上交所：“8·16”事件中取消異常交易或違法

2013年08月26日 07:20
來(lái)源：新京報(bào)

人參與條評(píng)論

新京報(bào)訊（記者吳敏）“8·16”A股市場(chǎng)異常交易中，上海證券交易所僅僅發(fā)布了兩條微博，而在8月20日美股高盛錯(cuò)誤交易中，紐交所發(fā)出預(yù)警并取消了相關(guān)交易。這樣鮮明的對(duì)比把上交所推到了風(fēng)口浪尖，新華社24日一則評(píng)論更是稱(chēng)上交所當(dāng)日表現(xiàn)無(wú)能和失職。昨日下午，上交所通過(guò)官方微博平臺(tái)就“8·16光大證券烏龍事件”召開(kāi)媒體通氣會(huì)。

市場(chǎng)對(duì)8月16日光大證券異常交易中上交所的表現(xiàn)有頗多質(zhì)疑。新華社評(píng)論稱(chēng)，交易所未在第一時(shí)間發(fā)布信息，并為光大證券減損對(duì)沖留下時(shí)間，有違公平、公開(kāi)、公正原則。

昨日上交所表示，中美烏龍交易中交易所的表現(xiàn)不同，因?yàn)闉觚埥灰椎念?lèi)型不同、A股不具備類(lèi)似情況下取消交易的法律許可，以及A股交易系統(tǒng)無(wú)法區(qū)分符合交易規(guī)則的異常訂單。

未及時(shí)公告因無(wú)法判斷光大意圖

8月16日上午11點(diǎn)05分左右，光大證券出現(xiàn)異常交易情況，盤(pán)中市場(chǎng)出現(xiàn)多種傳聞，上交所在收盤(pán)后的11點(diǎn)44分發(fā)布第一條微博，稱(chēng)其交易系統(tǒng)正常，隨后下午開(kāi)盤(pán)后直至2點(diǎn)19分光大證券公告刊出，交易所也未發(fā)布新的信息。

在為何沒(méi)有主動(dòng)發(fā)布提示性公告這一點(diǎn)上，上交所稱(chēng)，當(dāng)日異常交易的異常特征預(yù)警信息是累計(jì)漲幅，但其每筆申報(bào)無(wú)論是價(jià)格還是數(shù)量，均在上交所《交易規(guī)則》規(guī)定的范圍內(nèi)，同時(shí)采用了市價(jià)訂單類(lèi)型，沒(méi)有出現(xiàn)虛假申報(bào)撤單的情況。

上交所認(rèn)為，對(duì)于錯(cuò)價(jià)型“烏龍指”交易，相關(guān)交易所通常會(huì)及時(shí)發(fā)布提示性公告。例如2012年紐交所做市商騎士資本的做市系統(tǒng)出現(xiàn)技術(shù)故障和8月20日的高盛事件，相關(guān)交易所在盤(pán)中都發(fā)布了提示性公告。但對(duì)訂單數(shù)量錯(cuò)誤的異常交易，上交所稱(chēng)在短時(shí)間內(nèi)難以判斷是否為其真實(shí)交易意愿或“烏龍指”操作，因此對(duì)于錯(cuò)量型“烏龍指”交易，相關(guān)交易所通常不作特別公告。

上交所稱(chēng)，在光大證券錯(cuò)誤交易中，雖然初步判斷光大證券異常交易，但交易所掌握的信息并不全面，調(diào)查亦非正式，且市場(chǎng)傳聞?shì)^多，在沒(méi)有落實(shí)證據(jù)的情況下，以交易所的名義明確公告有難度。

取消交易時(shí)段和范圍難把握

此外，不少在8月16日交易中受損的投資者也質(zhì)疑，為什么交易所不宣布交易作廢，而是在收盤(pán)時(shí)確認(rèn)了當(dāng)天成交有效。

上交所昨日稱(chēng)，光大證券每一筆訂單都符合交易規(guī)則，取消交易在《證券法》有比較明確的禁止性規(guī)定，交易所如果采取這一措施，就有可能面臨合法性上的巨大質(zhì)疑。

