2013年11月01日 04:14
來源：證券時報 作者：姚波

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大變革前夕，任何風(fēng)吹草動都能在資本市場掀起滔天巨浪。三中全會臨近，涉及土地、外貿(mào)、金融等多行業(yè)的改革之聲不時傳出，從確切成立到尚未確實甚至捕風(fēng)捉影，資本市場躁動難安，近期已經(jīng)演變出土地流轉(zhuǎn)—自貿(mào)區(qū)—民營銀行—優(yōu)先股的一條主題投資主線。相對于上述變革，券商整合并不是宏大主題，但這次消息來得似乎更加確實也更加令人震動。雖然停牌的宏源尚未證實，申萬香港也發(fā)出澄清公告，但多家媒體已從多方確認(rèn)了申萬聯(lián)姻宏源的爆冷消息，若不出意外當(dāng)為事實。

“申宏聯(lián)姻”之所以引起震動，是因為中央?yún)R金2011年入主申銀萬國，解決了“一參一控”的困境后，A股謀求IPO的夙愿終將得以實現(xiàn)，尤其是爆出兩家聯(lián)姻之前，市場卻無任何風(fēng)吹草動，甚至連兩家公司內(nèi)部人士都大呼意外。另外，上一輪廣發(fā)證券、海通證券的借殼上市距今已有7年，近期市場對此沒有充分預(yù)期。

兩家同屬中央?yún)R金控股的公司聯(lián)姻，是匯金整合旗下券商加速的跡象。據(jù)資料顯示，中央?yún)R金目前參股、控股的金融控股公司有6家，從持股比率由高到低分別為建銀投資、中投證券、銀河金控、申銀萬國、中金公司和瑞銀證券。其中，建銀投資又分別控股宏源證券、銀河證券，參股中信建設(shè)。細細數(shù)來，匯金參控的本土券商包括中投、申萬、中金、宏源、銀河和中信建設(shè)，市場之前就曾傳言過多個不同的整合方案。

若選擇旗下的申宏聯(lián)姻，則是兩家券商互補短板，匯金加大旗下券商市場影響力的有力舉措。申萬作為上海的老字號券商，無論是投研咨詢還是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)都是傳統(tǒng)強項；前身為建設(shè)銀行控股的地方券商的宏源，近年發(fā)展勢頭迅速，尤其是在投行業(yè)務(wù)上表現(xiàn)突出，已經(jīng)成為市場新秀。目前，我國券商數(shù)量眾多，競爭散亂，一直缺乏市場一呼百應(yīng)的券商巨頭。按照去年證券業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)進行簡單加和，整合后的新公司將是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場排名第一，資管業(yè)務(wù)市場排名第二，凈利潤第三的巨型公司，或?qū)⒂辛Φ卮龠M市場競爭格局發(fā)生變化。

除此之外，今年8月，方正證券擬并購民族證券，10月，安信證券大股東掛賣83%的股權(quán)，似乎券商行業(yè)整合的勢頭已顯現(xiàn)。此次聯(lián)姻是否會拉動券商行業(yè)此輪整合大潮？從目前來看，“申宏聯(lián)姻”仍然是匯金這一實際控制人下的資產(chǎn)優(yōu)化組合，是否能由此帶動不同控制主體之間、完全市場化的兼并重組？恐怕難以一蹴而就，從昨日券商股的落寞也可見市場熱情不高。

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