朱民：支付系統(tǒng)要做好整體風險管理

2013年09月16日 03:11
來源：第一財經(jīng)日報

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嚴婷

國際貨幣基金組織（IMF）副總裁朱民于9月12日在大連舉行的夏季達沃斯“第一財經(jīng)& VISA之夜”上發(fā)表演講稱，世界經(jīng)濟的解構已發(fā)生巨大變化，目前共分為三大集群——發(fā)達經(jīng)濟體、泛亞供應鏈，以及俄羅斯和科威特。由于集群間互聯(lián)互通，在股市、債市和匯市中的投資者行為正高度趨同。

本次“第一財經(jīng)& VISA之夜”的主題為“金融改革與互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新”。朱民表示，隨著手機、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)，還有云計算的興起，支付結算體系已發(fā)生了根本改變，因此，所有系統(tǒng)要做好整體風險管理。

全球投資者行為正高度趨同

“整個世界在過去幾年發(fā)生了迅猛變化，不光國家發(fā)生了變化，整個世界經(jīng)濟的結構也發(fā)生了變化?！敝烀癖硎?，目前一共有三大集群，第一個大集群是發(fā)達經(jīng)濟體，它們之前的聯(lián)系非常密切，在危機爆發(fā)前，歐盟的關系還沒有現(xiàn)在這樣緊密；第二個集群是泛亞供應鏈；第三個集群是俄羅斯、科威特等，在經(jīng)濟上和金融上共享同樣的經(jīng)濟周期。

“由于這樣一個集群以及集群之間的互聯(lián)互通，三大市場——股票、債券和貨幣市場出現(xiàn)了同向移動。新興亞洲和拉美之間的相關度高達81%。所以投資者的行為正高度趨同?！敝烀窠忉屨f，其背后的原因是，這些拉美國家融入亞洲經(jīng)濟體的供應鏈，實體經(jīng)濟必然會同向。

此外，另一個令人驚奇的同向移動，是全球GDP增長率的變動。朱民稱，在危機期間，無論是發(fā)達經(jīng)濟體，還是新興經(jīng)濟體，同向性幾乎達到80%。所以互聯(lián)互通性是一個根本性的轉變，也改變了世界經(jīng)濟格局。

“美國危機前的外部性對GDP影響只有15%，今天已經(jīng)高達60%，這樣的一個國家怎么可能實現(xiàn)宏觀政策的完全獨立呢？”朱民說。

過去5年內(nèi)，美聯(lián)儲等發(fā)達國家央行推出的量化寬松（QE）計劃導致大量“熱錢”涌入主要新興市場，助漲了這些國家的股票、外匯和債券市場的泡沫。而如今美聯(lián)儲正準備收回QE，對那些過于依賴外資卻忽視內(nèi)部風險累積的新興市場可謂“當頭一棒”。包括印度、土耳其、南非和巴西在內(nèi)的新興市場的債券、貨幣及股票在最近數(shù)周遭遇大幅拋售。

支付系統(tǒng)需做好整體風險管理

談到中國的金融改革，尤其是支付行業(yè)改革，朱民表示，上述全球互聯(lián)互通對支付系統(tǒng)將產(chǎn)生很大影響。

“由于這種巨大的互通性改變了支付行為，改變了企業(yè)行為，今天的企業(yè)不再是一個點狀或線狀的企業(yè)，而是一個集群的企業(yè)，再也不是過去的普通分配方式。”朱民稱，隨著移動工具的普及，如今大家都在使用移動工具進行支付，人們的行為在整個支付結算體系上發(fā)生了根本改變。

這就帶來一個重要的問題，即如何進行風險管理。

朱民說，隨著手機、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)還有云計算的興起，類似VISA這樣的公司必須事先更好地進行風險管理，而且不可能單打獨斗，所有系統(tǒng)要進行整體風險管理，而真正的挑戰(zhàn)就是要了解金融市場的總體變化情況。

“比如大家同時做金融交易，如果運用一個巨大的系統(tǒng)就是一種浪費；但如果系統(tǒng)容量不夠，就無法應對在某一個時間進行多筆交易，因此如何安排協(xié)調(diào)整個模式，確保在這一情況下系統(tǒng)不會崩潰，對我們來說是巨大的挑戰(zhàn)。”朱民說，由于這種非組織的大規(guī)模金融交易局面，對目前清算系統(tǒng)構成了巨大挑戰(zhàn)，清算系統(tǒng)對整個金融系統(tǒng)和世界而言又是重要的基礎設施，必須要確保體系的安全。