蒙面的烏克蘭親俄武裝鳴槍哀悼死去的同伴。

該來的終究還是來了！在美歐俄烏四方上周達(dá)成日內(nèi)瓦協(xié)議短短不到一周的時(shí)間內(nèi)，烏俄局勢接連急轉(zhuǎn)直下。隔夜，烏克蘭地緣政治局勢再次升溫，因俄羅斯宣布重啟“軍事訓(xùn)練”，且有消息稱俄羅斯將在5月入侵烏克蘭，包括日元、瑞郎和黃金在內(nèi)的傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)紛紛獲得提振。

師之所處，荊棘生焉。大軍之后，必有兇年。對于廣大外匯和貴金屬投資者而言，在下周的超級周到來前，也許將先迎來一個(gè)超級周末。有關(guān)烏俄局勢的一舉一動料將時(shí)刻影響市場的風(fēng)險(xiǎn)情緒。而此前外匯市場的低波動性，也極有可能在接下來一周的時(shí)間里被徹底打破。

烏俄局勢急轉(zhuǎn)直下——俄方再起軍演、親俄重鎮(zhèn)郊外爆發(fā)戰(zhàn)斗

隔夜烏克蘭方面的消息令市場偏好狀況急轉(zhuǎn)直下。俄羅斯國防部長紹伊古周四下令在烏克蘭邊境進(jìn)行新的軍事演習(xí)，稱這是對烏克蘭當(dāng)舉在東部地區(qū)展開軍事行動的回應(yīng)，俄演習(xí)目的是說服烏克蘭停止“針對本國公民的暴力行為”。

烏克蘭親俄支持者集會從3月開始在烏克蘭東部的頓涅茨克、哈爾科夫和盧甘斯克舉行，抗議活動后擴(kuò)展到頓涅茨克州的幾個(gè)城市。烏克蘭政府宣布動用軍隊(duì)啟動大規(guī)模特別行動。烏克蘭議會任命代行總統(tǒng)職權(quán)的議長圖爾奇諾夫22日要求恢復(fù)在東部的特別行動。

烏克蘭對俄羅斯軍隊(duì)在毗鄰烏邊境舉行演習(xí)表示擔(dān)憂。烏克蘭新政府和西方還懷疑，俄羅斯似乎準(zhǔn)備入侵烏克蘭。俄羅斯當(dāng)局對此堅(jiān)決否認(rèn)。稍早，有消息稱，烏克蘭政府軍隊(duì)已對該國東部城市斯拉維揚(yáng)斯克發(fā)動攻勢，在郊外爆發(fā)戰(zhàn)斗。烏克蘭內(nèi)政部稱，打死至少5名該市自衛(wèi)部隊(duì)人員，并造成1名警察受傷。烏克蘭內(nèi)政部也表示稱，軍隊(duì)摧毀反政府示威者設(shè)置的3個(gè)安檢站。

而在此之后，俄烏雙方彼此之間仍然唇槍舌劍不斷，表現(xiàn)出了互不相讓的姿態(tài)，這顯示其雙邊局勢可能會在此后進(jìn)一步惡化，彼此之間的擦槍走火也并非不可能。俄羅斯外長拉夫羅夫稱，美國和歐盟企圖在烏克蘭以違憲手段實(shí)現(xiàn)政權(quán)更迭。此后克里姆林宮的發(fā)言人也指出，烏克蘭擬于5月25日舉行的總統(tǒng)大選合法性存疑。

俄羅斯總統(tǒng)普京(Vladimir Putin)本人也警告稱，烏克蘭在東部地區(qū)所采取的軍事行動是“嚴(yán)重犯罪”，將造成一系列后果。普京說，如果烏克蘭真的開始對自己的人民動武，這是“針對自己人民非常嚴(yán)重的犯罪行動”。

烏克蘭代理總統(tǒng)圖奇諾夫則在講話中針鋒相對地指出，烏克蘭方面要求俄羅斯從邊境撤回軍隊(duì)并停止“軍事訛詐”。他表示，俄羅斯支持恐怖分子干預(yù)烏克蘭的內(nèi)政事務(wù)，且正向?yàn)蹩颂m邊境集結(jié)軍隊(duì)；烏克蘭“反恐”行動是成功的，不會停止保護(hù)烏克蘭人民的行動；俄羅斯支持了烏克蘭東部的“恐怖分子”

俄軍“五月入侵”傳言甚囂塵上

除了雙方邊境摩擦令市場膽戰(zhàn)心驚外。烏克蘭境內(nèi)有關(guān)俄軍“五月入侵”的傳言不斷，也令避險(xiǎn)情緒在周四進(jìn)一步升溫。

外媒對俄軍行動的猜測還具體到了3個(gè)階段：

第一階段：4月21日至26日。美國副總統(tǒng)拜登訪問基輔，俄軍不會有大動作，但東部和南部的不穩(wěn)定加劇，陰謀家、“小綠人”和“普京的游客”越來越多出現(xiàn)在烏克蘭東部和南部地區(qū)。這一傳言現(xiàn)在好像已經(jīng)成真，記者近日在東部地區(qū)采訪的最切身感受是職業(yè)反烏政府武裝人員增多，以及東部地區(qū)雙方?jīng)_突不斷與升級。

