不是美股也不是黃金美聯(lián)儲(chǔ)QE的最大贏家

2013年11月12日 15:38
來(lái)源：鳳凰黃金頻道

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鳳凰黃金訊 據(jù)華爾街見(jiàn)聞報(bào)道，受到寬松監(jiān)管的非銀行信貸機(jī)構(gòu)已成為美聯(lián)儲(chǔ)超低利率政策的最大受益者之一，從金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)期到現(xiàn)在，三類(lèi)非銀行信貸機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模大漲60%。

這類(lèi)信貸機(jī)構(gòu)被普遍看做是“影子銀行”體系的一部分，隨著投資者強(qiáng)烈渴求從風(fēng)險(xiǎn)更大的貸款項(xiàng)目中得到更高回報(bào)率，這類(lèi)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張。

研究公司SNL Financial整理的數(shù)據(jù)顯示，今年二季度美國(guó)商業(yè)開(kāi)發(fā)公司(business development company)、特種金融公司以及房地產(chǎn)投資信托基金(Reit)的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.22萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)高于2008年的7790億美元。

影子銀行愈發(fā)受到監(jiān)管者矚目，今年夏天美國(guó)金融穩(wěn)定委員會(huì)(FSB)提出了多項(xiàng)措施，旨在遏制影子銀行過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管者們擔(dān)心，當(dāng)影子銀行利用利率處于歷史低點(diǎn)、市場(chǎng)情緒高漲，且傳統(tǒng)銀行為了應(yīng)對(duì)更嚴(yán)格的監(jiān)管要求從某些領(lǐng)域退出時(shí)，他們可能過(guò)度借款，或加劇貸款項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。

Arena Investors任事股東Dan Zwirn表示：

“對(duì)沖基金瞄準(zhǔn)的公司都是那些銀行不愿意給予借貸的公司，當(dāng)你把一根管道的兩頭連接一種資產(chǎn)，和追求高收益的投資者，那么接下來(lái)發(fā)生的事就是水到渠成的?！?/font>

房地產(chǎn)投資信托基金的快速發(fā)展已經(jīng)吸引了美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的注意。這類(lèi)機(jī)構(gòu)在短期金融市場(chǎng)中借入資金，然后對(duì)抵押貸款債券(MBS)等期限較長(zhǎng)的資產(chǎn)進(jìn)行投資，同時(shí)獲得稅收優(yōu)惠。

紐約聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查了今年美國(guó)銀行業(yè)對(duì)此類(lèi)投資工具的風(fēng)險(xiǎn)敞口，有人擔(dān)心利率水平快速上升可能導(dǎo)致此類(lèi)資產(chǎn)遭到拋售，進(jìn)而對(duì)規(guī)模較大的銀行業(yè)機(jī)構(gòu)構(gòu)成影響。里士滿聯(lián)儲(chǔ)上周表示，雖然房地產(chǎn)投資信托基金“蓬勃發(fā)展”，但依然不明確其對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)可能構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)。

商業(yè)開(kāi)發(fā)公司(BDC)向處于中間市場(chǎng)的公司提供資金和貸款，它們使用了一種和房地產(chǎn)投資信托基金類(lèi)似的稅收優(yōu)惠結(jié)構(gòu)。盡管商業(yè)開(kāi)發(fā)公司的杠桿水平是有法定上限的，但這類(lèi)機(jī)構(gòu)近年來(lái)快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。

Zwirn稱：

“認(rèn)購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)下降、利率風(fēng)險(xiǎn)升高。許多商業(yè)開(kāi)發(fā)公司通過(guò)購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)最大的擔(dān)保貸款債券(collateralised loan obligations)或那些允許更高杠桿比率的專業(yè)財(cái)務(wù)公司股票，來(lái)尋求更高的回報(bào)?！?/font>

[責(zé)任編輯：zhang_yuan]

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