2013年11月19日 21:27
來源：鳳凰財(cái)經(jīng)

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　鳳凰財(cái)經(jīng)訊 11月19日，匯豐銀行亞洲區(qū)董事總經(jīng)理兼經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)席主管屈宏斌表示在《財(cái)經(jīng)》年會(huì)“地方政府債與資產(chǎn)證券化”夜話上表示，地方債有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)是可控的。中國(guó)的地方債不存在地方破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而是一個(gè)期限錯(cuò)配的問題。

屈宏斌表示，中國(guó)的地方債與南歐的政府債有很大的區(qū)別。第一，地方債主要是國(guó)內(nèi)債，沒有去借外國(guó)人的錢。第二，　歐洲人借錢來填補(bǔ)了財(cái)政赤字和支出。這種借債使歐洲政府的負(fù)債不斷增加；而根據(jù)審計(jì)署的審計(jì)，76%的地方通過各種方式借來的債是投資于基建的項(xiàng)目?！耙环矫嫖邑?fù)債在增加，但是我拿來主要是投資，資產(chǎn)也是在增加的。所以資產(chǎn)負(fù)債表相對(duì)于希臘那些國(guó)家要好得多?！?/p>

屈宏斌認(rèn)為，有了資產(chǎn)負(fù)債表，中國(guó)的地方債不存在地方破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，而是一個(gè)期限錯(cuò)配的問題。地方債最大的風(fēng)險(xiǎn)，在于短借長(zhǎng)投的問題，“3至5年的銀行貸款借來，而投資的項(xiàng)目回報(bào)期最好的也得8、9年，甚至更長(zhǎng)的時(shí)間?！?/p>

屈宏斌指出，期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)就在于流動(dòng)性，這是地方債根本的問題。我認(rèn)為這是一個(gè)表象，屈宏斌表示，中國(guó)目前在進(jìn)行一個(gè)人類有史以來最大規(guī)模的城市化進(jìn)程，而在這個(gè)進(jìn)程中，始終沒有找到一個(gè)提供長(zhǎng)期資本融資的工具。“銀行系統(tǒng)主要是短期借款，但是對(duì)于長(zhǎng)期的項(xiàng)目，始終沒有找到一個(gè)匹配，這是最大的問題?！鼻瓯蟊硎尽?/p>

對(duì)于應(yīng)對(duì)和解決的辦法，屈宏斌提出了幾點(diǎn)思路：

第一，適當(dāng)?shù)难悠?。“在目前這種情況下，我贊成為地方政府這種舉債開正門，堵后路。反正地方債這么大的債務(wù)，預(yù)期給他一個(gè)相對(duì)來說比較透明，比較市場(chǎng)化舉債的工具，這比現(xiàn)在的平臺(tái)貸，比各種各樣的借債要好，風(fēng)險(xiǎn)要可控。”

第二，發(fā)債?！八粌H有利于緩解并重組現(xiàn)有的債務(wù)，更重要它可能是未來我們的新項(xiàng)目，是可持續(xù)的一個(gè)工具?！?/p>

第三，資產(chǎn)抵押?！暗胤秸枇隋X，他們拿去投資，形成了一些資產(chǎn)，有些資產(chǎn)還是有市場(chǎng)價(jià)值的。比如投資了一個(gè)城際鐵路，可以把它賣了，通過再轉(zhuǎn)股，通過各種形式去賣資產(chǎn)?！?/p>

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