2013年08月20日 10:55
來(lái)源：金陵晚報(bào) 作者：胡春春

人參與條評(píng)論

8月18日，光大證券就上周五光大證券策略投資部自營(yíng)業(yè)務(wù)操作失誤發(fā)布自查公告。公告將失誤的原因歸結(jié)為“獨(dú)立的套利系統(tǒng)出現(xiàn)問(wèn)題”。

不過(guò)，光大證券的說(shuō)辭并未說(shuō)服市場(chǎng)其他機(jī)構(gòu)的專業(yè)人士以及為券商提供交易系統(tǒng)的各大軟件商們。

昨日，《金證券》記者試圖致電上海明創(chuàng)軟件，不過(guò)電話一直無(wú)人接聽(tīng)。隨后，《金證券》記者連線一位與上海明創(chuàng)軟件接觸非常緊密的知情人士，他直言，系統(tǒng)是不會(huì)出錯(cuò)的，只有為系統(tǒng)設(shè)置模塊的人才會(huì)出錯(cuò)。

責(zé)任全推到交易系統(tǒng)上

8月18日，光大證券在自查報(bào)告中解釋，上周五大盤1分鐘飆漲百點(diǎn)，主要是因?yàn)楣静呗酝顿Y部使用的套利策略系統(tǒng)(ETF套利交易)出現(xiàn)了問(wèn)題，公司突然增加股票持倉(cāng)72.7億元所致。

光大證券稱，該系統(tǒng)包含訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個(gè)部分。核查中發(fā)現(xiàn)，訂單執(zhí)行系統(tǒng)針對(duì)高頻交易在市價(jià)委托時(shí)，對(duì)可用資金額度未能進(jìn)行有效校驗(yàn)控制，而訂單生成系統(tǒng)存在的缺陷，會(huì)導(dǎo)致特定情況下生成預(yù)期外的訂單。由于訂單生成系統(tǒng)存在的缺陷，導(dǎo)致在11時(shí)05分08秒之后的2秒內(nèi)，瞬間生成26082筆預(yù)期外的市價(jià)委托訂單；由于訂單執(zhí)行系統(tǒng)存在的缺陷，上述預(yù)期外的巨量市價(jià)委托訂單被直接發(fā)送至交易所。

據(jù)了解，光大證券ETF申購(gòu)贖回套利系統(tǒng)的訂單生成系統(tǒng)具有較高的技術(shù)含量，由光大自主研發(fā)。而執(zhí)行系統(tǒng)是從外采購(gòu)的，由上海明創(chuàng)軟件提供。光大證券董秘梅鍵稱，這套系統(tǒng)使用了10個(gè)月，模擬了6個(gè)月，使用了4個(gè)月，都未出現(xiàn)問(wèn)題。

從自查報(bào)告中可見(jiàn)，光大證券意將這一事件的責(zé)任推到交易系統(tǒng)上。

軟件商和基金經(jīng)理反駁

《金證券》記者致電上海一家為券商等金融機(jī)構(gòu)提供交易系統(tǒng)的軟件商，該人士與上海明創(chuàng)軟件接觸緊密。他直言，“肯定不會(huì)是系統(tǒng)的問(wèn)題。系統(tǒng)是不會(huì)自己犯錯(cuò)的，只有為系統(tǒng)設(shè)置模塊的人才會(huì)出錯(cuò)。”

該人士介紹，明創(chuàng)在圈子里很有實(shí)力，服務(wù)的機(jī)構(gòu)客戶很多?！巴ǔＧ闆r下，軟件商將系統(tǒng)提交給機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)會(huì)按照自己的需要設(shè)置模塊等內(nèi)容。不論是他們自己的系統(tǒng)還是我們提供的系統(tǒng)，從下單到成交都要依據(jù)各家公司的風(fēng)控情況做特殊的設(shè)置。舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，拿1987年美國(guó)股災(zāi)來(lái)說(shuō)，當(dāng)時(shí)都說(shuō)是機(jī)器的問(wèn)題，但最后查出來(lái)還是人的問(wèn)題?！?

同樣，深圳一位資深基金經(jīng)理也表示，系統(tǒng)出現(xiàn)問(wèn)題的可能性很小。

他介紹，套利的使用，主要以投資銀行的自營(yíng)盤和對(duì)沖基金為主。雖然套利機(jī)會(huì)稍縱即逝，需要迅速執(zhí)行，但他們都有很嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制。比如，每個(gè)策略可以動(dòng)用的資金量、杠桿比例、止損程度等。這些指標(biāo)都是在實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)控，而不是僅為了滿足盤后結(jié)算的需要。每筆交易從研究員檢查模型、基金經(jīng)理產(chǎn)生交易清單、復(fù)核、審批到交易員的執(zhí)行，對(duì)交易進(jìn)程的跟蹤，交易成本的評(píng)估都有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牧鞒?，并建立在統(tǒng)一的內(nèi)部平臺(tái)上。所以，這樣的量化投資其核心是控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上追求收益，并不具備操縱市場(chǎng)的能量。

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