2013年09月07日 00:36
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

人參與條評(píng)論

8月16日光大“烏龍指”所導(dǎo)致的股市巨幅震蕩讓中小投資者損失巨大，不少投資者在午后大盤(pán)再度拉高時(shí)跟進(jìn)，沒(méi)料到收盤(pán)大幅下跌，結(jié)果被套牢在高點(diǎn)。在光大事件中遭受損失的主要包括兩大類(lèi)投資者：第一類(lèi)是跟風(fēng)買(mǎi)進(jìn)的投資者。他們誤以為接下來(lái)會(huì)有政策利好或者其他利好出現(xiàn)。盡管他們平時(shí)也會(huì)出現(xiàn)判斷錯(cuò)誤，但那些誤判是基于市場(chǎng)，而“8·16”的嚴(yán)重誤判則是受到了光大證券烏龍事件的干擾。還有一類(lèi)是股指期貨的做空機(jī)構(gòu)，被期貨市場(chǎng)強(qiáng)制砍倉(cāng)。

在考慮為投資者爭(zhēng)取權(quán)益時(shí)，應(yīng)首先為這些投資者的賠償請(qǐng)求權(quán)找到合適的法律基礎(chǔ)和依據(jù)。由于證券市場(chǎng)的特殊性——絕大部分投資者的損失并非因與證券違法行為人直接進(jìn)行的證券交易而造成的，而是由于證券違法行為所帶來(lái)的市場(chǎng)異動(dòng)、價(jià)值與價(jià)格的嚴(yán)重偏離而導(dǎo)致的。

通常情況下，在因證券違法行為而提起的侵權(quán)損害賠償訴訟中，損害結(jié)果與因果關(guān)系的證明是投資人的賠償請(qǐng)求能否獲得法院支持的關(guān)鍵，也是該類(lèi)訴訟中最主要的難點(diǎn)。

由于證券市場(chǎng)的特殊性，在侵權(quán)責(zé)任的傳統(tǒng)認(rèn)定模式下，投資人很難證明證券違法行為在造成投資人的損害結(jié)果時(shí)起著決定性的作用，也就是存在著法律上的因果關(guān)系。

雖然最高人民法院尚未就操縱證券市場(chǎng)、內(nèi)幕交易行為所引起的民事賠償訴訟出臺(tái)相關(guān)細(xì)則或規(guī)定，但最高人民法院副院長(zhǎng)奚曉明在全國(guó)民商事審判工作會(huì)議上的講話（2007年5月）中曾提道：“有關(guān)人民法院應(yīng)當(dāng)參照虛假陳述司法解釋前置程序的規(guī)定來(lái)確定案件的受理，并根據(jù)關(guān)于管轄的規(guī)定來(lái)確定案件的管轄”。因此，人民法院在受理、管轄有關(guān)操縱證券市場(chǎng)、內(nèi)幕交易行為所引起的民事賠償訴訟時(shí)，可以參照《關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》(簡(jiǎn)稱(chēng)《若干規(guī)定》)辦理。

由此，參照《若干規(guī)定》第六條規(guī)定，投資人依據(jù)有關(guān)機(jī)關(guān)的行政處罰決定或者人民法院的刑事裁判文書(shū)，以受到操縱證券市場(chǎng)、內(nèi)幕交易行為的侵害為由向人民法院提起賠償訴訟的，人民法院應(yīng)當(dāng)受理。

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