2013年09月09日 06:35
來源：理財(cái)周報(bào)

人參與條評(píng)論

中信證券約有20個(gè)策略生成系統(tǒng)，均由量化部門自行開發(fā)，還有4個(gè)策略執(zhí)行系統(tǒng)

理財(cái)周報(bào)見習(xí)記者譚楚丹/深圳報(bào)道

8月28日下午2點(diǎn)30分，深圳證監(jiān)局二樓4號(hào)會(huì)議室里很熱鬧。

針對(duì)光大證券事件，深圳證監(jiān)局機(jī)構(gòu)處召集轄區(qū)內(nèi)，各券商分管風(fēng)控、合規(guī)的副總經(jīng)理，就各家單位量化業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理情況進(jìn)行討論。與會(huì)券商有中信證券、第一創(chuàng)業(yè)證券、國信證券、招商證券、中山證券、華鑫證券。

“此次會(huì)議主要是我們?nèi)痰墓ぷ鲄R報(bào)，談?wù)剬?duì)風(fēng)控的認(rèn)識(shí)，證監(jiān)局領(lǐng)導(dǎo)一直在聽，但沒有給出指示性意見?！币幻c會(huì)合規(guī)人士向理財(cái)周報(bào)記者透露。

據(jù)悉，會(huì)議上，深圳證監(jiān)局明確了量化業(yè)務(wù)將是下半年檢查工作的重點(diǎn)?！翱赡軙?huì)采用各地證監(jiān)局交叉檢查的方式，不符合要求的券商，即使未出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，將被立案調(diào)查。查實(shí)管理不到位的，將被暫停業(yè)務(wù)”。

“此次現(xiàn)場檢查，可能會(huì)非常嚴(yán)格?！绷硪幻麉?huì)券商人士表示。

下半年現(xiàn)場抽查

自光大證券“烏龍指事件”后，8月18日，證監(jiān)會(huì)要求各家券商風(fēng)控、合規(guī)、業(yè)務(wù)部門，按照監(jiān)管層要求，對(duì)程序化交易系統(tǒng)進(jìn)行排查，檢查結(jié)果需要上報(bào)各地證監(jiān)局。

“此次會(huì)議，是各家券商自查后的工作匯報(bào)?！鄙鲜雠c會(huì)合規(guī)人士稱。

針對(duì)光大“烏龍指事件”，深圳證監(jiān)局機(jī)構(gòu)處在會(huì)議上總結(jié)出兩個(gè)原因，“光大證券管理層過于追求業(yè)績，卻疏忽了風(fēng)險(xiǎn)管理工作；策略投資部門太強(qiáng)勢?！?/p>

“在證券公司里面，哪個(gè)部門賺錢，哪個(gè)部門就會(huì)顯得強(qiáng)勢。光大量化業(yè)務(wù)過去能賺2億，難免會(huì)對(duì)自家風(fēng)控過于自信?！鄙鲜龊弦?guī)人士評(píng)價(jià)。

作為經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，深圳證監(jiān)局機(jī)構(gòu)處表示，各家券商在開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)時(shí)，管理層要高度重視合規(guī)、風(fēng)控，“一定要提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力，再談創(chuàng)新能力?！?/p>

前述合規(guī)人士對(duì)此比較認(rèn)同，在其看來，只有公司一把手重視，合規(guī)風(fēng)控才有話語權(quán)。管理層在對(duì)業(yè)務(wù)部門進(jìn)行督導(dǎo)時(shí)，可以從自己的角度提示風(fēng)險(xiǎn)。“我認(rèn)為光大這次事件對(duì)券商高層的觸動(dòng)會(huì)更大一些?！?/p>

