昌九生化這出慘劇要如何收場？

2013年11月12日 15:07
來源：中國上市公司輿情中心作者：金立里

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情景假設：假如你是昌九生化的董秘，面對眼下的輿情現(xiàn)狀，你怎么辦？你還有哪些招，可以緩緩一下媒體的報道熱情？可以在安撫投資者的情緒的同時又讓監(jiān)管部門的領導滿意？要不要申請停牌？你覺得，這事最后會收場？

昌九生化最近因為贛州稀土“劈腿”搭上威華股份這事，成了“娼九生化”，眼下的境況，比年老色衰、花殘柳敗的失足婦女還要凄涼。股價連續(xù)5個一字跌停，股吧里面怨氣沖天，散戶不是在簽字上書就是在證監(jiān)會和上交所門口拉橫幅，最慘的還是融資買入者，眼睜睜看著資產縮水，坐等被強平。更何況，昌九生化前兩年連著虧，今年前三季又虧了5000多萬，再不扭虧或無資產注入，接下來就只有退市一途。當然，要是當?shù)卣敢獬鲥X救命，又另當別論。

這都是誰的錯？誰的責任？有說昌九生化的，有說贛州國資的，也有說投機買入的投資者的。棘手的問題在于，這出慘劇，要如何收場？打著維權旗號的散戶提的問題不少，訴求卻不太實際，拉橫幅的信息監(jiān)管部門想必是已經收到了，但接下來怎么辦呢？徹查？這一查，就得半年以上。查完了結局還不是一樣，贛州稀土始終不會要你昌九生化，你昌九生化的業(yè)績還是一樣爛，空殼一具，坐等退市。

散戶現(xiàn)在對昌九生化的指責，基本上都集中在“誘騙”上。其實看股吧里的言論，散戶的怨氣大多撒在贛州國資身上，說贛州國資利用“稀土注入”傳聞做局，然后高價套現(xiàn)，“坑害股民”。“誘騙”的一說，主要就來自昌九生化在2012年12月28日發(fā)布的贛州國資復函公告，這則公告在股吧里有個代號叫“12·28公告”。公告中“鑒于組建國家級南方稀土大型企業(yè)集團的方向、途徑、方式等尚未確定，稀土產業(yè)整合工作尚未到位，市屬國有稀土企業(yè)的產業(yè)結構、資產質量等方面還不具備整合上市的條件”的表述被抽成極具中國特色的“三個鑒于”，而其中“因此沒有將市屬國有稀土資源、資產注入昌九生化的考慮”的結論就被解讀為：現(xiàn)在沒有，將來必然會有。

在中國特色的資本市場，股民做出這種“過分解讀”，也有其道理，甚至媒體也跟著做出類似的判斷。比如2013年4月24日中國經濟時報記者馬會的文章《昌九生化注入稀土資源三因由解釋贛州稀土借殼》，就被憤怒的投資者搬出來質問昌九生化當時為何不澄清。不過如果非要糾結公告字眼，昌九生化其實也不算全錯，重組的事，一直都是傳聞，后來傳聞多了股價被推高，發(fā)了異動公告，也找控股股東求證了，只是控股股東贛州國資沒有正面回答問題。

有人曾經總結，散戶的特征，就是想象力豐富，自信心爆棚卻風險意識淡薄，神經敏感而又脆弱。所以有人認為，維權的股民自己的責任更大，自己要一廂情愿去賭，自己走上了一條不歸之路，“股票市場低市盈率好公司多得古怪，你偏偏不要，卻要爭先恐后去買垃圾股”。

不過，散戶在這個信息嚴重不對稱的游戲中，畢竟還是屬于弱勢群體。盡管資本市場不會同情弱者，但至少，作為上市公司，在投資者關系管理上，應該給予他們更公平的待遇，在信息披露上，更公開更透明。從散戶的思維出發(fā)，有一說一有二說二，別有的沒的，應避免信息在傳播過程中的減損或變形。比如說到今年8月份，昌九生化基本上都已經確定贛州國資不會吧稀土注入都自己身上，那在當時回復投資者在e互動上的“公司是否要注入稀土”的問題時，就不該是模棱兩可的“公司目前沒有這方面的任何信息”。

可能是基于散戶橫幅的壓力，上交所給昌九生化去了函件。11月4日，威華股份的公告出來以后，昌九生化也做出了一系列動作：兩份波動異常公告，一份澄清公告，一份回復上交所質詢的公告。最新的動作，是要在11月15日到上交所的e互動上搞個“e訪談”，召開一個網絡投資者說明會，聲稱要“與投資者直接進行溝通”。不知道這個動作，是出于監(jiān)管部門的“建議”，還是昌九生化的主動要求，而且估計也不會有什么結果，甚至很可能整個過程會變得很難看。但是，至少，這是一個積極尋找解決之道的姿態(tài)。

這事對上市公司的投資者關系管理和市值管理，是個啟示同時也是個教訓。如果撇開是非不論，怎么快速推高股價？熱門的題材和概念當然是不二選擇，問題在于，怎么去跟這倆土豪做上朋友？并購這招的功效，已經得到了實踐的充分證明。市場想象力泛濫，沾點題材就，結果就能很燦爛。這是啟示。當然，教訓就是，不能玩虛的，更不能玩陰的。你不能先吹出要并購某手游公司的風聲，然后等股價漲若干倍之后套個現(xiàn)然后澄清沒這檔子事。有些公司的做法相當有智商，比如在某個招聘網站上發(fā)一條招聘手游架構師的招聘廣告，然后又把這條廣告貼到股吧上去，剩下的事交給股民的想象力即可。——不怕做不到，就怕想不到，只要是在信披規(guī)則之內。