2013年11月04日 07:42
來源：鳳凰黃金

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布拉德主張在縮減刺激政策前先看到通脹率回升

普洛瑟提出為購債規(guī)模設(shè)限，以緩和撤出策略的影響

拉克爾敦促美聯(lián)儲減弱QE力度

鳳凰黃金訊 據(jù)路透社報道，美國聯(lián)邦儲備理事會(美聯(lián)儲/FED)高層官員上周五對于何時開始縮減購債規(guī)模的問題，僅給出了少量暗示。圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行總裁布拉德稱，在開始縮減購債前應(yīng)看到通脹率上升的跡象；而里奇蒙與費(fèi)城聯(lián)儲總裁拉克爾和普洛瑟則犟調(diào)，美聯(lián)儲等待的時間過長。

投資者正嘗試預(yù)測美聯(lián)儲何時會確定美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場已足夠強(qiáng)勁，可以經(jīng)受住縮減量化寬鬆(QE)規(guī)模的衝擊。

由于此前出爐的多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，美聯(lián)儲本周決定繼續(xù)全面實施刺激舉措。聯(lián)儲自2008年底以來一直維持近零利率，并將資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模擴(kuò)大三倍至3.8萬億(兆)美元。

布拉德贊成聯(lián)儲決定。他說巨大的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模帶來金融動蕩的風(fēng)險，并稱聯(lián)儲官員希望“盡可能地離開未知領(lǐng)域”。

但他指出，通脹年率仍遠(yuǎn)低于央行設(shè)定的中期目標(biāo)水平2%。聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)--核心個人消費(fèi)支出(PCE)物價指數(shù)在8月較上年同期上升1.2%。

“在我們作出縮減刺激舉措的決定之前，我希望看到通脹率回升至目標(biāo)水平，”布拉德指出?！叭绻覀兡芸吹?a href="http://www.dali56.com/topic/news/tongzhang/index.shtml" target="_blank">通脹率回升，并且有證據(jù)表明其將升向目標(biāo)水準(zhǔn)，我認(rèn)為這將有助於我們作出決定?！蓖饨缙毡閷⒉祭乱暈檎咧虚g派。

分析師目前認(rèn)為，美聯(lián)儲將等到2014年才會開始放慢資產(chǎn)購買。不過若未來兩個月的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明確改善，也可能提升聯(lián)儲在12月17-18日會議上採取行動的可能性。

布拉德在參加一個金融論壇時，不愿說明他是否認(rèn)為在12月會議上決定縮減刺激政策為時過早。

“我不想揣測委員會(FOMC)在12月會怎么做，”他對記者表示?！拔乙恢闭J(rèn)為我們應(yīng)在每次會議上都對各種選項持開放態(tài)度。”

為QE設(shè)限？

雖然包括主席伯南克在內(nèi)的多數(shù)聯(lián)儲官員都與布拉德持有相同觀點(diǎn)，但仍有少數(shù)官員擔(dān)心，這一史無前例的刺激舉措有可能成本高於收益。這些所謂的政策強(qiáng)硬派一直在呼吁應(yīng)縮減QE規(guī)模。

里奇蒙聯(lián)邦儲備銀行總裁拉克爾表示，“就我個人而言，從多個不同的角度來說，自最新一輪購債計劃于2012年9月開始實施以來，就業(yè)市場狀況似乎都已經(jīng)大為改善?！?

“失業(yè)率的總體下降幅度，以及就業(yè)崗位的總體增長規(guī)模是關(guān)鍵指標(biāo)，”他補(bǔ)充道。

美聯(lián)儲已表示，在決定何時縮減刺激規(guī)模時，將等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合其對於就業(yè)市場改善和通脹率上升的預(yù)期。

而費(fèi)城聯(lián)邦儲備銀行總裁普洛瑟對CNBC電視臺稱，撤出購債行動的方式之一就是，宣布計劃購買債券的總規(guī)模，讓購債計劃不再是無上限的。

“我實際上傾向于認(rèn)為，這是我們撤出刺激舉措的更好方式，”普洛瑟表示，并稱為QE設(shè)限將令美聯(lián)儲可以在完成購債計劃后重新評估經(jīng)濟(jì)狀況。

“思考如何以明智的方式撤出這一計劃，不讓其與我們的利率前瞻性指引相混淆，這對我們來說是值得一做的事情?！?

布拉德表示，他并不贊同這一做法，警告稱這樣一來將無法得知購債計劃結(jié)束時的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，從而令聯(lián)儲與市場的溝通更加復(fù)雜化。但他也犟調(diào)了前瞻性指引的重要性。

關(guān)注數(shù)據(jù)表現(xiàn)

美聯(lián)儲也已承諾，只要通脹率仍將保持在2.5%以下，就會維持超低利率水準(zhǔn)直至失業(yè)率降至6.5%。美國9月失業(yè)率為7.2%。

在談及美國偏低的就業(yè)參與率時，拉克爾稱這可能在更大程度上歸因于老齡化等人口因素，而非最終會反彈的景氣周期性因素。

“(如果歸因于景氣周期因素，)好像實質(zhì)GDP增長很快就會升溫，但我對此十分懷疑，”他說?！拔艺J(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長率將為2%?！?

美聯(lián)儲的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)預(yù)期明年經(jīng)濟(jì)增長率介於2.9-3.1%，2015年介於3.0-3.5%。

FOMC稱，減少購債不會改變該委員會維持近零利率的承諾，而且多數(shù)官員預(yù)計要等到2015年才會實施首次升息。

不過金融市場在聯(lián)儲談及調(diào)整購債步伐時都會作出劇烈反應(yīng)，布拉德稱要讓市場把縮減購債與升息分開來看的難度很大。

“委員會需要說服市場相信，兩個工具是相互獨(dú)立的，否則就得學(xué)著適應(yīng)縮減購債規(guī)模與未來政策利率預(yù)期聯(lián)動的局面，”布拉德說。

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