2013年11月02日 08:09
來(lái)源：新快報(bào)

人參與條評(píng)論

■若兩家券商合并成功，其總資產(chǎn)接近800億元，直接晉級(jí)第五名，僅次于中信證券、海通證券、國(guó)泰君安證券和廣發(fā)證券。

新快報(bào)綜合報(bào)道據(jù)申萬(wàn)內(nèi)部人士透露，申萬(wàn)在內(nèi)部高層會(huì)議上確認(rèn)了將合并宏源證券一事。業(yè)內(nèi)人士判斷，考慮到兩家公司的行業(yè)地位以及管理層在匯金層面的話語(yǔ)權(quán)，最終由申萬(wàn)主導(dǎo)此次并購(gòu)的可能性較大。10月30日在中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司批復(fù)宏源證券和申銀萬(wàn)國(guó)合并的市場(chǎng)傳聞下，申銀萬(wàn)國(guó)香港直飆5%，宏源證券午后停牌宣布籌劃重大事項(xiàng)。匯金系旗下兩家大型券商整合，不僅將催生券商行業(yè)新巨頭，也為申銀萬(wàn)國(guó)上市鋪平道路。

申萬(wàn)或主導(dǎo)合并后公司

作為近幾年來(lái)證券行業(yè)一起頗具標(biāo)桿意義的事件，申萬(wàn)合并宏源的消息在業(yè)內(nèi)引發(fā)持續(xù)關(guān)注。深交所10月30日午間和晚間分別發(fā)出公告稱，宏源證券股份有限公司接獲控股股東——中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司通知，籌劃重大事項(xiàng)。為了維護(hù)投資者利益，避免對(duì)公司股價(jià)造成重大影響，根據(jù)深圳證券交易所的相關(guān)規(guī)定，經(jīng)公司申請(qǐng)，公司股票自2013年10月30日13點(diǎn)起停牌。待上述事項(xiàng)確定后，公司將及時(shí)發(fā)布相關(guān)公告并復(fù)牌。從可能的路徑上看，宏源證券定向增發(fā)收購(gòu)申萬(wàn)，以及宏源證券換股吸收合并申萬(wàn)，均是目前較為現(xiàn)實(shí)可行的做法。而業(yè)內(nèi)關(guān)注另一焦點(diǎn)話題是，合并后的公司，究竟以哪一方為主導(dǎo)。

“我認(rèn)為這個(gè)天平肯定會(huì)向申萬(wàn)那端傾斜?！鄙虾Ｒ患胰痰闹袑尤耸空J(rèn)為，從硬實(shí)力對(duì)比看，兩家券商目前的資產(chǎn)規(guī)模相去甚遠(yuǎn)，同時(shí)，申萬(wàn)老牌券商的行業(yè)地位以及深厚的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)家底也是宏源不能比擬的?！案鼮橹匾氖?，雙方掌門人在匯金公司中的話語(yǔ)權(quán)也不一樣，宏源證券董事長(zhǎng)馮戎與現(xiàn)任匯金公司副董事長(zhǎng)的李劍閣相比，顯然還有差距?！鄙鲜鋈讨袑尤耸空f(shuō)。

不過也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次合并盡管很大可能由申萬(wàn)主導(dǎo)，但宏源證券現(xiàn)有框架也不會(huì)被完全打散，“畢竟宏源在固定收益、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)上也有著較深積累，另外宏源作為一家上市券商，在上市公司管理運(yùn)營(yíng)方面有著更多的經(jīng)驗(yàn)?！?/p>

10億申萬(wàn)股權(quán)仍正常掛牌

就在申萬(wàn)與宏源合并消息擴(kuò)散的不久前，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所先后掛出了兩筆合計(jì)逾10億元的申銀萬(wàn)國(guó)證券股權(quán)，進(jìn)行公開轉(zhuǎn)讓。

