委員建議設(shè)股市改革小組 A股上市進(jìn)不去出不來
在去年11月份召開的中共十八屆三中全會上,關(guān)于資本市場上提出的要求就是“健全多層次資本市場體系,推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革,多渠道推動股權(quán)融資”。隨后,在11月30日,證監(jiān)會對外發(fā)布了《中國證監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》,新股發(fā)行從審核制到注冊制被正式提上日程。
本報記者張學(xué)光北京報道
A股就像一個病人。
這一頭,新股發(fā)行已經(jīng)似停非停地連續(xù)12周沒有新股申報了,如鯁在喉的是還有693家等待IPO的公司在排隊(duì);那一頭,央企和創(chuàng)業(yè)板都已經(jīng)有上市公司走到退市的邊緣,不過,想要徹底退市并非易事。
上面吃不下,下面排不出。而正在召開的兩會上,來自上交所和深交所的人大代表和政協(xié)委員,更愿意談的是如何開設(shè)新的產(chǎn)業(yè)板以及對原有創(chuàng)業(yè)板門檻的降低,以確保在量上能夠?yàn)楦嗟钠髽I(yè)提供融資服務(wù)。
截至3月4日,A股滬深兩市的總市值已經(jīng)超過27.5萬億元,然而在過去的一年時間,兩市的限售股解禁就超過3000億股。當(dāng)這個市場上風(fēng)險承受力最強(qiáng)的機(jī)構(gòu)已經(jīng)順利完成套現(xiàn)之后,散戶成為市場風(fēng)險的最后埋單者。
最終,當(dāng)“羊群”綁架了這個市場的時候,退市已經(jīng)不再是上市公司是否情愿或者制度是否完備的一個單純問題了,股票發(fā)行注冊制也就成了兩會上各代表和委員不愿提及的話題。
注冊制遇阻
“新股發(fā)行體制改革選擇從核準(zhǔn)制到注冊制的一個轉(zhuǎn)變,步子不能邁得太快?!?月3日,在全國政協(xié)會議開幕之前,作為十二屆全國政協(xié)委員的北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士張連起在接受《華夏時報》記者采訪時表示,新股發(fā)行體制顯然是不能依靠傳統(tǒng)的審批制,但是這期間的工作不是一蹴而就的,要涉及到如何才能引入更加專業(yè)的力量,如何強(qiáng)化信息披露,如何能夠讓投資者對于公司的質(zhì)量有一個更加嚴(yán)格的厘定和再驗(yàn)證。
在去年11月份召開的中共十八屆三中全會上,關(guān)于資本市場上提出的要求就是“健全多層次資本市場體系,推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革,多渠道推動股權(quán)融資”。
隨后,在11月30日,證監(jiān)會對外發(fā)布了《中國證監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》,新股發(fā)行從審核制到注冊制被正式提上日程。
就在整個市場對此熱議的時候,證監(jiān)會開始出面降溫,根據(jù)相關(guān)媒體報道,證監(jiān)會內(nèi)部在春節(jié)前的一次內(nèi)部會議上表示,注冊制目前還只是一個目標(biāo),現(xiàn)階段需要創(chuàng)造很多條件來完成向注冊制的過渡,而這個過程并非一蹴而就。
張連起在接受記者采訪時的表態(tài)和上述證監(jiān)會的態(tài)度如出一轍。
“新股發(fā)行的權(quán)利下放到交易所還需要創(chuàng)造條件,還得需要很多的政策準(zhǔn)備,以及相關(guān)準(zhǔn)則的指引等?!睆堖B起在回答記者關(guān)于注冊制的未來前景時表示。
那么,決定新股發(fā)行能否實(shí)現(xiàn)從審核制到注冊制的轉(zhuǎn)變,僅僅是制度不完備的問題么?