第二階段：4月28日至5月3日。烏克蘭東部多個(gè)地方有可能陸續(xù)發(fā)生挑釁事件，這些事件會進(jìn)一步造成人員死傷，“內(nèi)戰(zhàn)”雛形漸顯，俄羅斯將宣布烏克蘭臨時(shí)政府太弱，控制不了局勢。

第三階段，5月4日至9日。在保護(hù)“兄弟國家”和阻止烏克蘭內(nèi)戰(zhàn)的旗號下，俄軍開始進(jìn)入并迅速占領(lǐng)大片烏克蘭東部土地。面對俄軍的進(jìn)入，烏克蘭不會有像樣的抵抗，美歐在國際上空前孤立俄羅斯，俄羅斯付出的經(jīng)濟(jì)代價(jià)開始顯現(xiàn)：資本流出加劇，盧布最終會崩盤，連累剛劃歸俄羅斯的克里米亞。

俄羅斯《莫斯科時(shí)報(bào)》22日發(fā)表題為“盡管面臨壓力，普京仍可能介入烏克蘭”的文章稱，雖說占領(lǐng)烏克蘭東部意味著要10萬俄軍才能控制整個(gè)地區(qū)，俄軍現(xiàn)有的快速反應(yīng)部隊(duì)不夠，但普京仍可能對烏克蘭東部采取行動，因?yàn)楝F(xiàn)在集結(jié)的5萬俄軍包括了俄第4坦克近衛(wèi)師等快反機(jī)動性極高的精銳作戰(zhàn)部隊(duì)。

金融市場避險(xiǎn)情緒急速升溫，低波動性只為迎接最后瘋狂？

受烏俄局勢急速惡化影響，隔夜市場避險(xiǎn)情緒急速升溫，現(xiàn)貨黃金價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)回升近30美元，而匯市上與歐洲局勢無涉的避險(xiǎn)貨幣日元亦在短時(shí)內(nèi)兌美元亦錄得了0.5%的升幅。

AvaTrade首席市場分析師Naeem Aslam表示，“在俄羅斯計(jì)劃入侵烏克蘭消息傳出后，美股大幅回吐漲幅，眾避險(xiǎn)資產(chǎn)齊走強(qiáng)。事實(shí)上，如果烏克蘭局勢繼續(xù)升溫，黃金無疑是最大的獲益者，甚至有望重回1300美元關(guān)隘上方。”

Scotiabank首席匯市策略師Camilla Sutton則表示，“地緣政治風(fēng)險(xiǎn)重回焦點(diǎn)。美元兌日元在如此短時(shí)間內(nèi)由升轉(zhuǎn)跌，波動幅度相當(dāng)大。這皆因厭惡風(fēng)險(xiǎn)情緒所致。”

周四經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面則顯示，德國公布的IFO調(diào)查數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，一度扶助歐元在德拉基講話前升至1.38435美元日高。美國公布3月耐用品訂單增加2.6%，高于預(yù)估的2%。初請失業(yè)金人數(shù)增加同季節(jié)性因素有關(guān)，因此對市場的影響大打折扣。

而在其他方面，隔夜歐洲交易時(shí)段，歐洲央行行長德拉基重申可能購買資產(chǎn)抗擊通縮風(fēng)險(xiǎn)。他警告歐元上漲可能迫使歐洲央行出手，動用貨幣政策措施。不過他的講話影響較為有限。德拉基表示，“在我們評估物價(jià)穩(wěn)定前景時(shí)，匯率因素變得愈發(fā)重要。”

值得一提的是，歐元兌美元近期波動性(以1個(gè)月期權(quán)衡量)降至2007年以來最低水平。波動性并不影響貨幣走向，而是會影響價(jià)格的波動程度。如波動性高，則意味著價(jià)格會經(jīng)常出現(xiàn)大幅波動。相反，如波動性低，價(jià)格往往于狹窄區(qū)間中變化，趨勢可能不會有太大改變，價(jià)格將于令人沮喪的區(qū)間中震蕩，歐元兌美元今年大部分時(shí)間都呈現(xiàn)這種狀態(tài)。

然而，目前來看，這樣的低波動性還能持續(xù)多久是值得懷疑的。在烏俄局勢不斷升級的背景下，加之下周市場又將迎來超級周的洗禮。投資者顯然已到了時(shí)刻做好波動加劇準(zhǔn)備的時(shí)候了。

蘇格蘭皇家銀行匯市策略師Brian Daingerfield在烏克蘭緊張局勢升級前表示，本周是觀望的一周，歐元兌美元困于窄幅交投區(qū)間內(nèi)，因沒有重大因素能夠影響對美聯(lián)儲或歐洲央行政策的預(yù)期，但他稱，下周歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)以及美國4月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將是影響歐洲央行未來政策前景的關(guān)鍵因素。

北京時(shí)間8:54，美元指數(shù)報(bào)79.78/79。