這兩筆股權(quán)分別來(lái)自申萬(wàn)第三大股東中國(guó)光大集團(tuán)和中國(guó)航空技術(shù)上海有限公司，轉(zhuǎn)讓股數(shù)分別為2.4億股和809.71萬(wàn)股，掛牌價(jià)格分別為9.96億元和3913萬(wàn)元，掛牌日期分別為10月18日和29日。兩筆股權(quán)的掛牌單價(jià)分別為4.15元/股和4.83元/股。

“這兩個(gè)掛牌價(jià)格在一級(jí)市場(chǎng)不算低，但考慮到申萬(wàn)即將上市的前提，這就應(yīng)該算白菜價(jià)了。”一位券商分析師認(rèn)為，申萬(wàn)合并宏源這一突如其來(lái)的大禮，顯然會(huì)對(duì)上述兩家股東的掛牌行為產(chǎn)生影響，“要么撤回掛牌申請(qǐng)，要么提高掛牌價(jià)格?！?/p>

不過記者昨日致電聯(lián)交所上述兩個(gè)項(xiàng)目的聯(lián)系人時(shí)，卻獲知這兩個(gè)項(xiàng)目目前均在正常掛牌。“目前還沒有接到任何變動(dòng)的通知?！逼渲幸晃宦?lián)系人告訴記者。盡管如此，有券商人士認(rèn)為，這并不代表上述兩家申萬(wàn)股東未來(lái)不會(huì)更改掛牌條件。

宏源期貨牌照或面臨注銷

資料顯示，申銀萬(wàn)國(guó)和宏源證券的實(shí)際控制人均為中央?yún)R金公司。目前，匯金公司是申銀萬(wàn)國(guó)的第一大股東，持有申銀萬(wàn)國(guó)37.19億股，占總股本的55.38%；同時(shí)，匯金公司的全資子公司——中國(guó)建銀投資持有宏源證券60.02%的股權(quán)。直觀地看，此次是匯金整合旗下券商資源的一項(xiàng)最新舉措，但也將面臨“一參一控”的監(jiān)管障礙。

資料顯示，宏源證券全資控股宏源期貨，申萬(wàn)旗下有申銀萬(wàn)國(guó)期貨，合并后兩家期貨公司同屬一個(gè)股東。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)照監(jiān)管要求，宏源期貨和申萬(wàn)期貨其中之一將面臨注銷牌照或出讓大部分股權(quán)的處境。

而據(jù)知情人士透露，宏源期貨注銷牌照的可能性更大?！澳壳按蠊蓶|明顯側(cè)重于申萬(wàn)證券借殼宏源上市，如此一來(lái)，宏源期貨被注銷牌照應(yīng)是大概率事件?！?/p>

券商行業(yè)整合催生新巨頭

宏源證券作為A股第一家IPO的證券公司，與中國(guó)第一家股份制券商申銀萬(wàn)國(guó)傳出合并消息，震驚業(yè)內(nèi)。根據(jù)今年三季報(bào)，宏源證券總資產(chǎn)337億元，以固定收益業(yè)務(wù)見長(zhǎng)，在近年低迷股市中仍保持了高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)。不過，今年9月27日，宏源證券副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理胡強(qiáng)，副總經(jīng)理周棟因個(gè)人問題接受公安機(jī)關(guān)調(diào)查，宏源證券決定免去二人職務(wù)。這與此前宏源證券的固定收益部總經(jīng)理陳智軍涉案被查息息相關(guān)。宏源證券因此陷入了高增長(zhǎng)之后因嚴(yán)重違規(guī)被查的漩渦之中。

有分析指出，此時(shí)申銀萬(wàn)國(guó)與宏源證券合并，有當(dāng)年國(guó)泰證券兼并君安證券之勢(shì)。1998年，當(dāng)時(shí)證券市場(chǎng)風(fēng)頭最勁的君安證券因用公司盈利違規(guī)謀求管理層收購(gòu)被查，上海的國(guó)泰證券隨之兼并了君安證券，遂成現(xiàn)在的國(guó)泰君安。而申銀萬(wàn)國(guó)證券作為上海的一家本地老券商，由上海申銀證券兼并了“327事件”的肇事者上海萬(wàn)國(guó)證券而來(lái)。

