2013年11月01日 02:41
來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：潘圣韜

人參與條評(píng)論

記者從申萬(wàn)內(nèi)部人士處獲悉，申萬(wàn)在昨日內(nèi)部高層會(huì)議上確認(rèn)了將合并宏源證券一事。業(yè)內(nèi)人士判斷，考慮到兩家公司的行業(yè)地位以及管理層在匯金層面的話語(yǔ)權(quán)，最終由申萬(wàn)主導(dǎo)此次并購(gòu)的可能性較大。

申萬(wàn)或主導(dǎo)合并后公司

作為近幾年來(lái)證券行業(yè)一起頗具標(biāo)桿意義的事件，申萬(wàn)合并宏源的消息在業(yè)內(nèi)引發(fā)持續(xù)關(guān)注。記者獲悉，消息傳出的第二天也即昨日，兩家券商均召開(kāi)高層會(huì)議傳達(dá)了此事。

但兩家券商人士都未透露更多細(xì)節(jié)。記者也試圖從其他渠道了解方案詳情，均未有所獲。

從可能的路徑上看，宏源證券定向增發(fā)收購(gòu)申萬(wàn)，以及宏源證券換股吸收合并申萬(wàn)，均是目前較為現(xiàn)實(shí)可行的做法。而業(yè)內(nèi)關(guān)注另一焦點(diǎn)話題是，合并后的公司，究竟以哪一方為主導(dǎo)。

“我認(rèn)為這個(gè)天平肯定會(huì)向申萬(wàn)那端傾斜?！鄙虾Ｒ患胰痰闹袑尤耸空J(rèn)為，從硬實(shí)力對(duì)比看，兩家券商目前的資產(chǎn)規(guī)模相去甚遠(yuǎn)，同時(shí)，申萬(wàn)老牌券商的行業(yè)地位以及深厚的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)家底也是宏源不能比擬的。

“更為重要的是，雙方掌門(mén)人在匯金公司中的話語(yǔ)權(quán)也不一樣，宏源證券董事長(zhǎng)馮戎與現(xiàn)任匯金公司副董事長(zhǎng)的李劍閣相比，顯然還有差距?！鄙鲜鋈讨袑尤耸空f(shuō)。

不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次合并盡管很大可能上將由申萬(wàn)主導(dǎo)，但宏源證券現(xiàn)有框架也不會(huì)被完全打散，“畢竟宏源在固定收益、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)上也有著較深積累，另外宏源作為一家上市券商，在上市公司管理運(yùn)營(yíng)方面有著更多的經(jīng)驗(yàn)。”

10億申萬(wàn)股權(quán)仍在正常掛牌

就在申萬(wàn)與宏源合并消息擴(kuò)散的不久前，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所先后掛出了兩筆合計(jì)逾10億元的申銀萬(wàn)國(guó)證券股權(quán)，進(jìn)行公開(kāi)轉(zhuǎn)讓。

這兩筆股權(quán)分別來(lái)自申萬(wàn)第三大股東中國(guó)光大集團(tuán)和中國(guó)航空技術(shù)上海有限公司，轉(zhuǎn)讓股數(shù)分別為2.4億股和809.71萬(wàn)股，掛牌價(jià)格分別為9.96億元和3913萬(wàn)元，掛牌日期分別為10月18日和29日。兩筆股權(quán)的掛牌單價(jià)分別為4.15元/股和4.83元/股。

“這兩個(gè)掛牌價(jià)格在一級(jí)市場(chǎng)不算低，但考慮到申萬(wàn)即將上市的前提，這就應(yīng)該算白菜價(jià)了?！币晃蝗谭治鰩熣J(rèn)為，申萬(wàn)合并宏源這一突如其來(lái)的大禮，顯然會(huì)對(duì)上述兩家股東的掛牌行為產(chǎn)生影響，“要么撤回掛牌申請(qǐng)，要么提高掛牌價(jià)格?！?/p>

不過(guò)記者昨日致電聯(lián)交所上述兩個(gè)項(xiàng)目的聯(lián)系人時(shí)，卻獲知這兩個(gè)項(xiàng)目目前均在正常掛牌?！澳壳斑€沒(méi)有接到任何變動(dòng)的通知?！逼渲幸晃宦?lián)系人告訴記者。

盡管如此，有券商人士認(rèn)為，這并不代表上述兩家申萬(wàn)股東未來(lái)不會(huì)更改掛牌條件。

宏源期貨牌照或面臨注銷(xiāo)

雖然申萬(wàn)合并宏源方案尚未確定，但合并后兩家公司旗下的期貨公司，也將面臨“一參一控”的監(jiān)管障礙。

資料顯示，宏源證券全資控股宏源期貨，申萬(wàn)旗下有申銀萬(wàn)國(guó)期貨，合并后兩家期貨公司同屬一個(gè)股東。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)照監(jiān)管要求，宏源期貨和申萬(wàn)期貨其中之一將面臨注銷(xiāo)牌照或出讓大部分股權(quán)的處境。

而據(jù)知情人士透露，宏源期貨注銷(xiāo)牌照的可能性更大?！澳壳按蠊蓶|明顯側(cè)重于申萬(wàn)證券借殼宏源上市，如此一來(lái)，宏源期貨被注銷(xiāo)牌照應(yīng)是大概率事件?！?span id="rprrwajqw8q" class="ifengLogo">

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