單設(shè)條款安排集合信托退出 聯(lián)盛最新重組計劃本周起簽約

盡管在最關(guān)鍵時期，橫出邢利斌被警方控制的重大突發(fā)利空，但讓各方欣慰的消息終究傳來——重組計劃依舊按照原方案及時間表推進(jìn)，且在最新敲定的重組方案中，對集合信托資金的退出也單設(shè)條款做出安排。

3月20日，由山西省分管副省長牽頭成立的債務(wù)風(fēng)險處置部門已向20多家債權(quán)方下發(fā)《關(guān)于簽訂聯(lián)盛集團(tuán)戰(zhàn)略重組協(xié)議的函》，重組正式進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。據(jù)聯(lián)盛集團(tuán)主要債權(quán)人透露，目前該方案已基本獲得全部債權(quán)方同意，本周起將陸續(xù)完成簽約。

過渡期原則上只付息不還本

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者獲得的最新版本《聯(lián)盛戰(zhàn)略重組協(xié)議》顯示，方案并未調(diào)整，45億注資計劃不變，由與聯(lián)盛有互保關(guān)系的9位民間債權(quán)人共同出資15億元，另外引進(jìn)戰(zhàn)投30億元，完成對聯(lián)盛集團(tuán)的重組。

引入戰(zhàn)投后，新聯(lián)盛投資系企業(yè)承擔(dān)的債務(wù)約314億元，其中金融機(jī)構(gòu)251.47億元（不含息），拖欠稅款約17億元，貿(mào)易融資19.69億元，部分民間融資約26億元。

“新聯(lián)盛系”中現(xiàn)有聯(lián)盛能源、聯(lián)盛投資及子公司、關(guān)聯(lián)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生調(diào)整，將煤礦、洗煤廠、焦化、電力、鐵路集運(yùn)站及與煤電有關(guān)公司股權(quán)等核心資產(chǎn)將劃入聯(lián)盛投資名下，以聯(lián)盛投資作為重組目標(biāo)公司，引進(jìn)戰(zhàn)略投資人，實(shí)際控制和管理新聯(lián)盛系企業(yè)，進(jìn)行封閉運(yùn)行。

為順利推進(jìn)方案執(zhí)行，3月19日，國開行山西分行也召集主要債權(quán)機(jī)構(gòu)召開閉門會議，要求各家銀行盡快向總行呈報減息延貸申請材料，3月底之前，各家銀行都必須拿到各自總行的審批文件，以具備各債權(quán)機(jī)構(gòu)簽署重整協(xié)議的條件。

重組協(xié)議也對金融機(jī)構(gòu)債務(wù)退出做出詳細(xì)安排，本次重組基準(zhǔn)日為2013年12月31日，債務(wù)調(diào)整期從2014年1月1日開始，第一年為過渡期，過渡期原則上只付息不還本，債務(wù)調(diào)整期上限原則為7年，即最晚為2020年。

調(diào)整期內(nèi)，新聯(lián)盛投資系企業(yè)負(fù)債規(guī)模逐步減少，每年年初，由金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人根據(jù)聯(lián)盛上年經(jīng)營情況和本年度預(yù)測確定該年度各家債權(quán)人還款計劃。

盡管整體計劃大方向未變，但各金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)重組安排還是做出了微調(diào)。如中長期貸款按原貸款期限的一半且不超過三年進(jìn)行展期，重新確定還款計劃；融資租賃也比照展期。

短期貸款方面，在過渡期內(nèi)，各行全部續(xù)接或展期；過渡期結(jié)束后分年退出。此期間流動資金退出，部分續(xù)借或短貸變更為長期貸款，與原中長期貸款按比例分年退出。調(diào)整期結(jié)束后，企業(yè)保留120億流動貸款。

信托退出終獲“差異安排”

此前聯(lián)盛重組方案幾經(jīng)修正，信托債權(quán)安排一直是最核心的博弈點(diǎn)。值得一提的是，此最新方案對此作出利好調(diào)整--專門單設(shè)條款做出安排，即“原則上集合信托于啟動重組后第一年、第二年分兩次退出?！?/p>

成立集合信托計劃的機(jī)構(gòu)，因?yàn)橐鎸χT多投資者，并不能接受漫長的延期方案，寄望獲得優(yōu)先償還特權(quán)的需求更為迫切。但對于其他債權(quán)方來說，均有提前落袋為安的強(qiáng)烈訴求，要接受如此方案先行補(bǔ)給信托顯然也不情愿。

去年12月，聯(lián)盛重組的初期曾形成過一份草案，計劃向聯(lián)盛新增注資50-60億元左右，并特別提出，該筆資金的用途之一，是清理已到期和一年內(nèi)即將到期的24億集合信托債務(wù)。盡管這一方案讓幾家涉事信托機(jī)構(gòu)十分滿意，但最終未實(shí)現(xiàn)。在國開行牽頭主導(dǎo)擬定最終下發(fā)的“山西聯(lián)盛戰(zhàn)略重組備忘錄”中，并未對信托資金退出做出特殊安排。

為此，吉林信托、長安信托、山西信托集體上書銀監(jiān)會明確表達(dá)反對意見，強(qiáng)烈建議聯(lián)盛債權(quán)人風(fēng)險化解聯(lián)合工作組重新設(shè)計方案。

在幾家信托公司的敦促下，今年1月一份“山西聯(lián)盛戰(zhàn)略重組指引”再度祭出，當(dāng)中條款與此前備忘錄相比并無實(shí)質(zhì)性差異，但對集合信托部分添加了一段專門性的表述，雖然仍未松口信托債權(quán)擁有特權(quán)，但確已開始為信托債權(quán)部分的處置采取差異化對待留下空間。

據(jù)聯(lián)盛債權(quán)人方面表示，最新方案對信托資金的退出做出進(jìn)一步明確安排，“妥善、差異化安排兌付”的意圖明顯，已經(jīng)是在其他債權(quán)機(jī)構(gòu)接受的范圍內(nèi)，對于保障集合信托計劃投資者權(quán)益方面獲得的較為樂觀的結(jié)果，而目前吉林信托與山西信托的相關(guān)信托計劃均已到期，成為較早一批實(shí)現(xiàn)退出的機(jī)構(gòu)為大概率。（編輯趙萍）