交易所還認(rèn)為，取消交易波及面廣，取消對(duì)跟風(fēng)買(mǎi)入者有利，同時(shí)高位賣(mài)出者則受損；在實(shí)際操作中亦沒(méi)有取消交易的先例，取消交易的時(shí)段、范圍難以把握。

主要市場(chǎng)的烏龍指事件中，采用“買(mǎi)者自負(fù)”原則處置的居多。也有采用取消交易方式處置的，主要是在美國(guó)市場(chǎng)。但都在事前具備明確的法律、規(guī)則規(guī)定，有標(biāo)準(zhǔn)化的操作程序。上交所也表示，將研究類(lèi)似美國(guó)市場(chǎng)取消交易的制度、規(guī)則以及技術(shù)安排。

■ 背景

新華社發(fā)文炮轟上交所“無(wú)能失職”

在上交所8月25日突然通過(guò)微博舉行發(fā)布會(huì)前一天，新華社發(fā)布的一篇評(píng)論文章，直指上交所在“8·16”事件監(jiān)管中的無(wú)能和失職。

這篇題為《需要上交所拉直的問(wèn)號(hào)》的評(píng)論稱(chēng)：

很難說(shuō)光大證券“8·16”異常交易不是一個(gè)偶然事件，但人們從心底里又不愿將其歸入偶然。因?yàn)樵谑录^(guò)程中，明眼人清晰地看到了市場(chǎng)交易行為的直接監(jiān)管者上海證券交易所表現(xiàn)出的無(wú)能和失職。

對(duì)比一下高盛事件中的監(jiān)管者。在監(jiān)控系統(tǒng)發(fā)出自助警告，發(fā)現(xiàn)有些股票期權(quán)在上午開(kāi)盤(pán)出現(xiàn)非正常交易價(jià)格時(shí)，紐交所隨即表示正在核查早間“一大批存在錯(cuò)誤的訂單及交易”，向交易員發(fā)出預(yù)警，并開(kāi)始核查相關(guān)交易情況。

相對(duì)于紐交所的數(shù)次及時(shí)警告和迅速的核查行動(dòng)，上交所監(jiān)管的無(wú)為讓人難以理解。8月16日上午11時(shí)04分，滬市出現(xiàn)異常時(shí)，首先發(fā)現(xiàn)異常的不是自稱(chēng)擁有完備監(jiān)控預(yù)警系統(tǒng)的上交所，而是市場(chǎng)上的其他交易員，以至于市場(chǎng)上紛紛傳言上交所系統(tǒng)出了故障。11時(shí)07分，光大證券交易員通過(guò)系統(tǒng)監(jiān)控模塊發(fā)現(xiàn)成交金額異常時(shí)，才接到上交所的詢(xún)問(wèn)電話(huà)。直至中午休市，上交所才僅僅要求光大證券查明事件原因并公告。更讓人震驚的是，11時(shí)44分，上交所的官方微博針對(duì)市場(chǎng)傳言在新浪發(fā)布了“上交所系統(tǒng)運(yùn)行正?！钡摹氨僦{”聲明，卻還是未對(duì)交易異常提出任何形式的警示。

梳理至此，可以明白看出上交所在發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)交易異常后的無(wú)所作為，尤其是在11時(shí)07分已核實(shí)光大證券為異常交易的始作俑者后，直至下午開(kāi)市后的1個(gè)多小時(shí)內(nèi)，長(zhǎng)時(shí)間保持緘默，一直未對(duì)那異常的三分鐘做出任何警示，給光大證券為減損進(jìn)行的對(duì)沖操作留下了足夠的時(shí)間，這凸顯了上交所對(duì)其他市場(chǎng)投資者權(quán)益的極度漠視。此時(shí)此地，作為直接監(jiān)管者的交易所應(yīng)有的“公平、公開(kāi)、公正”原則已蕩然無(wú)存。

不禁要問(wèn)，創(chuàng)立于1990年的上交所在“8·16”事件中的表現(xiàn)為何如此低劣？市場(chǎng)和公眾需要答案。綜合新華社電

■ 應(yīng)對(duì)

上交所稱(chēng)應(yīng)加快推出“T+0”

