2013年10月29日 07:54
來源：證券時報 作者：吳家明

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證券時報記者 吳家明

市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲不大可能在本周的議息會議上削減量化寬松（QE）規(guī)模，各方討論的焦點(diǎn)也有所轉(zhuǎn)移，部分美聯(lián)儲官員主張制定“退出規(guī)則”，使退出QE變得更簡單更清晰。

“退出規(guī)則”

讓美聯(lián)儲更可信

一些美聯(lián)儲官員希望能夠清晰界定何時開始削減量化寬松規(guī)模，比如失業(yè)率達(dá)到某一水平的時候。支持者認(rèn)為，美聯(lián)儲設(shè)定這項(xiàng)規(guī)則能夠使政策更加具有預(yù)見性和可信度，使經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)期更加穩(wěn)定。美聯(lián)儲理事斯坦就贊成美聯(lián)儲設(shè)定“退出規(guī)則”，以確定退出QE的時間和方式。斯坦表示，美聯(lián)儲可以明確提出，失業(yè)率每下降0.1個百分點(diǎn)，就將每月的債券購買規(guī)模削減多少。雖然失業(yè)率并不是美聯(lián)儲觀察勞動力市場的完美指標(biāo)，但是這種規(guī)定能夠降低投資者的疑慮和市場波動性。

不過，有反對者擔(dān)心，當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化，“退出規(guī)則”可能限制美聯(lián)儲的選擇權(quán)。美國斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰認(rèn)為，“退出規(guī)則”是一個非常好的想法，但很難被制定出來。

有分析人士表示，就目前而言，美聯(lián)儲已經(jīng)難以將失業(yè)率作為調(diào)整購債規(guī)模的風(fēng)向標(biāo)。今年6月份，美聯(lián)儲主席伯南克表示會在失業(yè)率降至7%時開始削減量化寬松規(guī)模，隨后失業(yè)率回落速度超出美聯(lián)儲官員的預(yù)期，伯南克卻對削減量化寬松規(guī)模三緘其口。

防“泄密”也是重點(diǎn)

除了“退出規(guī)則”，如何防“泄密”也是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。美聯(lián)儲9月議息會議意外宣布維持每月850億美元資產(chǎn)購買規(guī)模不變時，芝加哥期貨市場與紐約股市提前出現(xiàn)劇烈波動。對此，美聯(lián)儲宣布加強(qiáng)利率決議發(fā)布的安全措施。

美聯(lián)儲表示，在本周的議息會議上，媒體機(jī)構(gòu)在美國當(dāng)?shù)貢r間下午2點(diǎn)整之前，不得從美聯(lián)儲為記者提供的房間內(nèi)，向外傳送任何決議內(nèi)容。同時，他們也不能使用自己的網(wǎng)絡(luò)連接，或者將手機(jī)及其他通訊設(shè)備帶入該房間。

自從伯南克在5月份暗示會在今年稍晚開始削減量化寬松規(guī)模之后，美聯(lián)儲的任何風(fēng)吹草動都會引起市場的劇烈反應(yīng)。不過，市場普遍預(yù)計，美聯(lián)儲在本周將按兵不動，但聲明中的具體措辭仍將對12月是否削減量化寬松規(guī)模至關(guān)重要。

摩根大通首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)羅利預(yù)計，美聯(lián)儲本周的議息會議將平靜無事，投資者不會看到美聯(lián)儲削減或增加量化寬松規(guī)模，政策例會聲明的前瞻性指引也不會有任何改變。 高盛表示，美聯(lián)儲首次加息直到2016年年初才會發(fā)生，首次削減量化寬松規(guī)模的時間會是在2014年3月。據(jù)湯森路透機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)人預(yù)測系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，目前已有228家標(biāo)普500成分股公司公布了三季度財報，其中68%的公司盈利超預(yù)期，好于歷史上的長期平均水平。富國私人銀行股票策略和研究主管曼格斯表示，到目前為止，美股財報季表現(xiàn)較好，如果這種情況在本周能夠持續(xù)，則預(yù)計美聯(lián)儲不會有任何行動。

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