炒新機(jī)構(gòu)再次漁利
3月4日,記者參加了一場證券行業(yè)的內(nèi)部人士討論會,在這次會議上,大家談?wù)撟疃嗟倪€是集中在新股發(fā)行上。目前存在于新股發(fā)行制度上的問題,表面上來看是老股套現(xiàn)、定價過低、游資熱炒,而深層次的問題是目前的市場制度更加偏向于融資方。
“目前我們的創(chuàng)業(yè)板,高達(dá)60多倍的市盈率,這樣的一個市場最適合什么?就是融資,而監(jiān)管層對于那些擬上市公司無論在財務(wù)指標(biāo)上還是募集資金上都進(jìn)行了嚴(yán)格的審核,把上市后的風(fēng)險降到了最低,這樣便宜了誰?就是便宜了那些一級市場上的申購者,他們可以從容地在一級市場和二級市場之間做到無風(fēng)險套利?!币晃蛔C券業(yè)高管在會議上說道。
更重要的是,目前一級市場的申購者主要以機(jī)構(gòu)資金為主,這些本來是風(fēng)險承受能力最強(qiáng)的機(jī)構(gòu)。
根據(jù)記者所統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示,截止到2月20日A股完成的第一輪IPO 48只新股當(dāng)中,上市后沒有一只出現(xiàn)破發(fā),相反,平均漲幅超過100%,最高的一只新股漲幅已經(jīng)達(dá)到242%,最低的一只漲幅也有19%。
這些新股在上市后的股價暴漲,并不完全是由于二級市場的炒作,相當(dāng)大一部分完全是由一級市場申購者惜售造成的,記者在對統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)梳理時發(fā)現(xiàn),一些漲幅偏大的新股在上市首日以及隨后幾天內(nèi),換手率幾乎都是個位數(shù),隨著股價拉升到高位之后,換手率開始忽然放大,機(jī)構(gòu)做到了拉高套現(xiàn)。
作為中小投資者,從機(jī)構(gòu)手中接過來的盤子遠(yuǎn)不止這些。
根據(jù)記者通過Wind所統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù),截止到2014年3月4日A股尚未解禁的限售股數(shù)量為3799億股,而僅僅在一年前,這一數(shù)字還是6812億股,也就是說,過去一年的時間,A股的限售股解禁數(shù)量超過3000億股。
“23年的A股就是一個散戶市,特點(diǎn)就是換手率高?!鄙鲜鲎C券業(yè)高管直言。
“這一輪新股發(fā)行體制改革,證監(jiān)會的一個出發(fā)點(diǎn)就是要打擊炒新者,引導(dǎo)投資者對新股進(jìn)行價值投資。”方正證券財富顧問王劍此前在接受記者采訪時表示。
但是從實(shí)際的效果來看,似乎效果并不明顯,炒新者并沒有做證監(jiān)會所期望的“君子”,這也導(dǎo)致新股發(fā)行面臨再一次的挑戰(zhàn)。
從2月19日之后,A股的新股發(fā)行再一次進(jìn)入到一個短暫的真空期。
“新股發(fā)行存在的問題,頂層設(shè)計(jì)缺乏一個周密的考慮?!睆堖B起在接受本報記者采訪時表示。
只進(jìn)不出
對于那些排隊(duì)等待的擬上市公司而言,A股上市的誘惑力并不只是高市盈率的融資,還有背后的政府信用。
事實(shí)上,不止一家上市公司的董事長、董秘在和記者談及上市的諸多好處時,都談到公司上市后在銀行信貸、競標(biāo)簽單上受益匪淺,特別是銀行信貸上,一旦完成上市之后,手中便拿到了一張“金融名片”,可以掌握大量的銀行授信,他們幾乎可以隨時以市場上最低融資成本獲得資金。
也正是基于這樣的原因,上市公司從主觀意愿上不愿意退出這個市場。
而除了上市公司的主觀意愿之外,一個以散戶為主體的市場,投資者的情緒影響到?jīng)Q策的制定。
2013年,處于退市邊緣的昌九生化因?yàn)橐粓鼋铓[劇而惹得投資者群情激憤,甚至不惜從全國各地趕往北京的證監(jiān)會駐地表達(dá)抗議。
而作為風(fēng)險更大的創(chuàng)業(yè)板,從2009年開創(chuàng)以來至今還沒有一家公司退市,即便是已經(jīng)被認(rèn)定為上市過程中存在業(yè)績造假的萬福生科(300268)。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,創(chuàng)業(yè)板在2011年只有1家公司出現(xiàn)業(yè)績虧損,到了2012年,虧損面已經(jīng)增加到13家,而按照目前尚未完全披露業(yè)績快報的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2013年創(chuàng)業(yè)板的虧損面已經(jīng)增加到了17家。