據(jù)了解，深圳證監(jiān)局要求各家券商開展自查工作。第一，任何業(yè)務(wù)不得游離于公司風(fēng)險(xiǎn)管理之外；第二，任何業(yè)務(wù)系統(tǒng)不得游離于公司系統(tǒng)管理之外；第三，重點(diǎn)對(duì)現(xiàn)有量化業(yè)務(wù)以及量化系統(tǒng)進(jìn)行自查；第四，檢視公司風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案，尤其是量化業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)處置能力，包括報(bào)告機(jī)制、評(píng)估機(jī)制、審查、處置等。

“證監(jiān)局特別強(qiáng)調(diào)應(yīng)急風(fēng)險(xiǎn)處置?！鄙鲜龊弦?guī)人士告訴理財(cái)周報(bào)記者，各家券商都有一套應(yīng)急預(yù)案，但缺少細(xì)則，導(dǎo)致執(zhí)行度不夠，“光大證券出事后，證監(jiān)局希望我們把應(yīng)急方案進(jìn)行細(xì)化，使得可操作性更強(qiáng)一些?！?/p>

然而，自查是不夠的，理財(cái)周報(bào)記者從前述參會(huì)券商人士處獲悉，量化業(yè)務(wù)成為下半年檢查工作的重點(diǎn)，監(jiān)管層要進(jìn)行現(xiàn)場調(diào)查。

“證監(jiān)會(huì)將組織抽查，可能采用各地證監(jiān)局交叉檢查的形式。這次檢查將會(huì)非常嚴(yán)格，不符合要求的，即使沒有發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件，也要被重點(diǎn)立案調(diào)查，若查實(shí)管理不到位的，將被暫停業(yè)務(wù)。”

自查量化業(yè)務(wù)

針對(duì)深圳證監(jiān)局自查的要求，各家券商在會(huì)上反饋其現(xiàn)有量化業(yè)務(wù)以及系統(tǒng)情況。

據(jù)第一創(chuàng)業(yè)風(fēng)控人員介紹，2008年起，第一創(chuàng)業(yè)便開展量化投資業(yè)務(wù)，量化系統(tǒng)由業(yè)務(wù)部門自主開發(fā)。但在2012年后，公司代碼要進(jìn)行統(tǒng)一管理，量化部門的IT系統(tǒng)由公司的信息技術(shù)部負(fù)責(zé)。目前，自營業(yè)務(wù)訂單執(zhí)行系統(tǒng)由恒生開發(fā)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)訂單執(zhí)行系統(tǒng)由金證開發(fā)。第一創(chuàng)業(yè)量化投資主要做ETF套利、期限套利，“我們量化投資中沒有存在高頻交易，并且我們有獨(dú)立的測試環(huán)境?！?/p>

同樣做ETF套利的還有招商證券。其負(fù)責(zé)人稱，招商證券的量化投資涵蓋了不少業(yè)務(wù)，包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、QFII、自營業(yè)務(wù)，以及部分客戶自己購買。其訂單執(zhí)行系統(tǒng)來自創(chuàng)元。

“我們的訂單執(zhí)行系統(tǒng)用的是金仕達(dá)，訂單生成系統(tǒng)由信息技術(shù)部負(fù)責(zé)?！比A鑫證券負(fù)責(zé)人介紹，在設(shè)置參數(shù)時(shí)，已把風(fēng)險(xiǎn)管理要素考慮進(jìn)去。據(jù)悉，其量化業(yè)務(wù)主要采用低頻的阿爾法策略。

中山證券合規(guī)部負(fù)責(zé)人介紹，目前中山證券的量化交易只有期貨跨期套利，沒有現(xiàn)貨交易，風(fēng)險(xiǎn)控制由期貨公司進(jìn)行負(fù)責(zé)。

而前述與會(huì)券商人士告訴記者，中信證券約有20個(gè)策略生成系統(tǒng)，均由量化部門自行開發(fā)，另外還有4個(gè)策略執(zhí)行系統(tǒng)。國信證券策略系統(tǒng)同樣由量化業(yè)務(wù)部門自主開發(fā)管理。目前，交易接入系統(tǒng)、交易執(zhí)行系統(tǒng)均由信息技術(shù)部管理。