資料顯示，2012年證券公司總資產(chǎn)排名中，申銀萬(wàn)國(guó)以491億元位列10位，宏源證券以298億元排名第15位。若兩家券商合并成功，其總資產(chǎn)接近800億元，直接晉級(jí)第五名，僅次于中信證券、海通證券、國(guó)泰君安證券和廣發(fā)證券。

鏈接

匯金系整合思路初定旗下四家券商將分組合并

在醞釀一年之后，匯金系主要券商的整合思路有了新進(jìn)展，初步整合框架基本敲定：銀河證券將與中投證券合并、宏源證券將與申銀萬(wàn)國(guó)證券合并。據(jù)接近匯金公司的人士透露，這次整合完全是由股東匯金公司推動(dòng)，當(dāng)事券商此前并不知情。目前該整合框架的細(xì)節(jié)仍處動(dòng)議階段，合并方式及合并后的公司名稱仍屬未知。

實(shí)際上，去年5月底已是匯金系解決“一參一控”問題的最后期限，但匯金系仍絕對(duì)控股宏源證券、申銀萬(wàn)國(guó)證券、銀河證券、中投證券和中金公司，重組或退出這些券商的股權(quán)成為必然選擇。據(jù)接近匯金公司的人士稱，整合其中4家券商的思路已經(jīng)醞釀了一年，匯金系券商整合將主要依靠?jī)纱笳掀脚_(tái)，分別是在A股市場(chǎng)上市的宏源證券和在H股市場(chǎng)上市的銀河證券。

截至目前，匯金系參股和控股的券商達(dá)到10家，包括宏源證券、銀河證券、中金公司、申銀萬(wàn)國(guó)證券和中信建投證券等。但其中匯金最為倚重的券商為兩類，一類是可以作為資本運(yùn)作平臺(tái)的上市券商，另一類是行業(yè)地位突出和業(yè)務(wù)特色鮮明的券商。

匯金公司相關(guān)人士透露，宏源證券、申銀萬(wàn)國(guó)、銀河證券、中投證券和中金公司這5家券商無(wú)疑是匯金最為倚重的券商，其余4家將通過合并方式曲線上市或者出售股權(quán)。而作為合資券商的中金公司目前尚無(wú)具體處理方案，中金公司的股權(quán)是退出還是重組仍是未知數(shù)。

對(duì)于匯金推動(dòng)的此次整合，宏源證券和申銀萬(wàn)國(guó)證券多位高管告訴記者，事前毫不知情，完全出乎預(yù)料。宏源證券一位相關(guān)人士稱，股東方前日早晨組織開會(huì)，仍僅稱將有重大事項(xiàng)，對(duì)事項(xiàng)內(nèi)容只字不提。

（《證券時(shí)報(bào)》）

銀河證券H股定價(jià)出爐

每股5.3港元發(fā)行15.68億股

新快報(bào)訊消息人士透露，銀河證券今日上午已經(jīng)確定其在H股發(fā)行的最終價(jià)格，為5.3港元。從認(rèn)購(gòu)情況來(lái)看，公開配售超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)將近29倍，國(guó)際配售超額約6倍。銀河證券原本計(jì)劃以每股4.99至6.77港元發(fā)行15.68億股H股，其中90%將出售給國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者作國(guó)際配售，10%面向香港散戶公開發(fā)售。后來(lái)又有市場(chǎng)消息稱，銀河證券管理層初步傾向于在5.28至5.43港元區(qū)間內(nèi)定價(jià)，最終價(jià)格確定在5.3港元，分析人士認(rèn)為這是公司、市場(chǎng)和投資者多贏的價(jià)格。 （《中國(guó)證券報(bào)》）

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