第一批掛牌上市的寶德股份(300023)已經(jīng)是連續(xù)第二年虧損,而另一家此前被查處的萬福生科2013年預(yù)計(jì)巨虧18.7億元,也同樣是連續(xù)第二年虧損。創(chuàng)業(yè)板的退市規(guī)則與主板不同,在上市公司出現(xiàn)第二年業(yè)績虧損的時候并不會實(shí)施退市風(fēng)險警示,也就是ST,而是在出現(xiàn)第三年業(yè)績虧損的時候直接被暫停上市。
此外,創(chuàng)業(yè)板并不被允許借殼,也就是說,上市公司一旦出現(xiàn)業(yè)績虧損,只能通過自身的努力實(shí)現(xiàn)業(yè)績的扭轉(zhuǎn),因此,在2012年出現(xiàn)業(yè)績虧損的上市公司當(dāng)中,扭虧的方式是各顯神通。
2012年,天龍光電(300029)巨虧5.1億元,位居當(dāng)年創(chuàng)業(yè)板虧損之首,然而2013年公司的凈利潤卻實(shí)現(xiàn)了扭虧,而背后的原因,公司在大力度處理了庫存之后,主營業(yè)務(wù)的利潤仍然虧損,但是公司又處理了一批閑置資產(chǎn),才把凈利潤扭正。
作為十二屆全國政協(xié)委員的深交所理事長陳東征在兩會間接受記者采訪時表示,關(guān)于創(chuàng)業(yè)板退市制度的改革,年內(nèi)不一定會啟動,至于創(chuàng)業(yè)板規(guī)則修改的最終決定權(quán)并不在交易所,而在證監(jiān)會。
“當(dāng)初設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的時候,市場都認(rèn)為是中國版的納斯達(dá)克,但現(xiàn)在來看,我們還是做不到批量進(jìn)批量出,嚴(yán)格的退市制度是注冊制的基礎(chǔ)。”上述證券業(yè)高管表示。
事實(shí)上,記者在兩會期間的采訪中注意到,無論是上交所還是深交所,更愿意談?wù)摰倪€是關(guān)于交易所規(guī)模的擴(kuò)張。
十二屆全國人大代表、深交所總經(jīng)理宋麗萍在兩會期間接受媒體采訪時表示,創(chuàng)業(yè)板IPO辦法正在修改,證監(jiān)會正積極推進(jìn)這一工作,深交所也參與其中,而且她很有信心在年內(nèi)完成。而此次創(chuàng)業(yè)板規(guī)則的修改,主要是放寬了對于擬上市公司在盈利持續(xù)性上的硬性要求。
尋求規(guī)模擴(kuò)張的還有上交所?!叭腥珪岢鲆苿有屡d產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,當(dāng)然需要金融體系包括資本市場的支持,但是我們的資本市場對于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的支持還是不夠的,基于這樣的一種需求,同時我們也擁有很強(qiáng)的資源和市場容納力,所以我們在研究能不能對接一個戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板塊?!笔萌珖f(xié)委員、上交所理事長桂敏杰在接受記者采訪時表示。
“我希望在證券方面成立一個改革領(lǐng)導(dǎo)小組,這是我這次政協(xié)會議的6個提案之一?!睆堖B起告訴記者。
相關(guān)專題:2014兩會:市場闖關(guān)
免責(zé)聲明:本文僅代表作者個人觀點(diǎn),與鳳凰網(wǎng)無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí),對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾,請讀者僅作參考,并請自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。
湖北一男子持刀拒捕捅傷多人被擊斃
04/21 07:02
04/21 07:02
04/21 07:02
04/21 06:49
04/21 11:28
網(wǎng)羅天下
頻道推薦
智能推薦
國務(wù)院點(diǎn)名省市刺激全升級(名單)
762條評論2014-06-20 08:44:20
鳳凰財經(jīng)官方微信
財富派
視頻
-
實(shí)拍日本“最美玩家”打街霸
播放數(shù):194353
-
國行版索尼PS4主機(jī)開封儀式
播放數(shù):124395
-
越南小哥用生命Cosplay火女
播放數(shù):173975
-
楊冪代言手游拍廣告曝光素顏臉
播放數(shù):82180