“烏龍指”主角楊劍波狀告證監(jiān)會(huì)

從上海財(cái)大的普通學(xué)子到風(fēng)光無限的投行精英，從中國場外金融衍生品交易規(guī)則的起草人再到千夫所指“8·16烏龍指”的主角，

幾番起伏，光大證券前策略投資部總經(jīng)理?xiàng)顒Σㄗ钚碌慕巧悄感Ｘ?cái)大的金融學(xué)教授，并以一種出人意料的方式回歸各大媒體版面頭條。

他要起訴的是證監(jiān)會(huì)，要求撤銷其做出的（2013）59號(hào)《行政處罰決定書》和（2013）20號(hào)《市場禁入決定書》。

一個(gè)原本低調(diào)的人，卻做了一件高調(diào)的事。2月26日，楊劍波告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者：“我更把這件事看做一個(gè)財(cái)富而非磨礪。

未來的生活可能會(huì)平衡一點(diǎn)，以前太追求極致和領(lǐng)先，以至于周圍沒幾個(gè)人能懂你，最后導(dǎo)致全國人民和監(jiān)管都不懂你。你不覺得很有意思么？”

罪與罰

“我沒有座右銘，我追求的狀態(tài)用幾個(gè)字可以概括，就是‘仁、韌、信、達(dá)’。”楊劍波如是說。

如果時(shí)光能夠倒轉(zhuǎn)回2013年8月16日那個(gè)炎熱的午間，光大證券策略投資部總經(jīng)理?xiàng)顒Σɑ蛟S會(huì)毫不猶豫地阻止交易員按下那個(gè)致命的“重下”鍵。

然而，命運(yùn)沒有重來的機(jī)會(huì)。一個(gè)烏龍指引發(fā)了234億的天量股票訂單和A股的滔天巨浪。證監(jiān)會(huì)此后開出了史上最嚴(yán)厲罰單，認(rèn)定為內(nèi)幕交易，對(duì)光大證券處以5倍罰款5.23億元，對(duì)事件當(dāng)事人徐浩明、楊赤忠、沈詩光、楊劍波分別罰款60萬元并采取終身禁入證券市場的措施，同時(shí)為期貨市場禁止進(jìn)入者。

此時(shí)，楊劍波充分地展現(xiàn)了他性格中的韌性：在被證監(jiān)會(huì)判罰五個(gè)多月之后，他決定放棄復(fù)議，直接向北京第一中級(jí)人民法院提起訴訟。

2月18日，該案已正式立案，據(jù)楊劍波代理律師李江透露：按照法院審理程序，法院在收到起訴狀后，7日內(nèi)裁定是否立案受理；立案之日起5日內(nèi)將訴狀副本送達(dá)被告（證監(jiān)會(huì)），被告在收到之日起15日內(nèi)向法院提出答辯狀；法院在收到答辯狀之日起5日內(nèi)，將答辯狀副本發(fā)送原告（楊劍波），上述過程稱為開庭前準(zhǔn)備。一般情況下，法院應(yīng)在立案之日起三個(gè)月作出一審判決。

此時(shí)，曾把楊劍波釘在恥辱柱上的民意發(fā)生微妙轉(zhuǎn)向，在新浪的一個(gè)調(diào)查當(dāng)中：51.8%的網(wǎng)友認(rèn)為光大當(dāng)日對(duì)沖操作不構(gòu)成內(nèi)幕交易,65.2%的網(wǎng)友傾向于同情楊劍波,認(rèn)為他是被冤枉的。在一個(gè)財(cái)經(jīng)博客當(dāng)中，甚至用“英雄楊劍波”來作為標(biāo)題。

然而，這種懲罰是否以犧牲一個(gè)年輕金融人才的全部職業(yè)生涯為代價(jià)則似乎值得探討。當(dāng)記者詢問楊劍波是否甘于校園的恬淡生活和期盼著未來的某一刻重投資本市場時(shí)，他一瞬間顯得黯然，但迅速回應(yīng)說：“未來的具體計(jì)劃目前不便透露?！?/p>

錯(cuò)單交易是內(nèi)幕交易？

記者印象當(dāng)中的楊劍波，自信、強(qiáng)勢(shì)、堅(jiān)持，而談到烏龍指事件以來的心路歷程，他自嘲地說：“我自己也是性格決定命運(yùn)?！碑?dāng)記者詢問事件之后是否有自我反省，他又反戈一擊：“天天被人幾十遍地問，你說我有沒有反省？”

