漫談黃金的投資價(jià)值

2013年11月22日 09:06
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

人參與條評(píng)論

有記載的人類歷史幾乎都伴隨著金銀而存在，從古埃及到印度、中國(guó)，金銀既可以作為等價(jià)交換物，也可以作為裝飾品，甚至是一種文明、神明或者權(quán)力的象征。有統(tǒng)計(jì)表明，在人類過(guò)去3000多年的歷史文明中，金銀作為貨幣的時(shí)間超過(guò)百分之九十。作為硬通貨，黃金能夠體現(xiàn)貨幣價(jià)值，具有一定的投資價(jià)值。

首先，貨幣發(fā)行以政府的信用為擔(dān)保，其發(fā)行主體是代表政府主權(quán)的利益。當(dāng)政府利益受到影響時(shí)，如經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金融危機(jī)、國(guó)家或地區(qū)間競(jìng)爭(zhēng)，貨幣政策的調(diào)整往往成為政府攫取利益的工具。而在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，紙幣發(fā)行量的變化無(wú)疑就成為貨幣政策調(diào)整最直接的表現(xiàn)。2008年金融危機(jī)后，全球各國(guó)央行紛紛拿出殺手锏，降低基礎(chǔ)利率，擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣發(fā)行，從而有效降低融資成本，提高本國(guó)出口的競(jìng)爭(zhēng)力，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。以美國(guó)為例，在格林斯潘時(shí)代，隨著網(wǎng)絡(luò)泡沫的破滅，美國(guó)政府為防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)采取了大幅降低利率等寬松手段，利率一度降低到1.25%。而金融危機(jī)過(guò)后，美聯(lián)儲(chǔ)更是維持零利率長(zhǎng)達(dá)6年之久，其負(fù)債表從2007年年底的8900億美元一路飆升至3.85萬(wàn)億，增長(zhǎng)了近3萬(wàn)億！從某種意義上說(shuō)，2008年金融危機(jī)的真正原因和美國(guó)政府所采取的過(guò)度寬松貨幣政策高度相關(guān)。紙幣僅僅是代替金屬貨幣執(zhí)行貨幣的流通手段，但是這并不代表紙幣具有內(nèi)在的投資價(jià)值。當(dāng)政府出于政治以及經(jīng)濟(jì)的原因調(diào)整貨幣政策時(shí)，紙幣的發(fā)行可能走向泛濫，最終導(dǎo)致其購(gòu)買力大幅下降，投資者的財(cái)富也會(huì)隨之縮水。

其次，全球每年黃金的新增產(chǎn)量微乎其微，新增（新開(kāi)采）3000噸左右，折合美元約為1200億美元。與全球17萬(wàn)噸的存量相比，黃金的增量很小。況且黃金還是工業(yè)、首飾等行業(yè)的加工原材料，工業(yè)生產(chǎn)的需求基本上消化了大部分新增黃金量。因此，基于“供給-價(jià)格”理論，黃金是度量財(cái)富比較合適的工具。與之相反，紙幣在市場(chǎng)中的供給是巨大的，在特定階段甚至是無(wú)節(jié)制的。

最后，自布林頓森林體系解體以來(lái)，金價(jià)在42年中以年化9%的收益率超過(guò)標(biāo)普500年化6.2%的收益率，而紙幣的購(gòu)買力只有40年前的5%。盡管黃金的價(jià)格始終處于波動(dòng)變化之中，但是黃金始終是衡量貨幣價(jià)值的最好工具，并且能夠給人們的財(cái)富帶來(lái)相對(duì)穩(wěn)定的增值和保值，尤其在金融危機(jī)中更是最佳的投資品。

目前，投資者參與黃金投資的渠道主要有投資金條、紙黃金、黃金現(xiàn)貨實(shí)盤交易、黃金現(xiàn)貨延期交易、黃金期貨交易以及黃金QDII等。不過(guò)，上述投資渠道的門檻普遍較高，普通投資者一般很難涉足。隨著指數(shù)化投資的興起，黃金ETF使黃金投資進(jìn)入低門檻時(shí)代，也是未來(lái)投資者進(jìn)行黃金價(jià)值投資的首選。（張慧）