驗(yàn)資比較

據(jù)悉，在一般程序化交易系統(tǒng)中，當(dāng)指令交易下達(dá)后，后臺(tái)風(fēng)控部門會(huì)有相關(guān)程序進(jìn)行驗(yàn)資、清算。而光大“烏龍指事件”，問題出在先直接報(bào)單，后驗(yàn)資。

對(duì)此，國信證券向證監(jiān)局反饋，國信證券把風(fēng)控指標(biāo)設(shè)在金證柜臺(tái)，所以由金證柜臺(tái)統(tǒng)一驗(yàn)資驗(yàn)券。“我們有質(zhì)量控制、流量控制、數(shù)據(jù)專線，策略系統(tǒng)也是獨(dú)立的，所以我們的交易是規(guī)范的，風(fēng)險(xiǎn)是可控的?！?/p>

招商證券也由金證進(jìn)行驗(yàn)資。“金證系統(tǒng)集中交易，統(tǒng)一驗(yàn)資驗(yàn)券。系統(tǒng)中設(shè)有規(guī)模控制，同時(shí)，我們還有獨(dú)立、實(shí)時(shí)的監(jiān)控系統(tǒng)。”在流程控制上，招商證券風(fēng)控合規(guī)部進(jìn)行統(tǒng)一資金劃撥、系統(tǒng)參數(shù)、業(yè)務(wù)參數(shù)設(shè)置，對(duì)成本規(guī)模進(jìn)行監(jiān)控預(yù)警，并且分離測試環(huán)節(jié)與生產(chǎn)環(huán)節(jié)。另外，招商證券設(shè)置流量控制和IP地址控制?！拔覀児具€建立了系統(tǒng)自主開發(fā)的審批制度?！闭猩套C券負(fù)責(zé)人告訴記者，以此作為整個(gè)風(fēng)控機(jī)制的預(yù)防針。

中信證券負(fù)責(zé)人介紹，中信證券前端和柜臺(tái)系統(tǒng)均會(huì)驗(yàn)資驗(yàn)券，因此訂單不會(huì)繞過公司的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)控制而直接到達(dá)交易所。

該負(fù)責(zé)人表示，在未來，中信證券將加強(qiáng)基于策略的評(píng)估，基于量化IT系統(tǒng)的評(píng)估，統(tǒng)一公司的信息技術(shù)規(guī)范。在量化策略管理、量化系統(tǒng)管理方面將增加審批環(huán)節(jié)?！拔覀兊亩麻L和總經(jīng)理已部署后期工作和授權(quán)問題了?！?/p>

第一創(chuàng)業(yè)則反映，公司系統(tǒng)有獨(dú)立的監(jiān)控模塊，每個(gè)模塊有驗(yàn)資驗(yàn)券的功能，所以驗(yàn)資驗(yàn)券風(fēng)險(xiǎn)都在控制范圍內(nèi)。

“光大證券此次出事，主要還是與風(fēng)控機(jī)制、系統(tǒng)運(yùn)行、測試等有關(guān)，我們在這次會(huì)上進(jìn)行了反思，也相互學(xué)到很多東西。”上述合規(guī)人士對(duì)記者說。

華鑫證券在會(huì)上自我檢討，稱自光大事件后，“我們就暫停了市價(jià)委托?！?/p>

此外，招商證券與第一創(chuàng)業(yè)均表示不做市價(jià)委托，“我們只做限價(jià)委托。”

華鑫證券負(fù)責(zé)人表示，自排查后，公司發(fā)現(xiàn)不少風(fēng)控問題。例如，策略開發(fā)平臺(tái)為開放式的，存在隱患；交易接入系統(tǒng)存在風(fēng)險(xiǎn)、壓力測試仍待完善；風(fēng)險(xiǎn)管理人才稀缺。

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