身份已悄然轉(zhuǎn)換。楊劍波從1月份起擔(dān)任財(cái)大商學(xué)院金融學(xué)教授兼金融實(shí)驗(yàn)室主任，目前，財(cái)大MBA已有楊劍波的衍生品課程可以選修。

而據(jù)接近該事件的人士透露：“‘3·27國債’當(dāng)時(shí)管金生是貪污罪進(jìn)去的，像此次處罰4人中徐浩明等人考慮的比較多，也是怕打擊報(bào)復(fù)，而楊劍波顧慮則比較少，畢竟也沒什么可以再失去的了。”

記者在2月16日晚間首度聯(lián)絡(luò)到了楊劍波，經(jīng)歷了數(shù)日媒體狂轟濫炸的他依舊精神熠熠，思路清晰，“做教授也談不上什么轉(zhuǎn)型，之前我不但做交易，還做管理，還是賣方的老大，現(xiàn)在案子這點(diǎn)壓力不算什么。我以前給證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)都授過課，給財(cái)大的學(xué)生講課根本不成問題?！?/p>

光大“烏龍指”事件之后，楊劍波承認(rèn)有美國等地的工作機(jī)會(huì)，但他還是選擇了留在原地：“我骨子里還是個(gè)知識(shí)分子，出國是可以，但一輩子都背著個(gè)市場禁入的名聲，不好聽，還要向別人解釋，怎么解釋呢？證監(jiān)會(huì)的認(rèn)定本身就有問題，我所期待的結(jié)果就是取消這兩個(gè)處罰決定，取消禁入而非縮短處罰年限?！?/p>

記者發(fā)現(xiàn)，本案的代理律師中兆律師事務(wù)所合伙人李江也非一般人，他就是13年前海南凱立案的原告代理人，而那次的被告也是證監(jiān)會(huì)，該案以凱立方面勝訴告終?！袄罱蓭熥钌瞄L和最專業(yè)的就是這個(gè)領(lǐng)域，他是國務(wù)院法制局出身，經(jīng)驗(yàn)非常豐富，而現(xiàn)在的法制環(huán)境也比當(dāng)時(shí)健全?！睏顒Σㄈ缡钦f。

根據(jù)楊劍波方面的回憶，烏龍指發(fā)生當(dāng)天，上交所和證監(jiān)局官員在午間已獲悉，面臨嚴(yán)重流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的光大證券下午要進(jìn)行對(duì)沖交易，甚至在下午1點(diǎn)鐘進(jìn)行對(duì)沖期間，中金所和楊劍波一直保持熱線通話狀態(tài)，甚至還在電話中提醒：“空單不要下得太猛！”

在監(jiān)管機(jī)構(gòu)知情和默許的情況之下的對(duì)沖交易，是否屬于內(nèi)幕交易？與此同時(shí)，媒體消息從午間已開始滿天飛，這種幾乎已經(jīng)公開的消息算不算內(nèi)幕信息？

《證券法》第七十六條第一款對(duì)內(nèi)幕交易的規(guī)定如下，“證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕信息公開前，不得買賣該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券?！?/p>

事件的核心仍然在于，錯(cuò)單交易是否屬于內(nèi)幕交易？申銀萬國市場研究總監(jiān)桂浩明認(rèn)為：按照國際慣例，在“錯(cuò)單交易”后基于補(bǔ)救目的而進(jìn)行對(duì)沖操作，是不能認(rèn)定為內(nèi)幕交易的。如果交易行為本身已經(jīng)觸犯了管制的紅線，那么在沒有披露的情況下再進(jìn)一步進(jìn)行的操作，就存在內(nèi)幕交易的嫌疑。

楊劍波的反擊則主要基于兩點(diǎn)：一是證監(jiān)會(huì)反復(fù)提及的，錯(cuò)單事件發(fā)生后，本應(yīng)先杜絕交易，公告之后才能對(duì)沖，這個(gè)提法是個(gè)偽命題，不專業(yè)。如果倫敦鯨和法國興業(yè)先公告再去對(duì)沖其非正常頭寸，早就被競爭對(duì)手攻擊倒閉了；其次，證監(jiān)會(huì)根本不精通業(yè)務(wù)這塊，誰來制約證監(jiān)會(huì)？此后該類事件如何防范以及處罰？這是推動(dòng)市場進(jìn)步，從內(nèi)控、風(fēng)控、法治方面進(jìn)行一個(gè)客觀的反思和梳理，有利于整個(gè)社會(huì)的進(jìn)步。

