做空因素導(dǎo)致人民幣匯率的進(jìn)一步貶值，未來(lái)一旦資產(chǎn)價(jià)格大幅度跳水，將引發(fā)資本外逃等一系列惡性循環(huán)，值得警惕

■本報(bào)記者 傅蘇穎

28日，在人民幣兌美元匯率中間價(jià)上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.1214的背景下，銀行間市場(chǎng)人民幣兌美元即期匯率再次大幅下跌逾500個(gè)基點(diǎn)，人民幣兌美元匯價(jià)截至11：10已經(jīng)大跌0.9%突破6.18關(guān)口，報(bào)6.1808。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員張茉楠昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)指出，人民幣兌美元匯率中間價(jià)連日來(lái)出現(xiàn)如此大幅度的貶值，正好說(shuō)明了這一波人民幣匯率貶值走勢(shì)并非央行所為。真正的原因或是國(guó)際投行做空中國(guó)的具體表現(xiàn)。

民生證券宏觀研究員朱振鑫對(duì)記者表示，央行不太可能愿意看到如此劇烈的貶值。

自今年2月中旬開(kāi)始，人民幣即呈現(xiàn)出貶值態(tài)勢(shì)。2月17日，人民幣兌美元即期匯率為6.0641，2月28日上午，這一數(shù)據(jù)變成了6.1600，人民幣累計(jì)貶值959個(gè)基點(diǎn)。

從2014年年初至今，國(guó)際市場(chǎng)上對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看空聲音一直不斷。

瑞銀證券近日發(fā)表了一份報(bào)告雖然并不認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)在未來(lái)一年內(nèi)大幅去杠桿或經(jīng)濟(jì)硬著陸，但其報(bào)告在市場(chǎng)卻引起了負(fù)面影響。

野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威年初曾預(yù)計(jì)，2014年上半年中國(guó)影子銀行和經(jīng)濟(jì)方面會(huì)傳來(lái)更多的壞消息，而其對(duì)2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)更是低至6.9%。

對(duì)此，張茉楠指出，不可否認(rèn)的是，人民幣匯率的這波走勢(shì)反映出當(dāng)美國(guó)開(kāi)始逐步退出QE后，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的一波漣漪效應(yīng)已經(jīng)逐步向外擴(kuò)散?！叭ツ?月份，隨著美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的預(yù)期不斷增加，新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣出現(xiàn)了大幅貶值。去年12月份到今年1月份，美聯(lián)儲(chǔ)從決定退出QE到正式實(shí)施，新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣同樣出現(xiàn)大幅貶值的情況下，人民幣匯率還是仍然保持著單邊升值的態(tài)勢(shì)。但這一次人民幣出現(xiàn)大幅貶值，說(shuō)明美國(guó)退出QE真正地沖擊到了中國(guó)市場(chǎng)”。

張茉楠指出，實(shí)際上，人民幣離岸市場(chǎng)在1月份已經(jīng)有反映，并出現(xiàn)了大的波動(dòng)，而當(dāng)時(shí)的在岸市場(chǎng)人民幣匯率并未受到影響，使得利差進(jìn)一步收窄。人民幣的下跌也導(dǎo)致了我國(guó)以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的下跌，比如我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)。

張茉楠指出，從另一個(gè)角度來(lái)看，近期人民幣匯率的恐慌性殺跌，或有國(guó)際投行進(jìn)一步做空的成份，因?yàn)槿嗣駧艆R率預(yù)期會(huì)自我實(shí)現(xiàn)，也就是朝著市場(chǎng)的預(yù)期走。當(dāng)前，市場(chǎng)部分人士將人民幣匯率與中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行聯(lián)系起來(lái)，導(dǎo)致市場(chǎng)的進(jìn)一步恐慌，人民幣匯率貶值預(yù)期不斷增強(qiáng)，未來(lái)一旦資產(chǎn)價(jià)格大幅度跳水，將引發(fā)資本外逃等一系列惡性循環(huán)，值得警惕。

展望人民幣匯率未來(lái)的走勢(shì)，張茉楠指出，人民幣匯率中長(zhǎng)期仍然是總體上呈現(xiàn)升值的態(tài)勢(shì)，短期的恐慌性波動(dòng)或?qū)簳r(shí)性的維持一段時(shí)間。

朱振鑫對(duì)記者表示，人民幣未來(lái)總體將呈現(xiàn)升值的態(tài)勢(shì)，短期來(lái)看，今年人民幣升值將明顯放緩，并呈現(xiàn)出雙向波動(dòng)的態(tài)勢(shì)。

張茉楠指出，人民幣雙向波動(dòng)也有利于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的彈性，緩解出口壓力。未來(lái)監(jiān)管層應(yīng)發(fā)揮“定海神針”的作用，加強(qiáng)對(duì)境外資本大進(jìn)大出的監(jiān)管，通過(guò)更加靈活地運(yùn)用貨幣政策來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。