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屈宏斌:地方債不存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 是期限錯(cuò)配的問題

2013年11月19日 21:27
來源:鳳凰財(cái)經(jīng)

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 鳳凰財(cái)經(jīng)訊 11月19日,匯豐銀行亞洲區(qū)董事總經(jīng)理兼經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)席主管屈宏斌表示在《財(cái)經(jīng)》年會(huì)“地方政府債與資產(chǎn)證券化”夜話上表示,地方債有一定的風(fēng)險(xiǎn),但風(fēng)險(xiǎn)是可控的。中國(guó)的地方債不存在地方破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而是一個(gè)期限錯(cuò)配的問題。

屈宏斌表示,中國(guó)的地方債與南歐的政府債有很大的區(qū)別。第一,地方債主要是國(guó)內(nèi)債,沒有去借外國(guó)人的錢。第二, 歐洲人借錢來填補(bǔ)了財(cái)政赤字和支出。這種借債使歐洲政府的負(fù)債不斷增加;而根據(jù)審計(jì)署的審計(jì),76%的地方通過各種方式借來的債是投資于基建的項(xiàng)目?!耙环矫嫖邑?fù)債在增加,但是我拿來主要是投資,資產(chǎn)也是在增加的。所以資產(chǎn)負(fù)債表相對(duì)于希臘那些國(guó)家要好得多?!?/p>

屈宏斌認(rèn)為,有了資產(chǎn)負(fù)債表,中國(guó)的地方債不存在地方破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),而是一個(gè)期限錯(cuò)配的問題。地方債最大的風(fēng)險(xiǎn),在于短借長(zhǎng)投的問題,“3至5年的銀行貸款借來,而投資的項(xiàng)目回報(bào)期最好的也得8、9年,甚至更長(zhǎng)的時(shí)間?!?/p>

屈宏斌指出,期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)就在于流動(dòng)性,這是地方債根本的問題。我認(rèn)為這是一個(gè)表象,屈宏斌表示,中國(guó)目前在進(jìn)行一個(gè)人類有史以來最大規(guī)模的城市化進(jìn)程,而在這個(gè)進(jìn)程中,始終沒有找到一個(gè)提供長(zhǎng)期資本融資的工具。“銀行系統(tǒng)主要是短期借款,但是對(duì)于長(zhǎng)期的項(xiàng)目,始終沒有找到一個(gè)匹配,這是最大的問題?!鼻瓯蟊硎尽?/p>

對(duì)于應(yīng)對(duì)和解決的辦法,屈宏斌提出了幾點(diǎn)思路:

第一,適當(dāng)?shù)难悠?。“在目前這種情況下,我贊成為地方政府這種舉債開正門,堵后路。反正地方債這么大的債務(wù),預(yù)期給他一個(gè)相對(duì)來說比較透明,比較市場(chǎng)化舉債的工具,這比現(xiàn)在的平臺(tái)貸,比各種各樣的借債要好,風(fēng)險(xiǎn)要可控。”

第二,發(fā)債?!八粌H有利于緩解并重組現(xiàn)有的債務(wù),更重要它可能是未來我們的新項(xiàng)目,是可持續(xù)的一個(gè)工具?!?/p>

第三,資產(chǎn)抵押?!暗胤秸枇隋X,他們拿去投資,形成了一些資產(chǎn),有些資產(chǎn)還是有市場(chǎng)價(jià)值的。比如投資了一個(gè)城際鐵路,可以把它賣了,通過再轉(zhuǎn)股,通過各種形式去賣資產(chǎn)?!?/p>


[責(zé)任編輯:aijx] 標(biāo)簽:期限錯(cuò)配 屈宏斌 地方債 
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