人民幣匯率中間價(jià)連續(xù)走低，打破人民幣單邊升值預(yù)期

周子勛

與往年經(jīng)常出現(xiàn)的季節(jié)性波動(dòng)相比，今年1月的通脹壓力有所減輕，這緣于春節(jié)前食品價(jià)格較為平穩(wěn)。而食品價(jià)格占我國(guó)CPI約三分之一，是影響我國(guó)通脹水平的最大短期因素，豬肉價(jià)格又是食品價(jià)格的最大決定因素。近幾個(gè)月來(lái)，由于豬肉產(chǎn)量從2013年的低谷中回升，價(jià)格也有所下滑。雖然臨近1月底時(shí)鮮果鮮菜價(jià)格開(kāi)始攀升，但豬肉價(jià)格的下降足以抑制整體通脹水平的上漲。商務(wù)部網(wǎng)站公布的周度數(shù)據(jù)顯示，1月，全國(guó)36個(gè)大中城市18種蔬菜平均批發(fā)價(jià)格僅有一周為環(huán)比下降，其余三周均為環(huán)比上漲；而豬肉價(jià)格則連續(xù)四周皆為環(huán)比下降。

雖然這種低通脹通常可能會(huì)讓政府安心開(kāi)啟信貸閘門，但考慮到對(duì)我國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)日益加重的擔(dān)憂，政府現(xiàn)在還不太可能開(kāi)啟這個(gè)閘門。在當(dāng)前的通脹和實(shí)體經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，央行貨幣政策可能將繼續(xù)保持穩(wěn)健，不會(huì)太緊亦難言太松。

筆者認(rèn)為，從控制通脹和爭(zhēng)取改革空間的角度來(lái)看，CPI下降當(dāng)然是正面信號(hào)，但從當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)分析，CPI下降幅度太大則未必是好事。當(dāng)前CPI下降有可能意味著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)過(guò)于疲軟。具體反映在PPI上，1月PPI同比下降1.6%，降幅要高于去年12月的1.4%。PPI連續(xù)第23個(gè)月下降，既是全球大宗商品價(jià)格走低的結(jié)果，也是制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的結(jié)果。PPI在近兩年時(shí)間里一直在同比下跌，表明當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)難以樂(lè)觀，仍面臨比較大的壓力，這和工業(yè)增速及PMI的黯淡表現(xiàn)也是相吻合的。

雖然今年1月的外貿(mào)進(jìn)出口超預(yù)期回升，同比增長(zhǎng)7.3%，而此前的市場(chǎng)預(yù)期基本在3%以下。但是綜合分析今年的國(guó)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)復(fù)蘇，新興市場(chǎng)普遍承受資本流出的壓力，亂象頻出，似乎已在暗示今年我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口將向傳統(tǒng)的發(fā)達(dá)市場(chǎng)回歸，外貿(mào)出口企業(yè)需要及時(shí)調(diào)整方向。此外，考慮到近年來(lái)凈出口對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用減小，今年的外貿(mào)復(fù)蘇對(duì)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)或許有限，但將令中國(guó)承受一定的資本流入壓力。無(wú)疑，據(jù)2014年將近兩個(gè)月的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)顯示的信號(hào)，暫時(shí)還難以形成穩(wěn)定的樂(lè)觀預(yù)期。

值得一提的是，CPI下降從側(cè)面也印證了當(dāng)前消費(fèi)動(dòng)力不足。雖然在剛剛過(guò)去的春節(jié)長(zhǎng)假里，消費(fèi)和旅游市場(chǎng)增長(zhǎng)平穩(wěn)。商務(wù)部近期發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，正月初一至初七(1月31日至2月6日)，全國(guó)零售和餐飲企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額約6107億元，比去年春節(jié)黃金周增長(zhǎng)13.3%。但是從消費(fèi)轉(zhuǎn)移來(lái)看，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)弱點(diǎn)一覽無(wú)遺。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)境外游客購(gòu)物支出超過(guò)了總消費(fèi)的三分之一。出境旅游消費(fèi)繁榮恰從另一個(gè)側(cè)面反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的弱點(diǎn)，警示未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)必將經(jīng)歷調(diào)整。中國(guó)人的消費(fèi)轉(zhuǎn)移——海外消費(fèi)取代國(guó)內(nèi)消費(fèi)，更大原因是由于中國(guó)多年來(lái)通脹高企，且稅負(fù)名目繁多，再加上人民幣在很多國(guó)家大幅升值。中國(guó)的物價(jià)水平不僅使百姓買不起房，令制造業(yè)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，而且也使消費(fèi)支出轉(zhuǎn)移至海外。