教授的新生活

“不辛苦，現(xiàn)在太不辛苦了，以前都是晚上8點(diǎn)半才吃飯?！比缃褡鳛榻鹑趯W(xué)教授的楊劍波笑言。

紛繁喧囂當(dāng)中，他仍然保持了健康的生活習(xí)慣，閱讀、健身、看紀(jì)錄片。“閱讀主要是人文歷史方面，可以讓你在方寸之間領(lǐng)略上下幾千年、不同人物的周遭和內(nèi)心?！?/p>

在和記者的聊天當(dāng)中，楊劍波仍然對(duì)目前的互聯(lián)網(wǎng)金融和新媒體行業(yè)表示出了濃烈的興趣和敏銳度，認(rèn)為今后5-10年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)還會(huì)有很大變化，機(jī)會(huì)將出現(xiàn)在新的科技領(lǐng)域等幾個(gè)主題當(dāng)中。

然而，樹欲靜而風(fēng)不止。

2月21日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸在例行新聞發(fā)布會(huì)上表示：證監(jiān)會(huì)尚未收到立案通知書。證監(jiān)會(huì)將尊重法院對(duì)此案進(jìn)行處理。依法起訴是當(dāng)事人的權(quán)利，嚴(yán)格監(jiān)管是證監(jiān)會(huì)的職責(zé)。證監(jiān)會(huì)將一如既往地打擊違法違規(guī)行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益。另外的兩個(gè)監(jiān)管主角上交所和中金所也分別表態(tài)，稱楊的說法有諸多不實(shí)之處和曲解之嫌。

事實(shí)真相如何或許只有在公堂之上才見分曉。在烏龍指之前，楊劍波的履歷堪稱完美，他自己也表示：“英國畢業(yè)之后也有當(dāng)?shù)氐墓ぷ鳈C(jī)會(huì)，權(quán)衡過后覺得回國是更好的選擇，事實(shí)也證明我的選擇是對(duì)的，如果沒發(fā)生‘那件事’的話?！?/p>

當(dāng)回憶起曾經(jīng)國內(nèi)頂尖的光大證券策略團(tuán)隊(duì)，楊劍波語氣也頗感可惜。光大證券2012年整體營業(yè)收入減少20%，常規(guī)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入降低32%，投行業(yè)務(wù)更是大幅縮水72%。在這種情況之下，策略投資業(yè)務(wù)一枝獨(dú)秀，當(dāng)年該項(xiàng)業(yè)務(wù)累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入1.24億，比2011年劇增了33倍，成為光大創(chuàng)新業(yè)務(wù)的新引擎。

楊劍波回憶稱：這是代表核心競爭力的東西，有較高的門檻，團(tuán)隊(duì)也很優(yōu)秀。我能把核心競爭力打造出來，團(tuán)結(jié)和凝聚這么多優(yōu)秀的海內(nèi)外精英，無論是監(jiān)管當(dāng)局還是國外投行的精英對(duì)我都很尊敬。我也推動(dòng)了中國國內(nèi)衍生品的立法和基礎(chǔ)設(shè)施的完善，并實(shí)踐了業(yè)務(wù)，這些都是我事業(yè)上的成就感。

楊劍波卻從未放棄對(duì)自身權(quán)益的申訴，曾經(jīng)受證監(jiān)會(huì)邀請(qǐng)，中國場外金融衍生品交易規(guī)則起草的4位牽頭人之一的行業(yè)“大拿”，這次選擇站在了證監(jiān)會(huì)的對(duì)立面。

“在公布正式處罰意見前，證監(jiān)會(huì)雖然曾經(jīng)邀請(qǐng)專家聽取意見，但那些專家大多不懂金融衍生品業(yè)務(wù)，得出的結(jié)論也會(huì)有問題。” 楊劍波如是說。

新聞鏈接

“8·16光大烏龍指”事件

2013年8月16日11時(shí)05分，光大證券策略投資部自營業(yè)務(wù)由于系統(tǒng)缺陷，在進(jìn)行交易型開放式指數(shù)基金申贖套利交易時(shí)出現(xiàn)程序錯(cuò)誤，以234億元的巨量資金申購180ETF成份股，實(shí)際成交72.7億元。

一時(shí)間，A股大象勁舞，11時(shí)05分至11時(shí)07分，上證綜指上漲2.26%，滬深兩市數(shù)十只權(quán)重指標(biāo)股漲停。隨后，光大證券在公告前賣空股指期貨、賣出ETF對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。至當(dāng)日14時(shí)22分，合計(jì)規(guī)避損失1307萬元。