上海證券交易所昨日在回應(yīng)8月16日光大證券異常交易事件時(shí)稱(chēng)，從保護(hù)中小投資者權(quán)益、體現(xiàn)市場(chǎng)公平性的角度，有必要進(jìn)一步抓緊研究論證股票“T+0”交易制度。

上交所認(rèn)為，股票市場(chǎng)不能T+0造成了不同投資者之間的不公平。

8月16日光大證券異常交易凸顯了這種風(fēng)險(xiǎn)。光大證券通過(guò)ETF交易和股指期貨交易規(guī)避了部分損失，但散戶(hù)投資者手段匱乏。

上交所稱(chēng)，通過(guò)光大證券異常交易事件，市場(chǎng)的共識(shí)越來(lái)越充分，認(rèn)為應(yīng)加快推出“T+0”機(jī)制，減少因缺乏糾錯(cuò)手段導(dǎo)致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

上交所稱(chēng)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)是T+1交易，期貨市場(chǎng)T+0。

股票市場(chǎng)上主要是個(gè)人投資者，當(dāng)日買(mǎi)入的股票不能“T+0”賣(mài)出；而期貨市場(chǎng)主要是大戶(hù)和機(jī)構(gòu)投資者，當(dāng)日買(mǎi)入的期貨合約當(dāng)日可以賣(mài)出。這就意味著，當(dāng)股票市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)，股指大幅下滑時(shí)，廣大個(gè)人投資者無(wú)法在當(dāng)天將買(mǎi)入的股票賣(mài)出，無(wú)法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；而大戶(hù)和機(jī)構(gòu)投資者在股票市場(chǎng)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)完全可以通過(guò)期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

此外，股票市場(chǎng)上能夠通過(guò)ETF申購(gòu)贖回機(jī)制，間接實(shí)現(xiàn)“T+0”。具有資金實(shí)力的大戶(hù)和機(jī)構(gòu)投資者，可以用一籃子股票換取ETF的方式，賣(mài)出自己手中錯(cuò)誤買(mǎi)進(jìn)的股票；而個(gè)人散戶(hù)因資金門(mén)檻等原因，缺乏“T+0”的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，在跟風(fēng)買(mǎi)進(jìn)后難以及時(shí)修正自己的錯(cuò)誤。

此前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在今年3月曾表示，在國(guó)內(nèi)實(shí)施T+0的法律障礙已消除。

新京報(bào)記者吳敏

8·16光大證券異常交易各方舉措

上證指數(shù)短時(shí)間內(nèi)大漲5.96%。上交所實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)出現(xiàn)累計(jì)漲幅預(yù)警信息，上交所發(fā)現(xiàn)其涉及光大證券自營(yíng)，隨后電詢(xún)光大證券人士，光大證券稱(chēng)暫不清楚。市場(chǎng)出現(xiàn)大量傳言，包括允許銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)、推出優(yōu)先股、實(shí)施T+0交易等利好。

上交所市場(chǎng)監(jiān)察部與中金所監(jiān)察部溝通，啟動(dòng)聯(lián)合監(jiān)管。

上交所官方微博發(fā)布“上交所系統(tǒng)運(yùn)行正?！钡男畔?。交易所提醒登記結(jié)算公司，可能存在清算風(fēng)險(xiǎn)。交易所再度詢(xún)問(wèn)光大證券、要求立即查明原因、報(bào)告信息。

光大證券相關(guān)負(fù)責(zé)人回電稱(chēng)策略交易系統(tǒng)可能存在故障，但具體情況在核查，交易所提醒盡快核實(shí)，及時(shí)公告。

光大證券申請(qǐng)停牌。

上交所再度督促光大證券發(fā)布公告說(shuō)明情況，同時(shí)派監(jiān)管人員赴光大證券。

光大證券公告策略交易系統(tǒng)出問(wèn)題。

光大證券向上交所發(fā)送“異常交易情況說(shuō)明電子郵件”。

證監(jiān)會(huì)宣布交易所和上海證監(jiān)局已經(jīng)成立聯(lián)合調(diào)查小組，著手對(duì)事件進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查。