可以肯定，中國(guó)的物價(jià)將不可避免地在某一階段經(jīng)歷重大調(diào)整，首先需要調(diào)整的可能是人民幣匯率。這兩天人民幣匯率的急速貶值，已發(fā)出了確切無(wú)疑的信號(hào)。而對(duì)國(guó)人來(lái)說(shuō)，感受最深的還是人民幣的“外升內(nèi)貶”。自人民幣2005年匯改至2013年底，人民幣兌美元累計(jì)升值35.7%；而同期我國(guó)的CPI年均上漲3.1%。從外部看，人民幣兌美元在不斷上升，拿著人民幣能購(gòu)買更多美元商品；但在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，人民幣的購(gòu)買力卻在不斷下跌，不論是買服裝還是買房子，人民幣的內(nèi)部購(gòu)買力整體上不斷走弱。對(duì)此，央行也是認(rèn)可的。央行相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，應(yīng)正確認(rèn)識(shí)和對(duì)待人民幣“外升內(nèi)貶”現(xiàn)象，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的階段性現(xiàn)象。從某種意義上說(shuō)，人民幣的外升內(nèi)貶正在造成財(cái)富的不斷輸出。至于形成人民幣外升內(nèi)貶的主要原因，一是人民幣匯率的扭曲，本來(lái)兩種本幣的價(jià)格應(yīng)該一致，但在現(xiàn)實(shí)中發(fā)生了偏離，表明存在人為干預(yù)市場(chǎng)的行為；二是人民幣購(gòu)買力和物價(jià)統(tǒng)計(jì)有較大誤差，尤其是價(jià)格水平的統(tǒng)計(jì)不能反映實(shí)情，致使匯率應(yīng)貶未貶。這兩種因素是交織在一起發(fā)揮作用，而人民幣外升內(nèi)貶的實(shí)際結(jié)果，是鼓勵(lì)更多的資金流向國(guó)外，其實(shí)質(zhì)是中國(guó)在對(duì)外輸出財(cái)富。

不論怎么說(shuō)，人民幣“外升內(nèi)貶”都是背離立足內(nèi)需的經(jīng)濟(jì)發(fā)展根本點(diǎn)的，尤其在2013 年消費(fèi)增速比2012 年顯著放緩，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速顯著下滑，2013年的月度增速下滑到2005 年水平的情況下。無(wú)疑，中國(guó)消費(fèi)型社會(huì)的建立、消費(fèi)環(huán)境的改善，高度依賴改革，尤其是政府改革。這是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，但從今年開(kāi)始，我們必須切實(shí)加快推進(jìn)步伐。

我國(guó)的物價(jià)將經(jīng)歷重大調(diào)整的第二個(gè)方面，是亟需建設(shè)區(qū)域性農(nóng)產(chǎn)品流通體系。過(guò)去10年間，我國(guó)食品價(jià)格相比居民消費(fèi)價(jià)格顯示了更快的增長(zhǎng)勢(shì)頭。數(shù)據(jù)顯示，從2003年到2013年，我國(guó)食品平均價(jià)格是居民消費(fèi)品價(jià)格漲幅的2.5倍，其中肉禽及其制品和鮮菜類價(jià)格年均漲幅是居民消費(fèi)品價(jià)格漲幅的3.06倍，糧食、水產(chǎn)品、蛋類價(jià)格漲幅分別是居民消費(fèi)品價(jià)格漲幅的2.8倍、2.6倍和2.5倍，水果價(jià)格漲幅是居民消費(fèi)品價(jià)格漲幅的2.1倍。何以如此，原因眾多，除了供求矛盾、成本推動(dòng)、資本炒作、國(guó)際市場(chǎng)和政策推動(dòng)等原因外，區(qū)域性物流體系的不完善影響更為巨大。有調(diào)查顯示，廣東、廣西、云南、四川、湖南等地所有的蔬菜批發(fā)市場(chǎng)都稱他們的菜是從山東壽光買過(guò)來(lái)的，而不是直接從產(chǎn)地進(jìn)來(lái)的。這意味著部分農(nóng)產(chǎn)品在搬上百姓餐桌之前已在公路上運(yùn)輸了好幾千公里。農(nóng)產(chǎn)品流通中間環(huán)節(jié)過(guò)多，已成農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高企的一個(gè)重要因素。因此，已有提議要求國(guó)家發(fā)改委在新近啟動(dòng)的區(qū)域發(fā)展規(guī)劃上嵌入?yún)^(qū)域蔬菜等食品批發(fā)市場(chǎng)的建設(shè)規(guī)劃，并希望農(nóng)業(yè)部等相關(guān)部門大力參與圍繞全國(guó)主要城市群規(guī)劃區(qū)域農(nóng)產(chǎn)品物流中心及其體系，并在信息服務(wù)、規(guī)劃指導(dǎo)和政策扶持等領(lǐng)域給予種植戶和農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)企業(yè)以幫助，從而形成全國(guó)性和區(qū)域性互為補(bǔ)充的農(nóng)產(chǎn)品流通體系。(作者系資深財(cái)經(jīng)評(píng)論人)