諸多法律空白?！睆V東奔D律師事務(wù)所律師劉國華表示，《刑法》第一百八十二條規(guī)定操縱市場最高可處五年以上十年以下有期徒刑，并處罰金，《證券法》也就操縱市場劃明了行政責(zé)任、民事責(zé)任，規(guī)定操縱證券市場行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。但是，由于目前最高法的司法解釋并未出臺，投資者起訴光大證券要求賠償仍面臨諸多程序和實體問題，例如案件應(yīng)由何地法院管轄？是否有前置程序（虛假陳述民事索賠案里需要有行政處罰或者生效的刑事判決）？損失如何計算？舉證責(zé)任如何分配？如何證明投資者的損失和光大證券的行為之間有因果關(guān)系等等問題。劉國華稱，這一法律空白的尷尬，凸顯出最高人民法院應(yīng)盡快出臺關(guān)于操縱證券市場民事賠償案件的司法解釋，以利于投資者權(quán)益保護的順利展開。

■相關(guān)鏈接

光大期貨減660空單、增122多單中金所：

限制措施已生效

作為“8·16”事件后的首個交易日，昨日滬深兩市股指雙雙低開，但旋即快速上揚，并為中小板、創(chuàng)業(yè)板股提供活躍空間。至收盤時，滬指漲0.83%，報收于2085.60點，成交815億元、較上周五縮減38%；深證成指、中小板指及創(chuàng)業(yè)板指則分別大漲1.44%、1.96%及3.47%，表現(xiàn)明顯強于滬市。

盤面上看，滬市大盤權(quán)重股如金融、石化等全日表現(xiàn)平穩(wěn)，這或與光大證券不得減持“8·16”購入股票有關(guān)，但由于光大證券的負(fù)面影響，券商股全日表現(xiàn)低迷，收盤時平均跌幅仍達2.43%。電子、信息等概念股昨日漲勢可觀。

期指方面，主力IF1309合約收盤漲1.19%，報收于2329.4點，貼水幅度大幅縮減至2.03點，IF1310合約、IF1312合約則罕有地出現(xiàn)升水。據(jù)中金所披露的盤后數(shù)據(jù)顯示，昨日IF1309合約多頭前二十會員合計增倉4211手，力度遠強于空頭合計增倉的2357手。在此當(dāng)中，出于“風(fēng)暴眼”中的光大期貨新開多單122手，減持空單660手。截至昨日收盤，光大期貨持主力合約空單仍有9534手，為第一大空頭。相對上周五大舉賣空，該席位在昨日指數(shù)大漲中空單平倉的力度相當(dāng)有限，這或與監(jiān)管層相關(guān)限制措施有關(guān)。至于該席位新開122手多單，新快報記者昨日從中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人處獲得解釋，光大證券為光大期貨的客戶之一，中金所對光大證券自營業(yè)務(wù)的“股指期貨交易采取限制開倉措施”，已經(jīng)生效，昨日期指交易沒有任何問題。換而言之，光大期貨昨日新開多單，應(yīng)為光大證券之外的其他客戶所為。有業(yè)內(nèi)人士戲稱，由于光大證券在空單平倉上存在顧忌，昨日多頭反撲是對該公司“8·16”大手筆做空的狙擊。

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