鳳凰財經(jīng)訊 由清華大學主辦的“清華五道口全球金融論壇”于2014年5月10日至12日在北京舉行。鳳凰財經(jīng)作為唯一全媒體合作伙伴，為您全程實時直播本次會議。

廣東金融學院院長，清華大學國家金融研究院副院長陸磊表示，危機后發(fā)展最快的影子銀行是在中國，影子銀行的發(fā)展使得各類機構越來越長的那么相像，我們很難區(qū)分基金公司和商業(yè)銀行到底在資產(chǎn)管理方面存在哪些差別，這是第一點。

全球金融危機以后，我們觀察到了正如科恩主席所說的，世界各國都在做全球金融體系的調(diào)整或者改革，美國提出G20專門下的類系統(tǒng)，并且在美國多德弗蘭克這么一個法案的我推出要重新觀察。巴塞爾三的落地和實施，讓我們觀察銀行體系應該按照怎樣的規(guī)則觀察，應對危機。歐盟也在做金融監(jiān)管的改革，比如成立了ESRB和ESFS。這些東西紛繁復雜，中國是否有必要進行相應的變化呢？這是第一個問題，不能稱之為結論。于是引申出一個結論，國際上的變化基于的理由是什么呢？我想還是權責對稱。

大家注意到?jīng)]有，危機發(fā)生了，誰來買單，如果存在一個買單者，美國通過QE來對金融機構進行必要救助的話我們就要問一個問題，既然你花了錢，是否有必要對這些機構的行為進行一定的觀測，并進行一定的事前校正呢？

第二個觀點，假設我們不觀察國際層面的變化，我們可以觀察到金融危機后中國的經(jīng)濟發(fā)生變化了，作為世界工廠，由于全球總需求的萎縮，致使我們無法再承擔高速的出口增長給國內(nèi)帶來的這樣一種盈余或者這種紅利，因此，國內(nèi)實體經(jīng)濟到金融部門都面臨這樣一個問題，我們該何去何從，我們經(jīng)濟周期被打亂了，融資結構和融資方式發(fā)生全面變化，并對監(jiān)管的有效性提出了極端挑戰(zhàn)。其中有如下幾條：

第一，危機后發(fā)展最快的影子銀行是在中國，影子銀行的發(fā)展使得各類機構越來越長的那么相像，我們很難區(qū)分基金公司和商業(yè)銀行到底在資產(chǎn)管理方面存在哪些差別，這是第一點。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融懂事對傳統(tǒng)金融穩(wěn)定和微觀金融機構的盈利性和成本構成了沖擊，這是大家可以看得到的，我按照高息從老百姓那里拿到錢轉存到金融機構，金融機構成本上升盈利性是否能得到保證？盈利性得不到保證，未來的金融穩(wěn)定是不是足夠讓我們懷疑呢？如果金融機構的融資成本過高，實體經(jīng)濟的融資成本會是什么樣呢？會不會出現(xiàn)金融脫離實體經(jīng)濟，只有投機行業(yè)或者資產(chǎn)價格才值得我們炒呢？

第三，中國是個大國，在投資地方負債和區(qū)域性金融監(jiān)管責任方面我們又應該怎么樣設計或者怎么樣分擔呢？所以，這又是一個權責對稱的問題。

大家也知道現(xiàn)在談到影子銀行剛性兌付問題，這就是一個權責對稱，誰該為此承擔責任呢？所以，這是第二個主要觀點，供大家參考。